折现率的思维不是说直接和无风险利率做对比，因为茅台毕竟是股票，不是债券，持有股票至少是无风险利率的两倍收益预期，否则就算是茅台股也缺乏持有的吸引力。
这个我前面应该说的很明白了，茅台是股票，债券是债券，茅台再稳定也不能和无风险利率比，如果茅台长期预期收益接近无风险利率，没有必要持有茅台。
道理很简单啊。 你用不同的折现率算出来，再套到每年的投资收益上去，把风险也考虑进去，检验一下，买茅台和买债券，哪个更赚钱。结论就出来了。
折现率是综合因素决定的，不同投资人的折现率也会不同，资金成本，风险偏好都是会影响折现率。但二级市场充斥着短期资金，他们的折现率相对较低，所以二级市场的股价一般会很高，当然流动性好，也是股价高的一个因素
两倍收益率要求，是针对一篮子股票大数均值。 对于类债券股，肯定严重不公平。