近期医药行业整体低迷，市场关注度不高。昨天听了下某头部券商医药首席的路演会，大致记下了些内容要点，不是很全，做个分享：
第一、医保政策，分为几个部分
1、创新药：政策是扶持的，不是限制，整个监管还是非常理性的；而且从国家战略出发，中美竞争的大背景，都需要培育出具有全球竞争力的创新药企业。
2、仿制药：集采只针对仿制药，虽然对于部分企业的药品还是有利可图，但对投资来讲增加了不确定性，这一块投资机会不大，需要挑个股。
整个医药的发展进程是，创新药进医保-放量-仿制药集采；创新药可以通过医保谈判实现以价换量。
3、消费医疗：还是非常不错的赛道，举了个种植牙的例子：种植牙随着人口老龄化，试产空间可能是现有的10倍，随着渗透率的持续提升，就算集采价格下降，逻辑上也能够持续成长。但要找到这个过程中，承接这个市场空间的投资标的。
4、药监未来会持续跟国际接轨，医保政策的发展：09年医保扩容，15年医保纳入创新药造成首仿药没有了价值（因为后续二仿、三仿很快就会跟上，无法持续的挣钱）；18年医保局成立，很大程度上改变了行业生态和结构，产品上市进医保的时间缩短了，对于创新药企业来说时间就是生命。
第二、行业现状
1、目前应该是行业底部了，公募持仓也是历史最低，但要起来还需要一些契机、催化剂，吸引市场的目光。比如：政策、公司业绩转好、有些公司的业绩超预期等等。
2、分享了下CXO、医疗器械、血液制品、中药等的投资逻辑；归纳下来就是，（1）CXO和医疗器械的投资逻辑很大程度上是类似的。（2）靠品牌驱动的药企，比如中药，就买老字号。靠创新驱动的药企，就看产品研发和销售。
后续提问还分享了些对肿瘤药、疫苗、上游医药设备的看法，但比较简短 没有特别的新逻辑。
然后又人提问让判断下未来国际化最有可能走出来的一批药企，医药首席回答这个很难提前笃定的去判断，只能说头部的创新药企业最有可能，但也还得具体跟踪。
还有也提到他的思考：创新药并不是时间的朋友，因为得不停地投入新产品，不能做到一劳永逸。这个行业小公司更有可能快速成长，投资创新药最好要在它产品快速放量 发展最快的阶段去投资他，像18年的CXO、智飞生物等等，这几年增长都非常快，超预期。
听完路演会后，我个人的思考：
1、目前行业应该进入底部区域，但磨底过程还得一段时间，具体多长还得看是否有催化剂和契机，政策回暖、企业业绩的扭转。比如恒瑞，明年创新药收入是否可以超过仿制药。
2、对于个人投资者投资医药股，难度其实是很大的，医药细分太多，产品管线过于专业，同时估值也很难把握。因此，个人认为 特别小的创新药企不建议去碰，哪怕前景很好，对于个人很难把握和跟踪；投资标的最好还是集中在行业龙头的大市值公司，证明过自己的公司，在行业底部和估值底部进行布局，成功概率会大很多。细分行业来讲，在估值合理，安全边际足够的情况下，最好买发展逻辑更加简明的行业，比如创新器械、医疗服务、消费医疗、血液制品等。对于个人投资人来说，相对更容易取得成功。