2021中报，20210428公告。时价4.3元。估全年增20%，EPS0.29，折PE12.5。
结论
中报略超预期。主因政府补助减0.4，汇兑损失0.2（增发HK贬值），但税大减0.36（与政府补助对冲？）
自招学生7增1万，雇员6594增200人，教师4815增1000，员工成本3.93增0.7；数据有点不符逻辑，学生大增、员工不增、教师大增、费用大增。
1、收入10.9亿增1.6或17%，毛利5.08增0.73或17%，税前3.5增0.3或9.5%，净利3.23增0.65或25%，扣非3.76增0.88或30%，EPS0.148RMB增18.6%；
收入10.9（同期9.32）＝学费7.87（6.7）+配套3.01（2.61）；
员工成本3.93（3.2），折旧0.74（0.62），使用权摊销0.32（0.18）
2、毛利增0.73，其他收入（政府补助）0.1减0.4，其他收益0.3减0.08含汇兑损失0.21（收益0.02）、非上市信托基金的利息收入0.36（0.29）、子公司应收拨回收益0.18（0），税0.26大减0.36，
3、招生数7.4万增1.4万或23%（含招生1万+新增管理服务0.4万生），扣非大于净利0.4，含汇兑损失0.2，新准则（租金）减利0.2；
每生学费平均增长4.5%，教师4815（3818），雇员6594（6419），折人均工资半年6万，小学部为非营利学校，决定将高中分类为非营利？P25页。
4、预付及其他应收9亿，其中预付押金2，预付学校建造款3.6，预付未结建造商款2.6等；其他应付5.6中，应付建筑1.6，收购子公司款1.5等。
银行借款均为RMB，31.3亿＝短借5.6+长借25.7，利率4.7-6%，
为其他10所学校4236名学生提供管理服务。
5、大湾区十一个城市，含广东9个加港澳。计7250万人GDP1.66万亿美元，占全国5%和12%；
20210228止，共15所寄宿学校，招生人数6.97万+服务学生约0.42万；总容量为8.25万（7万）名，利用率84.5%（85.9%）。202109将达91000。P33
202101收购惠阳区实验小学70%权益。1.3亿，面积45亩，2569名学生。折每生7.2万。
6、在建3学校将于202109招生一期0.6万：潮州200亩8000生，江门200亩7500生，中山320亩11000生，
在建2大学：202209巴中光正科技将招生，计划1500亩或1.8万生，一期500亩0.6万生；东莞大学计划800亩或1万生，
7、20210602将中期派息0.067元或0.08HK（0.057或0.062HK），分红率45%。
股息税又是20%！