国事聚焦
1、【更大力度金融防风险政策酝酿出台】多部门正密集谋划一揽子金融防风险新举措。其中，针对六类金融机构、中小银行风险等一批监管补短板政策酝酿出台。此外，针对非法集资等非法金融活动的整治也将持续升级，全国统一的金融风险监控平台正在加快建设中。业内人士表示，全面、纵深推进金融防风险部署仍是今后一段时间的工作重点。下一步监管将进一步补齐制度短板，并针对重点领域风险进行精准处置，守住不发生系统性金融风险的底线。
2、【取消汽车限购“第一枪”打响！贵阳先行，北京、上海会跟进吗？】今天，贵阳取消了汽车限购，成为目前全国实行限购政策的9个省市中，首个取消限购的城市。贵阳解除了汽车限购，北京、上海还会远吗？乘联会秘书长崔东树表示：“对于北京、上海等已实施汽车限购的城市，此前积压了很多购车需求，不可能全部放开。这些地方或将采取分步走的方式，像广州、深圳一样放开一部分号牌需求。”中汽协秘书长助理陈士华表示，北京可以学习上海放开一部分郊区牌照的做法，“像上海专门设立了一个沪C的牌号，车辆买了以后只能在郊区开。这样也可以大部分解决郊区居民的出行需求。”
3、【工信部：加快推进稀土产品追溯体系建设】据工业和信息化部9月12日消息，为进一步推进稀土产品追溯体系建设，9月10日，工信部原材料工业司委托中国电子信息产业发展研究院在包头组织召开了稀土产品追溯体系技术培训会。重点省（区），市工业主管部门，六家稀土集团及其下属开采、冶炼分离企业的代表参加培训会。中国电子信息产业发展研究院和北方稀土集团分别介绍了稀土产品追溯体系建设情况、建设要求、用户功能、企业数据报送系统和企业建设过程等内容。原材料工业司有关负责人强调，追溯体系建设是稀土行业管理的重要数据支撑，各地方、各集团要高度重视，增强使命担当，加快推动追溯体系建设。
4、【商务部：加快推进加工贸易保税维修项目落地 支持华为开展保税维修业务】商务部外贸司负责人谈2019年1-8月我国对外贸易情况：1-8月，我国进出口总额20.13万亿元，增长3.6%。贸易顺差1.77万亿元，扩大46%。上半年，我出口增速高于主要经济体整体水平。首批开展二手车出口业务的10个省市均已实现出口。高质量、高技术、高附加值产品出口稳步增长，新能源汽车出口翻一番，挖掘机、机床、医疗器械等产品出口保持2位数增长。
5、【两部门将成立工作组 严查以环保为由搞畜禽养殖禁养“一刀切”】生态环境部土壤生态环境司司长苏克敬11日透露，生态环境部、农业农村部将成立专项工作组指导地方开展规范畜禽养殖禁养区划定和管理工作，同时将违反法律法规超划禁养区的问题纳入中央生态环境保护督查和强化监督的范畴，对于排查工作推进不力，或存在虚假整改、敷衍整改以及群众反映比较强烈的地方，将视情况开展专项督查。此举意在针对部分地方以改善生态环境为由，扩大禁养区的范围或者对养殖场“一关了之”等“一刀切”行为。
6、【四川省自贡市将制定氢能产业发展规划，加大政策扶持力度】 自贡市发改委相关负责人介绍，将以自贡氢能源装备制造基地为建设重点，围绕氢燃料电池汽车、制氢装备制造和研发，不断完善产业链，推动氢能装备、储运、加氢基础设施和燃料电池关键零部件以及关键材料等方向领先的优势企业落户，培育国内一流氢能装备制造企业、燃料电池和动力系统集成研发制造企业、整车生产企业。未来，自贡将依托四川氢能与燃料电池技术产业联盟，促进氢能产业多元化应用推广。
7、【地方债发行近尾声 提前下达明年额度稳投资补短板】近日召开的国务院常务会议要求，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，并将按规定提前下达明年专项债部分新增额度。专家认为，9月底前地方债剩余额度发行完毕，实际形成投资或可持续到年底。为确保明年初即可使用见效，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，其发行节奏依然要提前。
8、【深圳加快建设全球海洋中心城市】近日发布的《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》指出，支持深圳加快建设全球海洋中心城市。记者昨日从市规划和自然资源局（市海洋渔业局）了解到，按照《意见》提出的“按程序组建海洋大学”等要求，深圳正积极行动加以落实，力争尽快实施。同时，定于10月14日至17日在会展中心举办的2019中国海洋经济博览会，今后也将“定居”深圳。
世界风云
1、特朗普在推特上宣布将推迟加征中国商品关税。他称，作为善意的表示，将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到10月15日。原先这批商品的关税将从10月1日开始由25%提升至30%。
2、前英国首相卡梅伦：首相约翰逊关闭议会是错误的做法，其驱逐21名反对无协议脱欧的保守党议员的做法也是错误的。让英国无协议脱欧并不是“一个好主意”。
3、印度商工部长戈亚尔日前在一次会议上表示，计划在未来5年内将印度年出口额提高至1万亿美元。戈亚尔坦承，鉴于世界经济增长放缓等因素，实现这一目标非常艰难，但并非不可能。印度将出台相关政策促进出口，并将很快出台未来5年外贸发展战略。
4、美国财长Mnuchin认为，负利率对银行业不利。财政部正关注发行50年期美国国债的事宜，如果需求合适、将考虑发行100年期美债。
大行研报
1、海通证券：9月继续改善，通胀预期回升
海外：美国零售数据好于预期，欧央行宣布降息和重启QE。美国8月零售销售环比增长0.4%。上周四，欧央行宣布下调存款便利利率10BP至-0.5%并重启QE。日本二季度GDP环比折年增速终值下修至1.3%。上周四，丹麦央行跟随欧央行宣布下调基准利率至-0.75%，创发达经济体利率新低。
经济：9月继续改善。8月我国出口增速回落至-1.0%，受全球经济减速及海外主要经济体需求偏弱的影响，今年以来我国出口增速基本在0附近徘徊。8月我国进口增速略降至-5.6%。今年进口降幅大于出口降幅，顺差依然好于去年同期。需求好坏参半，9月上旬38城地产销量增速转正，而各口径乘用车销量增速降幅仍在扩大。生产继续改善，虽然上周高炉开工率略有下滑，但回落幅度有限，而9月上旬六大集团发电耗煤增速降幅继续收窄。
物价：通胀预期回升。上周食品价格涨幅回落，其中猪牛羊等肉价小涨、蛋禽价格大涨，蔬菜、水果价格下跌，预测9月CPI中食品价格环比上涨3.5%，9月CPI小幅升至3%。9月以来国际油价、国内煤价和钢价止跌企稳，预测9月PPI环比持平，9月PPI同比降幅扩大至1.4%。进入9月份以来，短期通胀预期有所回升，4季度CPI或超过3%的政策目标。
流动性：货币保持稳健。上周货币利率基本稳定，其中R007均值上行至2.76%，R001均值下行至2.54%。DR007上行至2.64%，DR001下行至2.49%。上周公开市场净投放135亿。上周美元指数小幅回落，人民币兑美元汇率回升，在岸与离岸人民币分别回升至7.08、7.04。8月社融和货币增速保持稳定，通胀依然保持在2.8%的高位，我们认为，没有降息的必要，货币政策大概率继续保持稳健。
政策：资本市场开放。国常会要求紧扣群众关切进一步保障好基本民生，抓紧落实猪肉保供稳价措施，研究支持建设一批惠及面广、补短板的民生重大工程。国务院决定出台城乡居民医保高血压糖尿病门诊用药报销政策，减轻数亿患者负担，加快推进集中招标采购。外管局宣布将额度限制取消，外资通过QFII进入A股的资金不再受额度限制。
2、光大证券：当政策遭遇约束
经济增速尚未见底，背后既有结构性问题，也反映政策面临约束。这些约束具体体现在哪些方面？经济增速的底线在哪里？近期政策会做什么？如何“破局”？
货币的约束在于“放水”三条路不甚通畅，而信用的约束在于今年上半年私人部门杠杆再创新高，信用大幅扩张会增加金融风险。今年广义货币的扩张主要是通过准货币拉动，而基础货币则同比下滑，其主要原因在于三条“水路”（外汇占款、给私营部门信贷、给政府部门信贷）不甚通畅。一季度房地产边际放松导致私人部门杠杆率在经历几个季度下行之后反弹，金融风险上升。这种情况下，信用扩张受到限制。
今年减税降费规模超乎预期，但是财政减收、乘数下降，减税降费改善了居民收入与企业盈利，但对消费和投资的促进不甚明显。今年减税降费近2万亿，上半年完成60%，但减税多的家庭也是杠杆相对较高的家庭，企业增值税下调和社保降费力度空前，定价权越强的企业受益越多。2018年税费负担下降越多的规模相对偏小的企业，财务费用也相对较高。部分家庭和企业可能会把减税降费节省的资金用来还债而非进行消费或投资。
财政增支的乘数也有所减弱，基建投资增速弱于预期。收益类基建占总体基建投资金额不足20%，虽然融资不是问题，但随着规划逐步完成以及空间逐步收窄，增速逐步放缓。而占基建投资金额80%以上的公益类基建投资的事权主体多为地方政府，为防范金融风险，去年以来地方财政纪律规范带来财政乘数显著回落，而财政对基建支出的增加并未能抵消乘数下降对基建的拖累。总体基建资本金乘数从2017年的8倍下降到2019年的7倍，其中市政、道路、园区建设等公益性项目受影响较大。
经济增速的底线取决于就业和金融风险，就业压力尚不大，但金融风险不得不防。劳动力人口“新增”变“新减”，滴滴、快递、外卖等新兴服务业创造大量就业机会，总体就业压力不大。美国经验显示金融周期高点之后银行坏账容易上升，中国金融周期见顶转向，金融风险不得不防。近期包商银行、锦州银行事件虽是个案，但是如果经济增速超预期下行，金融风险暴发的可能性就上升。由于金融风险易传导，在贸易摩擦未见缓和的背景下，维持一定速度的经济增长仍然必要。
短期内可能通过专项债发力稳增长，利好基建，但政策“破局”还在于回归“紧信用+松货币+宽财政”的组合，当前的政策已经走在正确道路上。一个可能是提前下发部分2020年专项债，放宽专项债可做资本金的比例，并扩大专项债使用范围，这将利好基建。9月中旬的降准除了支持实体企业之外，如果部分资金用以配合专项债的发行，就是货币配合财政的典范，既防止了私人部门信用扩张，又实现了稳增长的目的，合情合理。