$科创50ETF(SH588000)$ $科创50ETF(SH588000)$ $科创50(SH000688)$
科创板作为中国未来科技竞赛的主赛场，科创50指数是A股非常重要的宽基指数。
A股目前核心的宽基指数主要有：上证50、沪深300、中证500以及创业板指。
上证50、沪深300分别代表的是沪深两市市值排名前50名\前300名的大盘股；中证500代表的全部A股中剔除沪深300指数成份股后，总市值排名靠前的500只股票组成的中盘股。
创业板设立的初衷，是为那些处于发展期的创新创业型公司提供发展资金，但制度设计上过高的门槛导致违背初衷。即便如此，创业板指相较传统指数，也取得了不错的超额收益。
以阿里、腾讯、京东、百度等为代表的互联网经济，是带动中国经济过去十多年快速发展的重要引擎，但遗憾的是A股的投资者却没有分享到这场盛宴，可以说是中国资本市场一大遗憾。
图1. 腾讯控股近十年录得19倍涨幅
反观美股纳斯达克，凭借其自身完善的机制，一直以服务高科技行业为宗旨，为美国及全球培育了一大批顶尖的高科技企业，比如亚马逊、苹果、谷歌、FB等等，同时，这些头部科技公司也带动了美股10年长牛走势。
图2. 纳斯达克指数近10年录得近4倍涨幅
随着科创板的推出，让A股投资者看到了中国版纳斯达克的希望。
1. 科创50的编制方案
划重点：
指数样本按照总市值大小编制，同时剔除掉流动性极差的，取排名前50。
指数样本及权重每季度调整一次，调整时间为每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一交易日。
目前新股纳入指数，需要满足上市6个月；来个股数量达到100-150只时，需要满足上市超过12个月；针对巨无霸上来后，总市值排名前5位的，需要满足上市时间超过3个月；总市值排名前3位的，满足上市时间超过1个月即可，但需要专家委员会通过。
单个个股权重不超过10%，前五大个股权重合计不超过40%。
总的来看，科创50指数的编制相较传统指数，新陈代谢速度更快。同时对总市值越大、流动性越好的头部公司，支持也越大。
这和纳斯纳克模式是差不多的。
纳斯达克100指数中，苹果微软亚马逊等前5大成分股的总市值占整个指数的57%，成交额占43%。指数包含的100支成分股中，今年以来只有33支成分股跑赢了指数，剩余67支都没有跑赢指数，甚至其中还有33支是负收益。
图3. 纳斯达克100指数区间统计
这并不影响纳斯达克100指数今年以来录得36%的收益率，头部公司是带动指数上行的重要力量。
强者恒强，赢者通吃，马太效应是市场的重要法则。
2. 科创50的基本面
接着看看科创50目前的基本面。
从行业分布来看，科创板50指数主要覆盖计算机、电子、医药生物等科技含量较高的行业。
图4. 科创50指数行业分布
目前，科创50的PE在75倍左右，PB在7.5左右，ROE在10%左右。
截至11月13日披露的三季报显示，科创50指数成分股三季度实现主营业务收入、净利润分别为850.82亿元、114.87元；其中营业收入、净利润增速双双创了历史新高，单季度营业收入、净利润同比增速分别增长34%、88%。科创50的成长属性突出。
如果单纯从PE、PB、ROE这些数值来分析，对科创50的评价就是：太贵了，看不出有何投资价值。
但我想要特别说明的是，目前的基本面不重要。
3.科创50是否值得买？
上一篇中我已经说了，不是所有行业都适用于PE、PB、ROE这些指标去衡量，这些指标只适用于相对成熟行业，比如消费、医药、成熟互联网产业等等。
因为对一些战略新兴行业，这些指标往往只能作为一个辅助，是无法判断出行业裂变级发展的。
犹如以BATJ为代表的互联网产业，即使十多年前当时买贵了，仍然可以获得惊人的回报。
对于科创50是否值得买入，我主要是从两个角度去思考这个问题。
》是否相信国运？
这是老生常谈的问题。如果不相信，也就没必要考虑投资国内资产了，包括A股、房地产等等， 覆巢之下，焉有完卵。
不管感性的认知还是理性的分析，疫情之后的中国进一步给出了有力的证明，大国崛起虽然不会一帆风顺，但是上升趋势显而易见。
对于这个宏观的问题，我就不班门弄斧去分析了，每个身处其中的人都可以自己去判断。
》科创板能否成为中国未来科技创新竞赛的主赛场？
没有科创板之前，因为制度上的约束，中国的科技创新型企业大多在美国纳斯达克、香港恒生上市。
纳斯达克以中国互联网指数为主，恒生今年也推出了恒生科技指数。
科创板的推出，注册制等制度安排开始向成熟市场看齐，为科技企业回归及IPO扫清了制度障碍，这也是吸收好公司的必要条件。
随着中国的崛起，美国对中国科技行业的打压将是常态，也会挤压越来越多中国硬核科技型公司选择在科创板或者香港上市。
所以，通过科创板+恒生科技指数的组合，基本可以锁定中国未来科技创新竞赛的主赛场。
恒生科技指数今年刚刚推出，目前国内还没有便捷的购买渠道，不过国内多家基金公司已经开始申报QDII，应该很快就能看到。
站在当前的历史节点，我国国策对科技自主创新的重视程度前所未有，举全国之力实现关键核心技术的突破攻关,让我们有机会成为引领全球科技进步的开拓者和领头羊。
未来几十年， 将是中国战略新兴产业的爆发期。因此科技创新板块，也是资产配置中不可或缺的重要部分。
对于科创50，犹如一个可以吸引各路身怀绝技豪杰们的竞技场，通过不断的优胜劣汰，最终由胜出的50人组成中国科技方阵，是支持国运向上的中坚力量，也是投资者最有可能获得超额收益的板块。
4. 科创50的投资风险
讲完了科创50ETF配置的必要性，不得不考虑下风险。
对于科创50的风险，说大也大，说小也小，怎么讲呢？
我们先来回顾下创业板的历史作为参照。
创业板指数基准日为2010年5月31日,基准点为1000点。2010年12月份，创业板指最高到1239.6点，然后开始为期两年的震荡下行，直到2012年12月份触及历史最低位585.44点，此时相较此前高点已经跌去50%多!
此后指数一路上行开启牛市，在创业板成立刚好5年的时间，也就是2015年6月最高试4037.96点，此时相对基点日上涨4倍，相对最低点上涨接近7倍。
图5.创业板指数
回到科创50指数，为啥说风险不大？
科创板目前成立不足一年，以目前的点位，我相信这不会是未来不可逾越的最高点，这是模糊的正确方向。
同时类比创业板，中短期下行风险和时间成本风险仍然不可忽视，即便我预期科创50应该会有比创业板更好的表现，这也是我们中短期面临的最大风险。
所以我的建议是，科创50ETF是资产配置中不可或缺的一部分，对其发展前景完全看好，但是中短期下行风险和时间成本不可忽视。最优的策略是，放弃择时定投买入，做好长期资金规划，根据资金情况适当跌的越多买入越多。
图6. 定投曲线
最后再强调一遍，这种策略需要有足够的耐心并做好现金流规划，并不适合短线，也不适合一把梭哈型选手。
坚守时间的玫瑰，等待时代给予的馈赠，这是我的选择。
附录：
重要科技指数一览
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