海外大储：美国CPI数据低于预期9月降息概率增大，并网排队问题逐步缓解，大储前期延后需求有望加速释放；欧洲、中东、北非、智利等地大储需求高增涌现。特斯拉Q2储能部署9.4GWh，同/环比+157%/+132%，出货大超预期，验证海外大储高景气
欧洲户储：去库明确接近尾声，企业出货明显改善。当前需求受电价影响同比下滑，后续伴随成本显著下降并传导至价格端、利率下降、政策支持，叠加欧洲新兴市场起量，我们认为欧洲需求仍将有较好表现
◆ 新兴市场户储：有望接力户储需求高增，巴基斯坦、菲律宾和越南等新兴国家正逐渐成为互保设备的重要市场需求地。巴基斯坦因电力不发达，其用电成本较低，使用光储系统的经济性较高，从而刺激了消费需求的增长；同时，越南和罗马尼亚等国家出台强制性政策要求屋顶配备太阳能光伏，但限制上网发电，促使消费者需要自备储能系统；菲律宾则因其高电价环境，使用光储系统作为低成本供电解决方案同样具有吸引力。巴基斯坦、东南亚、中东、南北非等区域鉴于保障用电需求+电价高涨下光储一体化经济性显现，空间广阔，且渗透率极低，当前时期迎来高速增长。
◆ 海外大储+户储行业β趋势向上，企业出货普遍环比高增；市场担忧盈利下滑，实际情况远好于预期，终端价格敏感度低+成本持续下降+海外本土品牌高成本高价格起到标杆保护作用；德业、锦浪业绩预告超预期，EPS上修；后续如观察到新兴市场行业趋势更为明确，PE亦有望随β实现提升。推荐阳光电源（11X）、德业股份（17X），关注艾罗能源、锦浪科技、固德威、盛弘股份