长江电力有三大优势：成本为0优势、销售费用为0优势，且不愁销。

这三大优势，贵州茅台一样不缺：

一、不看成本，直接看毛利率：虽然长江电力的水的成本为0，但茅台的水的成本也是0。但长电还有其他成本，比如长电折旧成本，哪怕按100年折旧每年也不少。不如直接看毛利率：长电去年是57.83%，茅台是91.83%。长电的毛利率比茅台低47%，或者说茅台的成本比长电低34个百分点，茅台完胜。

二、不看销售费用，直接看净利率：长电销售费用只有0.25%，但还有很多其他的费用，最终净利率不到50%，去年只有35%。茅台虽然销售费用有3.25%，但其他费用很少，净利率超过50%，去年为55%。茅台的净利率比长电高20个百分点，茅台完胜。

三、至于不愁销：长电、茅台都不愁销售。茅台终端价格2000元，指导价格1499元。请问：谁不想买到1499元的茅台酒？

真正的差别是市场情绪：当市场资金少的时候，抱团公用事业股，把各种缺点藏起来，把各种优势演绎到极致。而一旦市场好转，业绩的弹性就成了人类的追求，到时候茅台定当仁不让，迎驾贡酒会一马当先。

现在就等钟摆极限的到来。