@洪城环境 20230326
1、初步结论：在建大量完工，固定与无形大增，或有机会。年股息率在5-6%之间。风险点是否假帐，政府是否有钱。
2、股价表现：20230326价7.3，折约PE10，PB1.2。分红率近两年60%，前几年40%。
年收入规模80亿，净利8亿。如不爆雷，中期低部。
3、行业：江西南昌，主营自来水、污水处理、燃气能源、工程等。
4、财务指标：总体不错，收入、净利连年增长20%+。应收存货天数各20多天。毛利率25%。有可转债18亿。
4、主要缺点：负债率近三年增至63%，前两年55%。大量举债扩产。
2021年以来近两年，资产各增50亿。主要是在建转成固定与无形，来源为大量举债与应付。
2021年报总资产215亿，其中固定资产46亿（2019年31亿），无形资产97亿（2019年34亿），在建工程8亿，小计150亿。另有现金35亿，应收10，存货4，合同资产4等。
2021年报负债136亿，其中，短借21+4亿年内到期+3其他流债，应付33；长借37，应付债15，另有合同负债8。