天孚的毛利高，这是事实。但是呢，基于过去和现在的业绩，资本市场都已经给予了定价，投资投的是未来业绩变化的趋势，大家博弈的价格，不是已经发生的业绩，而是对未来变化的分歧。
我的出发点和落脚点，都在未来的边际变化上。因为商业模式不同，中际旭创和新易盛 = 更大的增量 + 更好的利润； 天孚通信 = 稳中微降的量 + 稳定的利润。从而得出 天孚通信未来一两年的边际变化较小，比另外两家低一档的判断。
$中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$