有谁看懂普络药业今天的跌法？大部分人认为是利好出尽是利空，我的观点是下跌的动能来自对今年的业绩预期，如果年报中CDMO业务比重进一步上升，那么今年的估值应该上移，反之估值应该下移，原因无非如下：＜1＞集采不及预期，药品研发相对华海是明显的弱项。＜2＞公司业务的主要来源为中间体，制剂方面与同行中的华海，美诺华，天宇，普利制药都有一定的差距，竞争力不足，制约制剂业务利润稳定增长，我敢断言今年制剂方面相比去年下降特别明显，等年报出来，大家和去年一对比一目了然。＜3＞中间体业务是公司的主要利润来源，国内同行业中几乎难寻对手，但放在全球背景下，有一个值得思考的问题，今年原料药市场价格还会继续坚挺吗？个人认为会有一个价格回落的过程，再加上人民币升值预期，对普络来说就是利空，唯一的希望是公司管理层未雨筹谋，改变产业结构，加大CDMO业务比重，这样业绩的增速才有保证，估值会有一定程度提升，否则30元将是近几年的高点，合理价格将15元左右。＜4＞通过研究近十年普络药业的财务指标，发现从2019年开始，净资产收益率，资产收益率，自由现金流，净利润才明显变好（应该是受益于产业转移，疫情共同作用的结果），在这之前好多年都是个位数增长，股价也就在15元以波动，我不禁要问未来会怎样？＜5＞创新药研发进展异常缓慢，如果没有记错的话，这个药研发超过十年，跟恒瑞，华海比起来简直是龟速，从各种渠道获知，现在才进入三期临床，不会又要等两三年吧？总之普络药业强项是中间体业务出众，管理精细，财务管理开支逐年降低，汇率把握得当（柤比华海1.46亿汇率损失好得不能再好），CDMO业务还有待继续观察，原则上观望为主，待年报出来再作决定。