2月以来，市场强势反弹，大盘股表现较优，核心资产崛起，代表各行业龙头的核心资产标杆——中证A50指数吸引了众多资金关注。其中，今年3月顶格20亿元募集成立的大成中证A50ETF（159595）目前规模已突破30亿元，上市以来日均成交量同类第一，并连续9个交易日吸引资金净流入。同时在场外，大成中证A50ETF联接基金（021212）也已上市。（数据来源：Wind，截至2024/05/20。同类指全市场10只中证A50ETF。）
A股的风又吹向了大盘核心资产吗？什么是中证A50指数？中证A50指数有何特点，当前投资价值又如何？大成子采访了我们的指数观察官——飏哥（大成基金指数与期货投资部副总监李飏），为大家一一解答。
核心资产时代已来？
Q1
当前市场已步入弱复苏，风格切换端倪已现。以上证50代表大盘，以中证2000代表小盘，回顾2014年以来数据，可以发现A股市场大小盘轮动风格较为清晰，是主导市场β收益不可忽视的要素之一。
随着2021年以来小盘风格逐步走向极致（以万得微盘股的大幅下跌为触发点），市场风格已触及上证50/中证2000的-1倍标准差，并开始反转走向大盘强势风格。代表大盘龙头核心资产的中证A50的相对估值有望迎来修复，在未来数年相比小盘或将取得较好的相对收益。
数据来源：Wind，大成基金整理，2014/01/01-2024/04/30。指数过往业绩不预示基金未来表现。
什么是中证A50指数？
Q2
中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大且符合互联互通可投资范围的50只上市公司证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。
中证A50指数前十大成份股
数据来源：Wind，截至2024/04/30。以上个股仅为指数成份股展示，不作为投资建议。
中证A50指数有何特点？
Q3
中证A50指数具有六大突出特点。
第一，大市值属性与流动性优势。中证A50成份股主要是市值超过1000亿的大市值股票，这些股票具有较高的流动性，为投资者提供了较好的交易便利性和较低的交易成本。
第二，自由流通市值选股标准。指数在选股时考虑了自由流通市值，即排除了控股股东和战略投资者持有的非流通股，确保了指数成份股的真实流通性和市场定价的有效性。
第三，指数行业均衡，汇聚传统及新兴龙头。成份股覆盖了25个中信一级行业，包括食品饮料、电力设备及新能源、医药、非银金融等，行业分布较为均衡。
第四，指数成份股盈利性强，性价比高。成份股中，有超过一半的公司ROE（净资产收益率）位于行业前20%，净利润同比增长率中位数接近上证50的5倍，显示出较强的盈利能力。
第五，引入ESG可持续投资理念。指数在编制过程中引入了ESG，剔除了ESG得分C及以下的企业，引导资金流向具有良好社会责任和可持续发展潜力的企业。
第六，指数成份股具备互联互通机制。成份股均为互联互通标的，国际投资者可以通过沪深港通机制进行投资，增强了指数的国际化程度和全球吸引力。
当前中证A50投资价值如何？
Q4
跑赢传统宽基指数
从历史表现上来看，中证A50指数基日以来累计涨幅43.53%，显著跑赢上证50、沪深300、中证500、中证800等宽基指数。从累计收益和年化指标看，中证A50指数不仅收益率领先其他宽基指数，夏普比率、卡玛比率等风险调整后的收益指标也都处于领先的地位，同等风险下收益更高，投资性价比凸显。
中证A50与其它指数走势
数据来源：Wind，2015/01/01-2024/04/30。指数过往业绩不预示基金未来表现。
行业均衡度较优 新质生产力代表性强
中证A50以较新视角刻画了A股市场各行业代表性龙头上市公司证券的整体表现。指数覆盖了25个中信一级行业（除轻工制造、纺织服装、商贸零售、综合金融和综合外均有涉猎），行业分布广泛、较为全面。
从结构上看，前三大权重行业分别为电力设备及新能源、食品饮料、医药。近年来，我国经济结构中，新旧动能转换逐渐切换，创新成长和消费升级的相关产业逐渐取代金融地产成为了经济发展的主要方向。中证A50指数行业分布是把握经济长期发展主线的有力途径。
中证A50指数行业分布（中信一级）
数据来源：Wind，截至2024/04/30。
估值位于历史较低位 修复空间大
中证A50指数当前市净率PB为1.95倍，市盈率PE中位数为16.52倍。纵向看，中证A50指数当前的历史分位数较低，当前指数成份股PB及PE中位数分别位于过去五年（2019/05/01-2024/04/30）的自下而上1.07%和12.70%分位，安全边际较高。
资料来源：Wind ，大成基金整理，数据截至2024/04/30。注：以中证A50指数最新50只成份股为样本前推进行历史回测，选取成份股PE_TTM/PB_LF中位数作为估值指标代表。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场及基金的过往涨幅不预示未来表现，指数的历史收益不预示基金未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩也不预示其未来表现，并不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本基金由大成基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付与风险管理责任。