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乔尔·蒂林哈斯特是富达共同基金的基金经理，他所管理的基金自1989年成立以来平均回报率为12.6%，而同期标普500指数和罗素2000指数的回报分别是10.4%和9.2%，他在34年里以相当大的优势击败了市场。
乔尔·蒂林哈斯特将市盈率作为估算股票未来回报的第一道筛选指标。在投资中要做一个吝啬鬼，不要支付过高的价格购买股票。这个习惯对于乔尔·蒂林哈斯特的投资生涯大有裨益，他只在低价买入业务简单易懂、管理层诚实可信、产品具有垄断性公司的股票。当市盈率中值小于15倍时，市场未来10年的回报率为317%；市盈率中值高于25倍时，10年回报率仅为65%。
第二个价值要素是公司是否具有护城河。乔尔·蒂林哈斯特认为，从理论上讲，除非公司有护城河或竞争壁垒，能够保持其一直具有不寻常的盈利，否则即使公司增长率改变，其价值也不会变化。对于一般的公司来说，利用年金可以粗略计算出公司价值，但是要计算出公司价值增长的部分，首先必须评估公司能够将竞争优势、利润持有多长时间，然后再评估利润部分的绝对金额。
第三个价值要素永续经营。乔尔·蒂林哈斯特认为，价值要素的第三个组成部分是公司未来的生命周期，这个要素取决于公司的盈利状态能保持多久。公司的资产属于长期资产，并具有垄断地位的情况十分罕见，因为竞争对手会不断削弱公司的优势。一般公司的利润都具有周期性，所以大多数公司从没有享受过长期稳定的超额利润。有盈利能力，并且拥有护城河的公司会活得更久。除了科技和时尚等“快节奏”的公司，大多数拥有明显竞争优势的公司都希望业务稳中有进，慢慢扩张。
要素四是确定性。乔尔·蒂林哈斯特认为，需要考虑公司的财务状况是否稳定？公司的发展前景是否明朗，是否具有周期性？财务状况、未来发展是否具有确定性？
上市公司的投资情况可以分为四类：
第一类：好的基本面，合适的股票价格。
第二类：好的基本面，过高的股票价格。
第三类：差的基本面，合适的股票价格。
第四类：差的基本面，过高的股票价格。
对于第一类股票，在趋势没有改变之前长期拿着。
对于第二类股票，获利了结或者持续观察。
对于第三类股票，控制仓位进行短期操作。
对于第四类股票，坚决远离，规避风险。投资的关键是时机把握而已，买入与卖出的时机、价位、心态、逻辑非常关键。
长坡指行业的增长空间足够大，湿雪指企业的盈利能力较强。
一个值得投资的股票一定具备三个特性；好的企业、好的管理层和好的价格。
巴菲特曾经说过，人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的坡。
选择的重要性：
如果选择好的公司，时间就站在你的身边，相反，时间就是你最大的障碍与敌人。
一旦确定买入，则遵循集中投资、长期持有的策略——集中投资于最优秀的几家企业。
风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标的真正内在价值。
戴维斯双杀是由美国著名的投资人戴维斯总结出来的，也就是估值和每股净利润的下滑导致的股价暴跌。
炒股，实际上炒的是“预期差”，而一旦公布公司的财报，当公司的业绩增长速度比预期低了的话，便会得到双倍的负面效应。
华尔街有句谚语，“The No.1 rule of the game is to stay in the game”。也就是说，投资这个游戏最重要的一条规则就是要留在游戏中，不要被踢出局。
只有对每一笔投资留有足够的安全边际，才不会失败出局。
芒格的投资理念学习：
1、少即是多，坚守自己的能力圈。芒格认为，聪明的投资者在发现好的机会之后会狠狠地下注。
2、慢即是快，投资致富的秘诀就是：一生的机会只有少数几个，当一个机会来临时，扑过去把它抓住。 投资者需要有耐心。你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。
3、分散投资不如适度集中。
芒格，作为巴菲特一生的伙伴，充满智慧，是巴菲特背后的男人。
著名价值投资家但斌的投资理念学习：
（一）选择伟大优秀的企业-选择的重要性 行业空间广阔；商业模式可靠且容易理解；盈利能力高，财务稳健；商业壁垒高筑，竞争优势明显；企业文化优秀，管理层值得信赖。
（二）在合适的价格投资 -时机选择的重要性 价格的安全边际，提供了更高的隐含回报率； 价格的安全边际，提供了更好的抗风险能力。
（三）与企业长期成长-长期主义，时间复利的重要性 随着企业经营能力的成长或改善，获得投资回报，除非企业的基本面发生变化。
著名投资家彼得·林奇的投资理念学习：
（1）选择的重要性：如果选择好的公司，时间就站在你的身边，相反，时间就是你最大的障碍与敌人。
（2）研究的重要性：如果不去研究你所投资的公司，请远离股票市场。
（3）集中持股的重要性：集中持有几个非常好的公司，将会带来更大的收益。
（4）抄底的风险性：抄底一个快速下跌的股票，如同去抓一把下落的刀子。
（5）投资的关键：决定投资者投资成败的关键在于投资者的耐心力。 如何投资股票，每个投资者都要摸索建立自己的投资价值体系。
《邓普顿教你逆向投资》如何掌握逆向投资思维。
（一）“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”
（二）什么时候买？在极度悲观点的时候买，任何人都不可能买到最低点，相对底部区域。
（三）什么时候卖？市场极度狂热的时候卖出，所有人都看多。 逆向投资思维，是反人性的思维方式，但却是投资的真谛。
牛市因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂喜而死亡。
极度悲观弥漫时，正是买入的最好良机；而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好良机。
逆向投资的特点是独立思考，不跟风操作。
关注暂时被市场忽略而未来具有爆发性增长潜力的行业及个股。
以较低的价格从容建仓，在投资标的受到市场关注之后，享受爆发性增长。 反过来想。
逆向投资的思维
在相对不太贵或者比较低估的一批股票里，去找未来能够积极变化的股票，不会一直守着底部。
可以总结为：在市场关注度比较低的地方，找到有积极信号变化的个股，打市场定价合理的空间差。
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《投资最重要的事》
本书由橡树资本创始人霍华德·马克斯所写，凝聚其毕生投资理念，是公认的价值投资佳作，书中针对这些理念展开论述，下面是阅读后的一些理解与感悟。
1 学习第二层次思维
市场是一个巨大的变量综合体，每一个因素变化都可能造成巨大的影响，只看到表面现象的人很容易让内在的暗涌掀翻，而第二层次思维就是要考虑更多东西，比如人们的共识是什么？我的预期与人们的共识有多大差异？想人所想，想人所不想，力求比大多数人更具洞察力，然而具备这样能力的人总是少数，这也导致股市里出现七平二亏一赢的情形，甚至这"一赢"里面也没多少具备所谓的第二层次思维。无论是价值投资还是投机炒作，站在第二层次思维里的人，总是更有机会获得超额收益。只是这第二层次的思维能学习训练出来吗？
2 理解市场有效性和局限性
对于市场有效性，作者的观点是，没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。根据这个看法，在市场偏向无效的时候择机买入或卖出，或许能获取更大的收益，因为偏向无效的时候，资产更可能高估或低估。只是无效的时候，人的理性能在剧烈的变化中保持理智吗？
3 价值价格
如果无法准确估计出资产的价值，那么在机会来临的时候，很可能就擦肩而过。但价值评估是一项既专业又带点玄学的行为，涉及多种因素，要做到准确，似乎也很难，而价格则是对价值的市场定价，对投资者而言，两者的关系就四个字，低买高卖，与前面提到的市场有效性其实是相呼应的，市场波动，价格随着变化，以价值的参照点做出选择。
4 风险
风险是不可避免的，应对风险也是投资的一个环节。针对风险，首要需要理解风险，明白风险与收益的关系，风险越大，带来的是更多的不确定性，而不仅仅是收益；知道风险具有各种形式，对“可能”要有明确认识。其次是识别风险，过度乐观的心理，过高的价格估值都是风险的重要来源，投资者要时时警惕。最后是控制风险，在同等收益下，减少风险的承担，或者在相同风险下，追求更大收益。
5 周期
市场总是在波动轮回，万物皆有周期，在人们狂欢之时，则需要耐心等待机会；在人们绝望之时，也许转机就来了，因为人们的投资意识就像钟摆一样， 总是在两个方向来回拉扯，往一个方向运动越久，另一个方向的动力就越足，往反方向布局，找便宜货进行逆向投资，周期会带来丰厚的回报，所以当公认的白马股跌落谷底的时候，机会常常大于风险，如果没有耐心，也容易出现抄底抄在半山腰的尴尬。
6 情绪
心理因素对投资的影响不可谓不大，追涨杀跌在股市层出不穷。每个进入市场的人都带着对金钱的渴望，然而这种渴望常常演变成贪婪，压倒理性与风险规避，过度的忧虑则妨碍本应执行的积极行动，盲目崇拜带来泡沫，从众使人丧失独立，妒忌令人痛苦，种种负面情绪都有可能使投资者做出非理性行为，很少有人能免疫这些，所以常常出现频繁的、普遍的、不断重复发生的错误。要应对这些负面情绪可能并不容易，本书作者给出以下几点建议
—对内在价值有坚定的认识。
—当价格偏离价值时，坚持做该做的事。
—足够了解以往的周期----先从阅读和与经验丰富的投资者交谈开始，之后通过经验积累----从而了解市场过度膨胀或过度萎缩最终得到的是惩罚而不是奖励。
—透彻理解心理因素对极端市场投资过程的潜在影响。
—一定要记住，当事情看起来“好得不像是真的”时，他们通常不是真的。
—当市场错误估价的程度越来越深（始终如此）以至于自己貌似犯错的时候，愿意承受这样的结果。
—与志趣相投的朋友或同事相互支持。
7 总结
整本书都是围绕价值投资的理念展开的，通俗易懂，只是很难全部付诸实践，就拿准确估计价值来说，普通人很难做到，而价值投资的一个重要核心就是估值。普通人应该做好的是控制自身情绪，避免在市场波动中做出非理智行为。
附：书中所列18条最重要的事
学习第二层次思维
理解市场有效性及局限性
准确估计价值
价格与价值的关系
理解风险
识别风险
控制风险
关注周期
钟摆意识
抵御消极影响
逆向投资
寻找便宜货
耐心等待机会
认识预测的局限性
正确认识自身
重视运气
多元化投资
避免错误