对万科H股和万科A股价差的感想

今天浏览新闻时看到一条：截至3月8日收盘，万科A股微跌0.33%，报每股9.18元人民币，港股万科企业上涨1.47%，报5.52港元。

当然更严谨的作法是使用港股万科企业在15：00时的分钟线收盘价5.53港元做对比，按3月8日在岸港币汇率0.91969计，合人民币5.09元，相对于港股，A股溢价80.5%，或者说港股相对于A股折价44.6%。

如此大的价差，无论从哪个角度都很难说投资万科A股的是价值投资者。然后从整体上看，AH溢价指数3月8日收盘价在152.38，也就是A股相对于H股整体溢价52.38%，也可以说是H股相对于A股折价34.4%。当然你可以找到很多原因来说明A股估值就是可以比港股高：因散户众多而提供的流动性、市场走牛后冲击力更强……这些理由在我看来都不是基于价值投资理念的，唯一影响股价的应该是未来净现金流的折现，也就是分红，而港股和A股是同股同权，完全一样的。

虽然恒生科技指数的成分股大部分都没有对应的A股，但我觉得同一个市场的估值水平应该是拉平的，也就是恒生科技指数的估值水平跟一众H股是齐平的，这让满仓持有恒科基金的我信心满满，至少安全垫比持有A股高得多。