$中芯国际(00981)$一季報出來後，我一直想著業績增長對於中芯國際的H股應該會縮小和A股在價格上的差距，但是這幾天個股的反映以及對於季報的閱讀後，我越來越覺得中芯國際到底是不是應該按代工企業估值而不是按科技股來估值？現在中芯國際H股的滾動市盈率大約38倍，如果是一間具有創新能力的科技公司，那給予這個估值無疑太低，但如果是一間代工的公司，那這個估值就有點高了。
從一季度報表看出，公司是為了迎合忠誠客戶，優先給予一些在國際上較為落後的生產工藝的芯片的配額。雖然這些較為落後的工藝技術在多個領域如汽車、醫療器械等方面具有廣泛應用，然而國際上的競爭者已經逐步研發出具有前瞻性的、創新性工藝技術的芯片。而公司對於創新芯片的研發卻受制於最新型號的光刻機的供應，而中芯國際公司所使用的一部分新型光刻機甚至是韓國三星公司所淘汰後的二手貨。這就能夠解釋為何H股的投資者并沒有在季度報表披露後踴躍投資了。
中芯國際值得投資嗎？值得。雖然中芯國際現在更像是一個代工企業，但是，隨著集成電路行業上游的國產化，尤其是芯片設計的軟硬件的研發方面，彼時能夠追趕到國際先進技術，那中芯國際就是一間以科技為主的企業了。
代工企業市盈率給25倍，科技企業市盈率給100倍。靜待中芯國際的剝繭重生。