一、重点关注几大风险。
1、产品“同质化”，最终走向价格战反噬整个行业利润。
这应该是隆基最大的一个风险。
商业模式中，护城河是非常重要的一点，巴菲特提到的护城河里面，“被需要、不可替代、定价权”，差异化是一个很重要的特征，段永平尤其重视这点，太阳能硅片组件是他举例中没有护城河的反面教材。
当然了，我们也有了很多同质化企业发展壮大的案例，沃尔玛、牧原股份、万华化学等等，此类护城河也有先贤总结过，那就是查理芒格提到的“规模经济”护城河。
虽然是几乎同质化的产品，隆基的硅片、组件由于质量好能够享受品牌溢价，企业的管理、执行力、技术、规模等，我认为也能构成长远的护城河。隆基是推动了整个能源革命的企业，管理层就是最大的差异化所在。
退一步讲，同质化导致利润率下滑影响利润，规模增加形成对冲，不至于导致隆基价值归零，也可能对总体利润影响很小。
2、行业所谓的“后发优势”，行业内新进入者以及老玩家对隆基的技术“颠覆”。
这是隆基的第二大风险。
但我认为，毛利遥遥领先竞争对手，存量玩家负债累累迭代受限，新玩家技术经验积累不足前期投资也很大资金技术管理门槛都很高，而隆基也已经形成非常强大的规模经济，行业集中度提升是个大趋势，保持跟踪。
隆基本身在不断迭代，每年都会做固定资产减值，2019年减值约1.4亿人民币，设备更替隆基能够跟得上。
隆基2020年三季报货币基金250亿+，固定资产仅200亿，随时可全部折旧，且隆基近50亿资产都是2020年新增产能，而单晶炉等设备都支持升级、有改造的设计，都可以使用很多年，故没有“后发优势”的说法，更多是规模、技术、资金和管理的领先。
3、行业外出现颠覆人类现有认知的黑科技。
这也是很大的风险，但我认为可能性极低，所以放在第三位。
如果出现这样的黑科技，隆基可能价值归0，当然那时所有的火电水电核电都也价值归0了。
核聚变、核裂变、水电风电等，都有各自的缺陷，过去三十年光伏是发展最好的清洁能源，未来三十年大概率也是。
如果有一天社会能轻易获得“无限能源”，估计那时人类也掌握永生、时光机等技术了，而这看来是遥遥无期的，而对地球环境的拯救迫在眉睫，拜登的上台也加速了这一进展。
光伏+储能会成为未来世界的主流能源，这是我的一个基本判断。
二、隆基的优势。
1、处于碳中和、能源革命风口，未来十年是光伏的黄金十年，而隆基也曾经是推动光伏平价、改变世界的伟大企业，可遇不可求。
2、独有的单晶炉控制系统（专利）、组件评级AAA+八项全优、第三代主流电池技术。
3、规模最大（芒格提到的规模经济护城河）、技术最领先、资金实力最强、管理层最强。
4、盈利能力远高于同行，硅片很多新玩家入场，但隆基组件端已占大头，未来利润更多留存在电池组件环节，组件端有渠道、品牌等To C属性，且一体化企业吃到更多利润。
5、现金流大幅改善，不再是那个小小的隆基。
6、聪明钱看好：高瓴+睿远+外资+各大公募。
7、光伏的想象空间: 光伏制氢+BIPV，储能+分布式，海水淡化，耗电量上升，机器人电动车电动船。
三、隆基当前的投资价值。
由上可知，隆基已经是妥妥的核心资产、国之重器，我们要做的只是耐心持有、陪伴伟大企业的成长。我认为30-40pe合理，50可适当减持，20+低估。
四、后续跟踪。
行业认知，技术迭代方面，需要持续跟踪学习，紧盯上述隆基的三大风险。 $隆基股份(SH601012)$