作者：老杨观天下
光伏行业成了“狗不理”行业，资本纷纷逃离光伏行业，唯恐避之不及。
硅料行业由光伏的“香饽饽”变成了光伏的“鬼门关”，硅料行业新玩家和跨界打劫者2025年将走进“鬼门关”。
硅料在光伏产业链当中牵一发而动全身，是整个光伏的定价机制之锚。
这一轮光伏内卷，通过硅料价格反复多次传递到产业链各个环节，实现光伏产业链动态的供需平衡。
从目前硅料产能来看，名义产能300多万吨，实际产能200万吨，有近一半产能处于产能爬坡，停产，检修等状态。
从目前硅料产量来看，每个月15万吨左右，基本维持行业正常运转需求。
光伏股票成了A股市场的“狗不理”，最大的原因还是产能过剩。
从光伏行业所有环节来看，目前只有硅料环节极少数企业还能够挣钱之外，其他硅片，电池片，组件环节几乎所有企业都在亏钱。
2023年的光伏企业年报可能还比较好看，但是2024年一季度开始光伏所有企业陷入全面亏损状态，2025年将是整个光伏行业的“生死劫”。
光伏行业“内卷”始于硅料，必将终于硅料。
硅料行业明年新增有效产能和全球光伏需求预测如下由于硅料行业的特殊性，硅料环节去产能相对时间更长，但是，一旦过剩硅料产能出清，维持时间会更持久。
2024年硅料确定性增产最大的企业为通威，通威在投资者互动环节明确回复了2024年硅料产能超过80万吨，意味着今年新建的云南保山二期20万吨硅料产能和内蒙古包头三期20万吨产能会在2024年如期投产，加上通威现有42万吨产能，通威明年硅料产能将达到82万吨以上。
至于乐山四期12万吨会不会在2024投产？通威没有提及，从通威一贯保守的观点来看，不排除乐山四期有可能在2024年年底投产。
2024年光伏需求悲观预测在500G左右，由于受国内电网容量，升压设备，变压器容量等电网的影响，三年内，在国内电网没有改造完成之前，分布式光伏市场基本处于半停滞状态，需要靠国内市场以外的光伏需求来弥补。
2025年光伏需求乐观估计在600G左右，比2024年光伏需求增加200G左右。如果按照500G光伏需求来计算，硅料需求在160万吨左右。
如果按照600G光伏需求来计算，硅料需求在200万吨左右。按照硅料需求160万吨计算。
通威2024年硅料产量大概率在60-70万吨之间。
由于通威的硅料是“包销”模式，不存在硅料销售的问题，生产多少，销售多少。
光伏的“内卷”，表面“卷”的是产能，真正“卷”的却是市场。硅料行业“卷”的是硅料没有找到市场的硅料企业
通威的2024年“包销”硅料在50万吨左右，通威电池片需要消化40万吨硅料，通威的硅料还满足不了自给自足。
通威是唯一一个不参加硅料“内卷”的运动员，置身事外，彻底变成了一个裁判员，通威的标准就是100分，这一轮硅料“内卷”，没有考到80分的，大概率要玩完。
大全明年硅料产量在25万吨左右。大全硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。特变明年硅料产量在25万吨左右。
特变硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。其他硅料企业分享剩余的50万吨硅料。国外10多万吨硅料产能大概率停产，破产。2025年按照硅料需求200万吨计算。
通威2025硅料产量大概率在120万吨之间。由于通威的硅料是“包销”模式，50万吨硅料股东“包销”，其余70万吨，自用50万吨，其余20万吨给硅片下游，不存在硅料销售的问题，生产多少，销售多少。
大全2025年硅料产量在30万吨之间。大全硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。特变2025硅料产量在30万吨之间。
特变硅料是长单锁定的，基本不担心硅料销售问题。
其他硅料企业分享剩余的20万吨硅料。国外10多万吨硅料产能大概率停产，破产。
硅料的季节性变化2025一季度是光伏淡季，二季度，三季度是光伏需求旺季，四季度是光伏淡季。
硅料库存和价格变化
由于目前硅料价格出于下跌趋势，为了规避跌价风险，也为了保持现金流，所有硅料企业基本维持零库存，严格按照订单生产。
按照目前硅料零库存状态，可以预测2025年二季度硅料会有一波小行情，不排除硅料从5万元涨到8万元。
三季度硅料价格可能会从8万元回落至5万元左右，主要原因是通威鄂尔多斯40万吨硅料可能投产，市场硅料供应大幅增加。
硅料产能出清情况
目前硅料名义产能已经有300多万吨，其中有一半是“P”型硅料产能，“P”型产能在2024年底基本出清。按照悲观预测的话，2024年160万吨硅料需求，硅料产能有140万吨需要停产，破产。
按照乐观估计的话，2024年180万吨硅料需求，硅料产能有120万吨需要停产，破产。硅料企业有70%以上企业需要停产，破产。
目前硅料企业加起来有23家左右，大概率只会剩下来不超过6家。通威，大全，特变，东方希望这四家是确定性的，其他两家不好说了。为何是这四家企业成为胜者为王的胜者？
通威就不用解释了。
大全有现金储备，成本仅低于通威，有大量下游客户长单。
特变多产业发展，有煤炭，特高压，电线电缆，金矿等，还有低廉的电价，就是硅料不挣钱，也能够活下来，何况有下游长期订单，硅料是副业，企业实力雄厚，也能够活下来，家中有矿，心中不慌。
东方希望有自备电厂，硅料是副业，企业实力雄厚，也能够活下来。
硅料的定价权
硅料价格的定价权目前没有掌握在某家企业手上，因为没有任何一家硅料企业的市占率超过了50%以上。
通威，大全，特变这三家硅料企业对硅料拥有定价权，三家硅料市占率超过了50%以上。
由于硅料价格一直下行，2024年四季度核心硅料企业基本都是零库存，和2023年底硅料企业有很大库存不一样，今年的硅料企业零库存是被迫的，是为了保护现金流，避免库存跌价风险。
从目前组件订单情况和硅料供需关系来看，2025年二季度硅料价格大概率会有一个小阳春，硅料价格高位运行一直会维持到2025年9月份。
初步估计，2025年三季度通威有20万吨硅料投产，三季度以后，通威20万吨硅料全面投产，达产，市场上硅料供需平衡被打破，叠加四季度光伏淡季，硅料价格会跌到5万左右。
2025年通威硅料产能134万吨，硅料产量130万吨，硅料市占率70%以上，对硅料价格拥有定价权。
三年后的硅料价格走势就更不好判断了，取决于通威的市场战略，很多没有硅料权益的组件企业会被通威，隆基直接清场出局。
硅料股价预测
硅料企业的股价和业绩已经没有太大关系，情绪极度悲观，股价大概率会跌过头。
目前还不是硅料企业最难的一段时间，2025年硅料企业除了少数企业如通威，特变不亏损外，其他几乎所有硅料企业面临全行业亏损，和养猪行业一样，硅料企业困境反转需要较长时间。
硅料价格2024年会反弹，硅料企业股价2024年会反弹，但是谈不上反转。
真正要等到硅料产能2025年全部出清后，硅料企业股价才会开始反转。硅料这个去过剩产能过程大概需要两年左右，到2025年年底结束。
组件股价预测
组件的去产能相对要复杂一些，大概需要三年时间，至少到2027年完成去产能过程。
去除过剩产能后，组件前三市占率在80%以上，组件前五在90%以上。
组件的股价会滞后硅料企业股价上涨，至少会延缓半年以上，反弹力度也不如硅料企业。
硅料环节成为第一个结束行业“内卷”，行业集中度最高，也是最挣钱的环节。
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