问题是敢买的没子弹了,有子弹的不信这个啊
因为这个市场,有太多的叶公。
个中的原因,说到底,就像叶公好龙不过是附庸风雅,其实他并不了解龙,成天纸上画龙,真龙来了,反被吓倒。
同样的,很多所谓的“价值投资”者,打着投资的旗号,其实并不了解投资,成天谈价值,成天说低估,真的价值来了,却, 割肉了。
如今到底是该恐惧还是太贪婪,简单的逻辑,抓住主干,则一目了然:
如上原文2013年6月26日首发在我的博客(参见博文《抓住主干,一目了然 - 别做叶公,该贪婪时且贪婪!》),时值恒生PE 8.72倍,而今天恒生PE再次来到8.77倍,和当时几乎一致,唯一不同的是那时是起飞要离开8.8,而今天是刚进入8.8的跑道。历史一再不停的重复,我们却往往迷失在纷繁芜杂的细节之中。如果我们站远一点,就会发现投资的世界,一切都是那么朴素,清晰而简单。如原文图所示,那一次是恒生从1973年以来历史上的第六次大机会,之后2016年初前后,恒生给了我们第七次机会(我亦发了不少博文鼓吹,参见《港股--这次会有什么不同?》)。而今天我们来到了第八次的门槛前。
我发现其内容一字不改,完全适合今日之情景,所以觉得很有必要再发此文以示激(gu)励(chui):前事不忘后事之师。
啥也不说了,图画一张抵废话一箩筐,直接上图:
我们发现按照10倍pe的标准,我们可能会错失两次机会,但这一点也不令人沮丧,不是吗,做人留一线,日后好相见,不要赶尽杀绝,留点给别人^_^
这是开玩笑了,实际上人生中,我们能把握的着实不多,能把握住我们能把握的,就算十分成功了,还要什么自行车。
如今又到我们需要把握的时候了,我还是那句话,这次会有什么不同?
不同的只是时间,相同的是人性。
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最好的策略当然不是直接买指数,通过指数确认市场整体估值,然后再在整体处于低估区域的时点上,选取优质的公司长持,是为稳健的策略。因为青藏高原没有洼地,同样海沟里面的山再高也不到海平面,指数确保低估,个股选择确保优质,双管齐下,最终为了确定性而已。
以下数据来源于理杏仁网站:
恒生指数:2020年3月17日,市盈率 8.86倍,23264点,EPS=2625.73。
1,2003年3月14日,市盈率 14.27,8956点,EPS= 627.61
17年,盈利复合增长率= 8.78%。
2,2010年3月18日,市盈率 16.70,21371点,EPS= 1279.70
10年,盈利复合增长率= 7.45%
3,2015年3月17日,市盈率 9.30倍,23901点,EPS=2570点。
5年,盈利复合增长率= 0.43%。
如果盈利不再增长,那么投资收益只能来源于股息率和估值的提高。
当前,股息率 4.48%,假设估值未来三年由8.86恢复到11倍,估值带来的年化收益率 7.5%。投资收益率大约12%。
恒生指数,对我来说并不是好的选择。