极端环境下资产配置的近景、中景和远景

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最近妈妈脚肿,陪妈妈看医生的时候,顺便给自己抽了个血,愕然发现肾小球滤过率比较低,不敢相信,过了几天换一个医院再测,不但肾小球滤过率更低,肌酐也超过了正常值,说明肾功能出现了问题。黑天鹅就是这么猝不及防。

其实天鹅可能不是突然黑的,之前可能由白变灰,可惜我没注意到。现在赶紧做补救。

对世界进入乱纪元/高波时代,我也是反应比较迟钝。

今年年初到春节之前,资产配置还是倾向于高风险偏好的,净值跌幅跟沪深300差不多。春节之后,风险偏好猛然惊醒,才切换成动态维稳配置,通过大类资产尽量分散,互相对冲beta波动。

切换成动态维稳配置后,A股的下行通过商品的上行得到了对冲,净值稳了下来,而且策略在一定范围内具有自适应能力,终于可以缓口气,从纷乱的环境中脱离出来。


最近我一直在思考,世界进入乱纪元/高波时代之后,普通人怎么办。


目前的观点是:

短期:波动可能将逐渐缓和。可以有限、适度地提升风险偏好。

中期:很可能出现更激烈的波动,必须充分地做好防灾配置,一手防通胀,一手防下行。

潜在风险来自:中美脱钩,国际关系恶劣;疫情变异;重大自然灾害;经济危机爆发。

远期:许多资产出现黄金坑、钻石坑,能在此前波动中保住购买力的人,将有发财机会。


下面按近景、中景、远景三个角度,讨论资产配置的思路。

近景:

我的量化模型和主观评估,都定性为波动逐渐缓和,可以适度提高高波动资产的仓位。当然如果看错了,会马上纠正。

当前A股估值具有相当吸引力。沪深300收益率比10年国债,已经达到了3左右,这个位置过去经常发生市场反转。

我用沪深300收益率比10年国债的历史百分位来代表市场估值。下图绿线是沪深300的估值,篮线是沪深300,从黄线可以看到,估值在当前这个位置,很可能会发生反转。从估值角度,现在赔率不错,胜率就算不高,也值得小赌一把。


下图是我今天的盘前计划,大幅提高了A股仓位:


中景:

这个阶段投资主要目标不是增值,而是保住购买力,要一手防通胀(恶性通胀或慢性止血),一手防估值下行。

主要加强以下资产的配置:

1)各种自然资源型资产

2)必须消费

3)黄金、债基、避险外币。

从预防金融风险角度,可考虑:

1)只有人口流入区域、城市配套附加值明显的房地产是值得保留的,其余可能在经济危机中遇到大幅贬值,后者如果有房贷压力,应从速处理。

2)尽量保护现金流收入+支出提前降维,缩小现金流风险敞口

3)证券类投资全面采取右侧趋势模式,而避免采取”价值投资“等深不见底的模式。预防日本失去的三十年的那种风险:

如果一定要左侧投资,可保留部分左侧投资,而起码一半采取右侧投资。


从防灾角度,可考虑:

1)适度持有黄金实物和现金实物

2)适度囤备食物、药物、生活必需品。城市居民学会芽苗菜或阳台种植技术

3)适度准备应灾物品

我之前分享过一个防灾避险1.1版本的excel,最近升级为1.2版本了,稍后讨论一下。


远景:

一地鸡毛之后,遍地黄金,但这时人心未安,反而很多人不敢跑出去捡黄金。另外,怎么避免抄底抄在半山腰,也是个问题。

我设想了一些策略。例如左侧先行+右侧跟上,例如先抄低风险(如高分红标的),例如损失有限模式(如远期认购期权)。。。

现在想这些未免有点yy,时间还有的是。


总的来说,目前世界进入了高波环境,中近期有危险,远期或有美好未来。有点象我的肾,现在开始小心注意,全面改善生活方式,未必不是未来之福?

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2022-05-09 09:55

学习了