以前巴菲特说投资最重要的是就是看企业的护城河是不是变得更宽了。芒格说商业的取胜系统就是最大或者最小化一个或几个商业变量，并做到不可思议的极致。本质上也是说的护城河和竞争优势，商业的本质就是营造一种不公平竞争的环境，并以此持续取胜。
今天忽然意识到生猪行业就是在于成本优势，做到令人不可思议的极端就会取得不败之地，那么牧原的低成本来源于哪里？会不会被其他竞争者追上甚至反超？这其实是投资猪骨最重要的问题，至于短期负债，业绩弹性等，这都是次要的，毕竟价值在这里，永远不会缺资金的。
牧原的成本优势来源其实说来也简单？
1 种猪的优势，带来了引种的成本降低，牧原经过十几年的自繁自养，已经培育了大量的种猪规模，同时可以不断的培育新的性状，优中选优。这带来的好处还有快速的扩大能繁，以及养殖过程中存活率，生病频率，料肉比，养殖周期等，这个种猪芯片带来的优势其实还蛮深远的
2 饲料配方和针对性的饲喂，这个对于饲料端而言意义非凡，因为生猪养殖本质上还是一个饲料造肉的过程，最大的成本就是饲料，而饲料又受到环境，外部事件，进口量等多方面影响，价格难以预测，多配方的饲料给猪场提供了更大的选择空间，在低成本的基础上追求更高的效率，此外公司还与西湖大学联合研制氨基酸工业化生产的研发，有助于进一步降低成本
3 工业化，自动化，智能化和信息化，这是将生猪养殖从传统行业专为标准化和智能化的过程，这个门槛在于场地空间，厂房结构和设备研发，以及这个过程中的技术更新和迭代，能够不断的提高效率降低成本，这应该也是牧原领先行业的金刚钻。没有研究过其他猪企的生产技术，其设备和智能化水平能否达到牧原的程度，这其实是很重要的一个环节
4 管理团队和执行团队，任何一个企业都不可能脱离人的主观能动性而创造极大成功，尤其创始人风格对于公司企业文化和团队精神有极其深远影响，牧原的老秦和小秦总都是务实之人，包括前段时间广为诟病的合伙人制度，都是在挖掘员工积极性，通过做大增量来实现共创共享，给企业注入新的活力
5 新能源应用，包括太阳能发电，沼气发电，肥料还田，这些综合技术的开发和应用，也会在资源消耗和污染防治方面降低成本，这个比重不知道多大，但应该有促进作用
这 5 个优势说难也难，多是在供应链上游，企业文化，创始人进击力，生产技术和生产设备创新，更多还是围绕资产端做文章，这是目前猪企中的独一份，在于猪周期弱化，成本作用凸显的背景下，猪骨的未来就会像老秦说的那样，逐步由高周期，大波动过渡到弱周期，微利润的阶段，不知道到时候的市场给与什么水平估值，但确定性在，我觉得长期平均估值就不应该低于 18-20。睡觉了$牧原股份(SZ002714)$ $新五丰(SH600975)$ $巨星农牧(SH603477)$ @雪球创作者中心