广告市场是典型的宏观经济晴雨表，CTR的数据是，22年同比-11.8%，23年+6%。整体感受依然没有恢复到之前的景气度。这从公司的业务表现便可见一斑：在点位加密的情形下，各区域营收相比21年均有较大程度下滑，华北/华东/华南/西南均下滑超过两成，从客户类别看，相比21年的数据，互联网/娱乐休闲/商业服务/杂类分别降低65%/23%/30%/41%，互联网广告主在出清和降本增效的背景下，成了拖累分众业绩的大头。日用消费品类业务几乎成了唯一的亮点，23年营收约67亿，20~22年的数据为45/58/52亿，能够脱颖而出，主要有赖于公司延续的均衡策略——客户数量递增，结构更多元均衡，收入构成更分散，抗风险能力提升。 相对于互联网公司广告的复苏（互联网平台的广告业绩貌似很不错），分众这类品牌广告的复苏似乎更慢，更仰仗于宏观经济的起势。大环境如此，尚待时日修复这部分业务——无论是最近对民营经济的立法，还是针对风险资本、新经济的政策转向预期，都有望让公司的业务更上层楼。
公司媒体设备点位：23年末电视媒体同比+28.6%至111.6万台，海报媒体同比+7.7%至196.2万台。电视媒体设备增加的较多，尤以一二线城市为主。相比23H1，23年底公司的自营电视媒体在一、二、三线及以下城市分别增加3.7/7.1/1.7万台，而自营的海报媒体则只在一线城市增加了1.5万台，二线及以下城市还在减少。公司继续巩固一二线城市的核心梯媒地位，且以电视媒体为主。个人猜想可能是考虑到数字化、智能化的差异化布局，以及后期降本要求（需要更少的换报及维护人员），优先加装电视媒体——按管理层描述：通过对大数据深入分析研究及与各平台合作，根据不同楼宇、社区消费者的不同品类消费需求和品牌偏好，持续帮助客户实现精准有效投放，有效推动品效协同，大幅提升销售转化率；另外在AI上也有探索和尝试，为了赋能广告主，基于AI驱动的全新行业解决方案，丰富广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等。
海外拓展：海外也有进步，21/22/23年底媒体设备达到9.8万台/11.3万台/15.4万台，覆盖多达95城（22年是70 多个）。其中中国香港、印尼、新加坡已实现盈利。 24年一季度业绩的表现不如市场预期，相比互联网广告也有较大落差。长期来看，覆盖了城市主流消费人群生活圈的分众传媒，已经成为各行业企业品牌营销的核心平台。过去几年KA客户的粘性不断增强，内修外拓下，分众依然有希望穿越经济周期。
20240501
小诺阿