通威的最大风险在哪里？
我一直在思考这个问题，因为搞不清楚，我就睡不着觉。
既然，我的身价性命都赌上了，还是要思考通威最大的风险在哪里？
买通威股票之前没有考虑通威的风险问题，因为一直认为通威处在光伏行业金字塔顶端，没有风险。
最近，新国九条实施后，不断的有公司被问询，被处罚，被ST，导致有些投资者一月归零。
我不得不思考通威这只股票的风险问题。
今天和大家探讨一下。
通威有以下几个风险
风险一
晶硅材料会不会被黑科技彻底淘汰？
硅料环节有没有被新的材料给替代了？不是以晶硅材料作为基材，而是取晶硅而代之。
我多次请教了一些光伏资深人士，他们告诉我，取代晶硅必须要具备以下一些条件。
地球上广泛分布，储量丰富，容易获取，取之不尽，用之不竭。
可以循环利用，成本极低。
不会造成环境污染。
一次制造，至少30年以上的持续使用，性能不能大幅下降。
硅是目前已知的仅次于水的地球第二大储量的物质。
目前的硅料销售价格才3万多一吨，硅料占组件成本还不到15%。
想取代晶硅，未来10年，人类根本不可能找到比晶硅更合适的材料。
这个问题算是排除了，也是通威最大的风险。
风险二
通威的硅料股东有没有可能不采购通威的硅料？
通威的硅料是通威的核心环节，通威的硅料大部分产能都是和组件或硅片企业合资的，采取两倍权益包销硅料的销售模式运作，通威理论上就是一个车间主任的角色。
通威的风险是隆基，天合，晶科，京运通这些企业不采购硅料了，由于通威自身产业链消化不了这么多硅料，就会逼迫通威自己去销售硅料，这将造成通威陷入极端被动局面。
这里面有几种情况，具体情况具体分析。
隆基，天合，晶科，京运通这些企业经营状况不佳，无法消化两倍权益包销的硅料，这种可能性是有的。
但是，这些企业都是行业龙头企业，减少硅料采购有可能，彻底不采购硅料是不可能的。
根据硅料合作协议，如果违约，就会按照原始成本收回股份（扣除分红，折旧等，按照实际成本回购对方股份），对合作双方都是公平的，通威只要生产合格的硅料就不会违约，硅料股东只要采购硅料就不违约，除非企业遇到重大变故或者破产清算，一般不会去违约，因为违约成本太高了。
即使是光伏高度内卷，卷死的也是一些光伏二三线企业，龙头企业大概率没事。
所以，硅料股东违约不购买硅料的可能性几乎不存在。
风险三
通威电池片路线选择会不会失误？
通威的电池片路线如果选择错误，会造成企业重大损失。
通威是硅料和电池片的龙头企业，在电池片的路线选择上非常慎重。
通威在2024年年底之前，TOPCON布局了100G的产能，预留了60G左右的新的电池片缺口。
从通威目前跟踪的HJT，XBC，钙钛矿等路线电池片技术来看，通威极有可能会上60G的HJT产能，并且分三期投产，逐步升级改造。
从通威公布的HJT（通威内部称THC）屡次打破自己创造的世界纪录来看，通威为了解决光伏行业彻底摆脱白银的依赖问题，百分百会走这一条电池片路线。
通威的铜替代银，铜互联技术是行业的大势所趋，行业发展的必由之路，通威花费了大量的科研费用，就是为了比较哪一种类型的电池片会成为下一代电池片主流路线？
选择比努力更重要，通威在各条电池片路线上重金突破，目的就是不犯路线错误。
电池片技术一旦方向错了，企业很可能被带入一个万劫不复的局面，大量资产沉没，企业会遭受灭顶之灾。
很多光伏先驱者就是犯了路线错误，最终兵败如山倒。
通威一方面布局100G的TOPCON产能，不耽误挣钱，一方面布局60G的HJT产能，先上20G作为迭代的基础生产线，后续逐步升级。
硅片环节和下游硅片友商相互成就
硅片环节是通威非重点布局领域，通威预留三分之二的硅片产能给硅片合作友商代工硅片。目的很明确，一方面维护和硅片友商的关系，减少硅片环节的投入，避免光伏四个环节全线作战，精力顾不过来导致顾此失彼。
既然是友商，通威代工硅片，硅料企业肯定用通威的硅料，硅片企业还会单独采购通威的硅料加工硅片对外销售。
组件环节对通威来说是最难的一个环节，必须捋顺关系，通威做组件的本意是为自家的电池片找销路，短期来看，为了应对光伏极端内卷，通威只需要保持组件在前五即可，因为组件需要消耗大量现金流，当下情况，亏本买卖肯定不能做，适当降低销量保持营业利润和现金流非常重要。
海外业务是通威2024年突破的重点，组件2026年进前三还是有希望的。
风险四
工业硅会不会拖累整个通威产业链？
利用工业硅的产能优势，质量优势，成本优势为硅料降本增效。
通威最开始是做三氯氢硅化工行业的，后面才向下延伸到硅料板块，属于硅料的祖师爷，工业硅也一样，属于化工行业，只是初级加工而已。
按照通威打造工业硅行业跨时代工业硅产能来看，不管是工业硅的规模160万吨，还是工业硅的成本来看（同等质量条件下至少比工业硅最优秀选手成本每吨低2000元以上）都是处在工业硅的金字塔顶端。
通威预计在未来三年，大量建设光伏电站，为硅料基地提供绿色廉价电力。
工业硅和光伏电站才是未来通威硅料降本增效的主力军。
一方面拿到绿证，一方面降本增效，两不耽误。
风险五
通威有没有流动性风险？财务会不会出问题？
按照通威公开资料披露，银团已经给通威融资1300亿，已经使用了800亿，还有500亿可以可以使用，通威账上300亿现金，通威大股东还可以质押500亿，如果可转债能够全部转股的话，负债率大概在50%以内。
目前硅料按照现金成本价销售，亏折旧，营销成本和管理费用，只能分摊在农业，光伏电站和光伏其他环节里，单吨亏损在3000元以内，属于可控范围，扣除少数股东权益，按照70万吨硅料计算，2024年按照三个季度计算，预计亏损也就在10亿以内，完全可以通过其他环节覆盖。
2024年通威整体还是盈利的，没有退市风险。
计算如下3000*700000*0.7**0.7=1029000000
通威用10.29亿的代价换得全产业链停产，这个代价可以接受，为了巩固疗效，2025年通威大概率还会维持现金成本价出货，直到硅料企业彻底关停并转。
2026年，拥硅为王的时代来临，125万吨硅料产能，160万吨硅料产量，每吨挣3万，符合硅料行业的投资回报，一点也不暴利，那就是480亿净利润。
如果每吨净利润5万元，8万元，10万元，硅料价格也就是15万元不到，符合硅料产业特征，三年不挣钱，挣钱吃三年。
这才是通威在布的一盘大棋，用微小的代价，换来硅料战役，光伏内卷的全面胜利，也是能够得到通威硅料股东大力支持的原因。
这么看来，似乎通威又没有风险，更不会被ST。
可以睡觉了😪