ETF指数基金估值表(138期)：
1. 格雷厄姆指数为2.23，A股市场整体处于低估区域。
本周，代表A股的中证全指下跌-1.04%，代表港股的恒生指数上涨+2.32%，代表美股的标普500指数上涨+0.39%。
格雷厄姆指数当前值为2.23，AH股溢价指数为139.64，A+H同处于低估区域。
市场低估买什么好？今天简单盘点下A股和港股中的主要宽基指数，由这些宽基构成的“投资备选池”，是我们配置投资组合的主力军。
沪深300：A股最硬核的宽基指数，没有之一，里面涵盖了各行业的龙头，也是很多人梦寐以求的就业选择，如果低估定投此指数还忧心忡忡，那就别为难自己了。
MSCI A50:与沪深300趋同，成分股压缩至50只，指数编制更符合外资的习惯，指数优先纳入全部11个大类行业中每个行业的龙一、龙二，更注重均衡配置，确保了这个指数覆盖市场整体。
如果沪深300和MSCI A50不知道如何选，那就不做选择题，可以两个一起投。
沪港深300\沪港深500： 囊括沪港深三地大盘股，克服了沪深300指数缺乏互联网企业的缺点，更能全面的代表中国核心资产。
300价值：大盘价值股代表指数，股息率较高，和红利类指数趋同，熊市避险利器。
对应的还有300成长指数，不过当前没有跟踪基金，不再介绍。
中证500：A股中盘股的代表指数，沪深300+中证500也是A股的经典投资组合。
500质量成长： 从中证500样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性的证券作为指数样本。
相较中证500，500质量成长市盈率更低，ROE更高，历史超额收益也较为明显，个人认为可用此指数替代中证500。
中证1000：姑且认为是小盘股代表指数。
其实也不能算小盘股了，毕竟去掉沪深300、中证500、中证1000之后，A股还有3000多支更小的股票。未来随着全面注册制的实施，除去这1800只股票之外，剩余大多数股票都将仙股化，恐怕鲜有人问津。
市场运行有明显的风格轮动特征，风格轮动一般有大小盘轮动和成长价值轮动两种方式。
所以只要价格合适，沪深300+中证500+中证1000都是有配置价值的。
不过需要注意的是，随着注册制的实施，未来中小盘股的估值中枢大概率是要下降的，因此在参考历史估值时需要多个心眼，不要认为相对历史低估就一定是铁底了。
中证红利：深度价值的代表性指数，高股息策略永远不会失效。
无论是上证红利、中证红利、深证红利，计算了分红后收益，长期也都是能跑赢沪深300的，美股有人做过回测，高股息策略长期收益丝毫不逊于真成长指数。
然而大部分投资者耐不住寂寞，因为A股市场波动的利润太过于诱人了。
最近国内正在大力推动个人养老金，我觉得，如果长期定投买入中证红利后持有数十年，退休后靠收股息养老问题不大。
随着投资研究的深入，红利将是投资组合配置的重要基石。
上证红利：相较于中证红利在沪深两市选股，上证红利选股范围局限在了沪市，行业分散度相较中证红利也差些，不过低估配置长期持有问题也不大。
深红利：不要被名称迷惑，虽然都叫红利，但中证红利和上证红利是以股息率来选股，而深红利是以分红规模来选股，两者完全不同。
深红利选股范围局限在深市，指数风格更侧重于成长。
当下由于深红利中有不少养殖股，导致出现市盈率高估、市净率低估的情况，按照周期股以PB估值为主的原则，当前深红利也属于低估。
创业板50：成长风格，电力设备和医药生物已是创业板指的前两大行业，占比分别为35%和21%。合计56%，占据半壁江山，目前这两个行业大概率也处于一个底部区域了。
科创50：深度成长风格，当前信息技术板块占比超过60%，偏科严重。由于国内最具科技创新属性的公司大多数都将进入这个指数，科创50未来成长性大概率高于创业板。
我相信这个指数总有一天会迎来自己的高光时刻，只是拐点难测，比较难熬。
双创50： 融合创业板和科创板，指数更宽，行业分布也更分散，当前创业板占比65%，科创板占比35%，在两者均低估的情况下，双创50也是不错的选择。
恒生指数/恒生国企指数： 港股最核心的两支宽基，区别是恒生国企指数成分股只有大陆在港上市企业，而恒生指数包含在港上市所有企业。
港股有不少A股所缺失的优质企业，对国内投资者来说，必然是有配置价值的。
港股的特征也比较明显，虽然估值低，但是流动性较差，外资占比较高。
在极端情况下，港股的托底力度明显要比A股差很多。
有种说法个人也比较赞同：港股便宜的最大根源在于港股的估值是个混合估值，既包含了企业的估值，也包含了主权信用风险。与之对应的A股估值则是一个很纯粹的企业估值，主权信用风险被人民币承担了。
以上便是A+H市场中的主要宽基指数，大概15支左右，也是我们资产配置的“主力备选池”。
这些品种看起来平平无奇，但是用好了，所向披靡。
重剑无锋，手持宝剑的同时配合好剑术，才是真正的高手。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
沪深300、300价值、中证500、500质量成长、中证800、上证指数、MSCI A50、50AH、沪港深300、沪港深500、深红利、中证红利、上证红利、科创50、创业板50、双创50、恒生指数、恒生国企指数.
处于低估区域的行业或主题指数：
家电、全指医药、医疗、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、香港证券、有色金属、中证基建、中证农业、中证畜牧养殖。
相较上期变化不大。
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
指标当前值：根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。
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