同业对比｜医疗美容行业财报对比报告（2018-2022年）

#星计划达人# $爱美客(SZ300896)$ $华熙生物(SH688363)$ $*ST美谷(SZ000615)$

【特别声明】：股市有风险，投资需谨慎。

1 净资产收益率（ROE）

2018年至2022年，爱美客的净资产收益率分别为30.84%、46.37%、9.70%、19.05%、21.61%；华熙生物的净资产收益率分别为24.68%、12.87%、12.87%、13.73%、14.64%；奥园美谷的净资产收益率分别为8.16%、0.66%、-7.86%、-19.77%、981.18%。

从图表可以得出，爱美客与华熙生物的净资产收益率略有波动，但整体来看都达到了指标，盈利能力较强；奥园美谷的净资产收益率波动较大，2022年突飞猛进，似乎看起来不太那么真实。

2 净利润现金含量

2018年至2022年，爱美客的净利润现金含量分别为114.45%、103.94%、98.22%、98.46%、94.19%；华熙生物的净利润现金含量分别为104.35%、62.42%、109.32%、164.53%、66.07%；奥园美谷的净利润现金含量分别为852.89%、568.79%、-1002.29%、35.53%、-4.06%。

从图表可以看出，爱美客的净利润现金含量比较稳定，整体上也达到了指标；华熙生产的净利润现金含量波动较大不太稳定，但整体上也算不错；唯有奥园美谷波动很大，从高山到低谷非常考验人的心理素质。

3 资产负债率

2018年至2022年，爱美客的资产负债率分别为12.70%、10.88%、2.19%、4.60%、5.00%；华熙生物的资产负债率分别为17.07%、8.49%、12.22%、24.01%、23.02%；奥园美谷的资产负债率分别为75.71%、73.95%、71.94%、56.08%、93.88%。

从图表可以看出，资产负债率为三个层级，爱美客为第一层级，资产负债率低于10%，非常优秀，没有偿债风险；华熙生物为第二层级，资产负债率低于30%，也不错，没有偿债风险；奥园美谷为第三层级，资产负债率高于60%，超过指标，有偿债风险。三家公司谁优谁劣一目了然。

4 毛利率

2018年至2022年，爱美客的毛利率分别为89.34%、92.63%、91.81%、93.70%、94.85%；华熙生物的毛利率分别为79.92%、79.66%、81.41%、78.07%、76.99%；奥园美谷的毛利率分别为29.50%、25.47%、27.01%、18.35%、24.34%。

从图表可以看出，三家公司的毛利率差距很明显，爱美客的毛利率最高，基本上每年在90%以上，可以跟茅台媲美了；华熙生物的毛利率相对低一点，但每年也有75%以上，也是非常不错的了；只有奥园美谷最低，在20-30%左右，竞争力较弱且风险较高。

5 主营利润率

2018年至2022年，爱美客的主营利润率分别为43.64%、60.83%、66.44%、70.89%、70.57%；华熙生物的主营利润率分别为37.69%、36.00%、26.84%、15.79%、15.54%；奥园美谷的主营利润率分别为5.32%、-0.20%、-0.92%、-22.88%、-8.29%。

从图表可以看得出，公司主营利润率由大到小依次为爱美客、华熙生物、奥园美谷，明显分为三个梯队，爱美客为第一梯队，主营利润率远超过指标，且每年在增长，盈利能力最强；华熙生物为第二梯队，虽然也超过指标，但每年呈下降趋势；奥园美谷最弱，近几年呈负增长，盈利能力最弱。

6 营业收入增长率

2018年至2022年，爱美客的营业收入增长率分别为44.28%、73.74%、27.18%、104.13%、33.91%；华熙生物的营业收入增长率分别为54.41%、49.28%、39.63%、87.93%、28.53%；奥园美谷的营业收入增长率分别为3.35%、9.07%、-36.92%、-20.04%、-14.66%。

从图表可以得出，爱美客与华熙生物的营业收入增长率波动较大不太稳定，但每年都25%以上，营业收入质量高，行业地位与成长性非常好；奥园美谷的营业收入近几年负增长，营业收入质量较低，行业地位及成长性较差。

7 固定资产占比

2018年至2022年，爱美客的固定资产合计与总资产的比值分别为30.10%、20.26%、3.08%、2.71%、3.20%；华熙生物的固定资产合计与总资产的比值分别为22.30%、12.70%、21.77%、28.33%、31.44%；奥园美谷的固定资产合计与总资产的比值分别为6.53%、13.73%、16.10%、33.41%、34.70%。

从图表可以得出，三家公司的固定资产占比都小于指标，都属于轻资产型企业，维持公司竞争力的成本都比较低，但三家公司该项能力也有大小。最好的属于爱美客，固定资产占比低于5%，非常优秀，完全碾压另外两家公司公司；华熙生物和奥园美谷属于第二梯队，相对爱美客来讲维持公司的成本要高很多，风险也相对高一些。

8 现金分红

2018年至2022年，爱美客的现金分红率分别为36.66%、14.53%、0.00%、44.62%、38.06%；华熙生物的现金分红率分别为228.30%、0.00%、25.19%、15.75%、38.24%；奥园美谷的现金分红率分别为36.44%、36.00%、-49.75%、-214.33%、134.96%。

三家公司的现金分红率都存在不稳定现象，只是爱美客与华熙生物的波动相对较小，但整体来看在指标合理区间内，两家公司对股东比较慷慨；奥园美谷的波动很大极不稳定。

以上是八个关键财务指标的对比分析，只能判断大概方向，想要进行深层次的了解，我们还应该整体分析21个财务指标，这里为了给大家节约时间，小烽整理了21个财务指标的达标图如下。

9 财务指标整体图表

爱美客整体达标率为85.71%，在医疗美容行业排名第一。

华熙生物整体达标率为72.38%，在医疗美容行业排名第二。

奥园美谷整体达标率为43.81%，在医疗美容行业排名第三。

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