估值下的个股回撤在过往行情里是怎么呈现呢？我建议大家参考过往的中青宝，华谊兄弟。

中青宝和华谊兄弟是此轮大牛行情第一波里面的代表，其在13年9月份的手游和传媒大行情里，均激情中爬到阶段高点，此后长期回落长达一年多的时间，并且就算这个过程中创业板指数在14年2月阶段爬高也无法带领他们新高，而后才在各种并购和整体行情刺激下再拔高。

这个现象说明，前期爆炒的品种并不跟随指数。

但同期华谊、中青宝的调整其实反映的是整个创业板指数的调整。

于此这一波调整，乐视我们说有标杆的示范作用，其目前这种情绪估值高溢价，高市值后的回落，无法确认空间和长度，只能等市场走出来才知道。但可以大胆预测的是，乐视的阶段高点已经锁定，未来很难再有新的突破。除非其体外公司的业务得以真正大发展之后再次启动并购。

但这一波普涨之后的个股，也已经出现大量浮夸的估值状态，于此个股聚焦的方向不会那么快得到认同，要么维持这种溢价，一旦形成挤泡泡的共识，这波回撤就会继续扩散。

普跌就会出现错杀。

一些超溢价的标的未来也很难再出现跟随指数走高的情况，分化成必然。

个股是否有空间，其市值高度和盈利预期是我们是否坚守的一个重要参考，但这并不代表其就能逆势抗压。强调安全边际的过程中，我们并无法保证其不被市场情绪干扰。


我们这一阵看到一个现象就是次新股连板到位后的开板，杀伤力非常大，而一些次新股齐涨后的暴跌更是血流成河。

所以又回到一个焦点，维持市场溢价的因素是否还存在。

当这一阵出现查杠杆资金的时候，潜意识感觉是有影响，但影响到这种程度是超预期的，因为就算我们跟踪两融数据，也并没有发现融资额度的急剧下降，而配资的高杠杆是场内恐慌情绪下以及下跌过程中急卖造成的博弈偏离。所以他们的肃清对于筹码的清洗有阵痛，但带来健康牛的基础。

所以我们要看这一波企稳后的市场状态。

各种海外上市企业加速私有化的回归，国家对于新兴产业的扶持和资本市场作为重要的融资培育市场一直被重视，今天的新闻大家不知道关注没有，社保直投蚂蚁金服，这个是国家层面对于民营互联网金融标的的直接投资，我个人认为具有一定的启迪意义。

而宽松的货币政策及有限的投资渠道，又必然造成了市场对于筹码的追捧。

那么博弈上依旧还是短期情绪干扰下，估值回撤后的再挖掘。

但无法确认回撤的持续力度，这个真的要交给市场了。当场内的筹码都惜售，场外的资金又充沛的时候，行情就不会悲观。

关键是什么样的筹码会惜售，什么样的标的会获得持续溢价，这个就是是大家要做的功课了。