盘面出现了很多短期的暴击点，个股连续涨停都是板块集体性发力为特征，从主观情绪上看，股灾的影响在这样的表演下似乎是要让人感觉已经远去，市场的上涨总是让资金选择性遗忘过去泡沫破裂的痛楚。于此我们并不能去谴责泡沫，而是说这样的泡沫，参与的胆量和勇气都是一种选择。

只是在此之前能不能上涨只能靠猜，因为实体经济的不济以及转型方向的乏力始终是左右资金选择的一个影响因素，前期影响资金持股意愿以及进场的预期我一直没有办法去确认，而且不像之前那样有充足的预期理由去等待后知后觉的资金进场接盘。

现在比较窘迫的是，大量存量的资金反复折腾之后，增量是不多的，大量个股估值也是不稳的。

而探讨估值我们在比较各版块，主板或新三板，沪深港市场的时候，唯一能让A股主板如此高估值的因素可能仅仅只剩下资金的流动性溢价。

大家缺乏有效的投资渠道，而楼市北上广深之前起来一波之后也陷入疲态，内地楼市依旧缺乏吸金热情。我们也曾一度预期楼市不济，资金无法分流的背景下，股市还是有一定程度的配置热情。之所以说一定程度，源于各种预期的干扰。一旦有赚钱效应，资金还是会进场进行风险搏击，一旦出现局部板块的崩塌，可能又是鸟兽散。所以这一波赚钱效应其实是国庆期间外围大幅反弹下的传导效应，而局部板块有资金发力，于此得到了各路资金进场回补的响应。但事后看这个理由确实如此，但事前却无法预判。

现在几个纠结的点：

1、上证3500点的缺口还没有补，能不能补，多长时间补这个无法确定，而创业板指已经先行完成回补且进入前期套牢筹码的密集成交区，且呈现局部个股和板块新高和局部板块个股反弹乏力同时存在；

2、大股东减持的时间节点被限制6个月的时间在明年初就要到期，大量资金之前股权质押以及各种燃眉之急的资金需求非常迫切；

3、注册制的推进效果如果是在大家依旧抱有进场积极性的状态下可能再次提速，因为从大的方向看，党国还是需要股市来化解各种债务以及企业融资难的各种矛盾，从新三板的上市进度看，注册制放开，大量个股又成为了仙股无人问津。于此市场侥幸的心理是主板注册制估计还是中国特色的注册模式，依旧是限量发行，但就算如此，我们也认为发行规模和速率也会大幅加快。至于影响几何我们暂且不谈吧，毕竟当下注册制难产的预期我早期已经提到过，但如果来，我想届时是不是应该去关注一下上海的创新战略板，估计会是红筹股和海外私有化回归的聚集板；

4、虽然现在经济下行又被动造成央行放水印钞来续命，但大家都深知经济增长不是靠发货币就能完成的。而对应各个行业可能出现的业绩地雷才是后期真正引发深度调整的重要导火索，这一点请大家一定深刻警醒。就算现在以反弹为切入口，也可能在后期的各种隐忧中再次回撤。

5、最重要的，我们依旧没有办法从市值体量和预期业绩的综合上发现具备足够吸引的标的。

在这个背景下，择时和谨慎持仓，现金为王的观点在私募一行中是占据主流观点的。

而盘面上活跃资金追逐的范围无非又聚焦在一些推动经济增长的一些领域，诸如新能源，诸如一些局部产业的发力，类似迪斯尼，以及从政策以及产业发展趋势上的国企改革和智能制造，这些主题都有明显的资金聚焦，但持续性我判断不出来的。

虽然我们一直跟踪改革和新工业包括新能源的标的，但说实话，当前的估值状态以及预期被破坏和重构后的尴尬节点，我并没有办法鼓足勇气大仓位参与，虽然也知道资金击鼓传花的游戏延续就是比手快。只是深知历年来这样的财就不该归我，也就当个看客了。

这便是上一贴简单文字的繁琐版，记录此阶段的一些想法。