在产能大幅提升的情况下，利润能否释放，关键在于能否控制成本，以及市场规模能否足够容纳新产能，避免价格战。综合成本大致：原料73%，制造12%，人工3%，关税12%。
1、原料成本：玉米（玉米淀粉、玉米芯）
玉米是木糖醇生产的重要原材料，同时也是我国重要的粮食、饲料和工业原料作物。2015年以来，随着我国农业供给侧结构性改革的推进，玉米种植面积开始调减，加上2016年玉米临储政策的取消，使得2015-2020年期间我国玉米种植面积持续下降。2021年受国内政策补贴及玉米价格大幅上涨等因素影响，种植效益提高，农民种植玉米意愿增强，使得玉米种植面积开始回升，到2022年我国玉米种植面积为43070千公顷，同比下降0.6%。产量方面，由于种植面积的下滑，2015-2018年期间我国玉米产量也随之持续下滑，但得益于种植技术水平及机械化水平的提升，我国玉米单产水平不断提升，因此产量降幅比种植面积降幅小，2019年更是在种植面积下滑的情况下产量出现增长。到2022年我国玉米产量达27720.3万吨，同比增长1.7%。
2、能源成本：5亿收购华和热电
3、产品：先来看看公司2021年招股说明书的介绍
2018年末，木糖醇占国内产量的48%，全球产量的18.9%。推测当时全国木糖醇产量7.1万吨，全球产量18万吨。
4、2023年底，产品和市场规模
根据 Global Industry Analysts 预测，未来全球功能性糖醇市场需求将呈现持续增长态势， 到 2030 年全球功能性糖醇市场规模预计将达到 77 亿美元。（以2023年公司功能性糖醇营收19亿，销量15万吨算，平均价格1.27亿/万吨。预测2030年全球功能性糖醇市场436万吨）。①根据国际市场调研公司 Imarc 发布的《Xylitol Market Global Industry Trends，Share，Size，Growth，Opportunity andForecasts 2022-2027》数据显示，2021 年全球木糖醇市场规模为 8.82 亿美元。2022-2027 年，全球木糖醇市场规模预计年均复合增长率约5%，预计2027年全球木糖醇市场规模将达到11.88 亿美元（木糖醇价格按3.3亿/万吨估计26万吨）。 ②根据国际市场调研机构 Imarc 发布的《Sorbitol Market: Global Industry Trends, Share, Size, Growth, Opportunity & Forecast 2021-2026》数据，到 2026 年全球山梨糖醇市场需求将增长至 297 万吨。 ③晶体麦芽糖醇市场需求呈现较快增长态势。目前全球麦芽糖醇的主要生产地有日本、欧洲、美国和 中国等。 ④近年来，甘露糖醇、赤藓糖醇等功能性糖醇产品的市场需求也保持持续增长态势。
5、产品品类扩展
舟山一期新增产能：液体淀粉糖39.68万吨，功能性糖醇19万吨，膳食纤维9.5万吨，食品级变性淀粉7.55万吨，副产品29.65万吨。
2022 年 8 月 11 日，公司发布了《华康股份关于公司与浙江定海工业园区管委会签订<项目投 资协议>的公告》，在浙江定海工业园区内投资建设“200 万吨玉米精深加工健康配料项目”，主 要以玉米为原料，生产淀粉糖/糖醇、膳食纤维、变性淀粉等系列精深加工产品，以及利用合成生 物学绿色制造等先进技术生产阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等产品。通过该项目的实施，公司 将建设形成以功能性糖醇、健康食品配料为支柱产品，多个关联度较高的储备产品相结合的产品 体系，全面增强企业综合竞争力。
6、综合分析
玉米种植面积2020年后逐步回升，单位面积产能大幅提升，使得玉米产量逐步上升。玉米价格在21、22年高位后，23年开始回落，预计原料成本会逐步下降。
公司5亿收购华和热电（23年营收1.4亿，净利润0.23亿），可在保证新增产能能源供给充足的情况下，控制能源成本。
市场规模：2030年功能性糖醇公司可增长到35万吨，全球市场规模增长到350万吨，占比10%，市场足够接纳（2021木糖醇全球占比25%+）。
除原有产品（糖醇、糖浆），公司产品种类大幅扩展：膳食纤维9.5万吨，食品级变性淀粉7.55万吨，副产品29.65万吨（是否包含10 万吨麦芽糊精,10 万吨玉米胚芽榨油？）。以及利用合成生物学绿色制造等先进技术生产阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等产品。