$马鞍山钢铁股份(00323)$ 随着环球疫情放缓，经济复苏，原材料价格普遍回升。其中，钢铁业是最受惠板块之一，马鞍山钢铁 就是盈利大幅反弹的钢铁集团，其上半年盈利上升超过四倍至46.44亿元人民币，折合每股60分人民币。虽然照例不派中期股息，但由于业绩较市场预期为佳，宣布业绩后，其H股股价随即爆升逾一成至4元楼上，本周更升至4.7元，欲挑战52周高位，表现远胜大市。

股价挑战52周高位

马钢上半年销售金额568亿元人民币，较去年同期增加52%，盈利能够以倍数上升，主因是钢材价格劲升及管理水平提高。马钢上半年盈利已超过去年全年盈利，估计较上次2018年景气期还会有可观增长，股价因而持续强势。

近年，中国钢铁业大改组，包括把武钢并入宝钢成为本国最大的钢铁集团宝武钢铁，并续并入其他钢厂，马钢也成为宝武旗下成员之一，但维持独立上市。把众多钢企统一在宝武旗下，有助协同生产，避免不必要的竞争。

在供给侧改革下，全国钢铁产量的增长受到限制，但当需求增加后，便有利于钢铁价格回升，看好马钢的主因，在于其毛利率和盈利增长特别强劲，稳占中国东部市场的高份额；同时，虽然钢铁业势必要进一步减产，避免价格过高打击下游行业，但马钢的产量在下半年仍维持平稳，预期第三季盈利仍会有可观增长，第四季基本上可维持第三季水平。

马钢H股的股价较之在内地上市的A股有大幅折让，若折合港元计算，马钢A股股价已超过7港元，反映出其H股股价严重偏低。

保守估计，今年马钢每股盈利可增加至折合约1.8港元，其H股的预期市盈率低至三倍以下。派息方面，去年马钢派息比率接近五成，就算由于基数大了，派息比率减至不少国企普遍预定的三成水平，马钢末期股息仍会超过50仙，现价预期股息达11厘。

今年旺市，但中国钢材价格较之美欧仍依然便宜，因而今后价格的下降幅度有限；同时，若钢材价格回落，铁矿石原材料的售价亦会下调，因此， 限产令只会令钢铁价格在恢复合理水平之后维持偏好。另外，不符合环保要求的细厂早已关闭，有利大厂发展。每轮回吐都是买入马钢的时机