1. 什么是研究？
研究从角色上来讲，有卖方分析师和买方分析师，后者也可以包括一切为自己管钱的市场参与者（散户也是）。
（1）卖方分析师的目的是做服务，把自己负责的板块和公司跟紧，客户需要的课题做完善，那基本上能获得不错的收益，如果还能推票很准，锦上添花，当然如果推票很牛可能就跳去买方了；
（2）买方分析师，顾名思义，研究就是为了帮基金赚钱。
用买方视角做个分析。股票定价可以是（a）股价=PE*EPS，研究做到极致，可能能推演出较为准确的EPS，但是PE更多的来自市场的信心、情绪；（b）也可以用内在价值（Intrinsic value）来量化股价，其中无风险利率和衍生的WACC分歧不大，难在对未来自由现金流的预测，这涉及到对市场未来增长空间、企业产品竞争力/护城河、管理层等分析。
但在A股市场中，拥有高度业务壁垒的公司寥寥无几，这个问题简单来讲，什么样的产品/服务是对客户来讲是难以替代的，就比如苹果全家桶，当你买了iPhone, Mac, Apple Watch后，让你突然把其中一项换成其他品牌，会瞬间让用户感到不适应。白酒行业受到A股长期投资者青睐也是这个原因，尤其是酱香酒在品牌、渠道、口感/文化方面都存在壁垒。至于其他热门的科技、消费品行业，细分赛道的更迭变化快，甚至无法判断下个季度市场会怎么变化，可能上市公司自己也判断不了。这就造成了A股买方研究更多追随的是景气度，赚某个行业在因为政策/周期性等原因产生告诉业绩增长的那个阶段的钱，这段时间PE（市场情绪驱动）和EPS（业绩驱动）同步增长，并且在人气旺的那个阶段投资者们会盲目乐观，乐观线性推演业绩，上百倍PE又何妨？PE太高那就用PS，用P/GMV，总有一个指标是看起来低估的。在企业业绩高速增长（看上去），但实际股价下跌的阶段，这背后往往存在业绩不及预期、有信息优势的玩家获利了结，而散户们还在宏大叙事的甜蜜中畅想未来。所以对于普通玩家来说，卖在人声鼎沸时至关重要。
做买方研究员，优点是可以学习研究行业的方法，训练出定量和定性的逻辑思辨模式，遇到问题的时候知道怎么处理。现实问题是，一个研究员能覆盖的领域往往是有限的，就比如专门研究新能源，每天跟踪行业新闻、重点公司新闻/业绩/调研等，并且要及时推票。但是，市场（尤其是A股）习惯性的板块轮动，如果研究员只是站在自己负责的板块，容易忽视整个市场的资金流方向，且当自己的板块出现下跌的时候，会习惯性的找利好去说服自己“这只是阶段性调整/公司明年业绩棒得很/政策还在支持等等”，这可以称为“偏见”，就像散户买了股票A，不希望听到任何利空。
2. 什么是交易？
顾名思义，交易的本质是寻找股价变化的规律，抓住自己能吃到的那一段。
这几年复杂的市场变化引发我去思考股价变化背后的因素，从我目前的认知来看，是“人心”。即便说现在市场上量化的占比越来越高，但是能影响的是个别个股的短期波动，对于整体市场/板块走势以及部分人气股来说，“人心”依然是主导因素。那么“人心”是什么驱动的呢？我认为有（a）舆情和叙事；（b）股价。索罗斯讲的“反身性”很有道理，交易者影响了股价，股价也反过来影响着交易者，这不同于自然界科学往往一个数理公式就能解释那么直接，人是复杂的动物。
A股市场每年存在大量的IPO、再融资、大小非减持，这就导致如果投资者买的是质地一般的公司股票，亏损的概率很大。资金往往朝着“最小阻力方向”移动，所以题材炒作在A股如此盛行，也有一波资金喜欢“炒低价炒烂”（避开有信息优势的大玩家），去看每天A股的成交额榜单就能知道，总会出现一堆没啥基本面的“泡沫股”。但当我们看清A股市场的本质后，就能理解为什么资金那么做。
回到影响“人心”的因素，当某个事件发生的时候，会有资金尝试上攻，当然会有一定的比例失败，但如果这波资金成功了，自然有更多的资金来跟风，此时我们会见到更多的小作文、也可以是正经新闻，此时这些信息成了催化剂，“人心”因此而凝聚，股价也因为“人心”而上涨。那么当股价涨不动的时候可能是消息催化不动了，“人心”分歧的时候，人们一拥而散，也有一部分人选择继续赌一把。这就是一轮“情绪周期”。
市场上可以有形形色色的行业/题材，但本质上“人心”是不变的。交易需要大局观，需要勇气和严格的风控。
3. 两者怎么选？
因人而异。
我见过有的人很适合做研究，能把数据整理的漂漂亮亮，信息跟踪的很细致，往往研究员里有很多学霸，勤奋+平台提供信息优势，那就能做的很好。
那么对交易而言，其实没有门槛，其中有高材生也有草根英雄，做交易需要激情需要勇气，因为交易模式的建立有很高的“试错成本”，包括了时间、精力、金钱等，这也是为什么有人说交易是一条孤独的道路，每个人的性格不一样，对风险的承受能力不一样，对市场的关注度/角度不一样，结果当然不一样。这和创业有异曲同工之妙。
不论做研究还是做交易，我觉得都需要乐观，虽然说做股票成功的概率很低，但其实和考公很像，别看一个岗位几百比一，但真正认真准备的人比例不高。和自己比，对市场的认知能逐步提高就足够。