这么去总结吧，做到现在，如果一定要定位自己的投资模式，还是业绩成长下的市值成长的博弈逻辑。

因为不管牛熊如何，但凡一家企业的经营规模和利润是不断膨胀的，它一定可以获得相对估值下的市值膨胀。

但是这个过程的风险或者机会在于，我们介入之初的市值体量，那么对应的就是某个年度的估值状态，放在市场里面就是多少PE买，未来这个PE会不会因为规模的膨胀，增速的降低而回落，而就算回落了，它的绝对膨胀值能否因为绝对利润的增长而依旧增长。

这个是我长期基于市值投资的理解。

那对应的，每一个阶段的估值，因为情绪的，预期的状态，会经常发生波动，所以就诞生了诸如比价状态的估值溢价或者折价。

那对于我自己的选择而言，就是尽量适应市场的节奏而找到大概率。所以不管牛熊，一定会在市场里面不断找差异，预期差，估值差来权衡博弈的品种。

同时，因为任何一个阶段的估值大小是没有固定标准的，这全部基于市场的博弈状态来评估，所以也是动态去调整的，低了可以更低，高了可以更高。你只能跟随市场。

我之前说我们谁都没有完整经历过一轮去杠杆的周期，中国改革开放这么多年，基本都是不断在加杠杆，只是每一个周期加得快慢的问题，和欧美国家的贸易也基本都是在蜜月期，真的来一轮去杠杆，全球产业重构的冲击，都没体验过。所以，对应资本市场的形态也就变得更加叵测和复杂。

而中国过往任何一轮牛市，都有着货币超发的影子，如今，进入一轮金融收缩的过程，过往放水的池子基本上已经无力再推动了，受制于这个局面，现在高喊牛市是很乏力的。

而能不能肆无忌惮继续放水，现在显然压力巨大，因为这种负面结果已经跃然纸上了，领导们自己知道树歪到什么地方了。

所以，现在呼声高的是，减税。但这也只能是阶段的缓和，这个逻辑放在美股也是一样，美联储加息其实就是在收缩货币，而虽然是减税了，但是反过来说，美股很多公司今年通过减税获得了利润的高增速，但是明年其实又是一个新的起跑线，同比今年发现通过减税获得的一次洗增速已经不能显露效果了，第二年还是要看内在经济的增长状态，但是减比不减好，是基于每一年都有额外的结余给到企业去发展，去研发，但是这个过程带来的边际作用也是需要时间才能体现在经济里面。

现在这个过程，如国内，是基于过往长期的投资驱动，负债驱动，生要素高企带来的长期问题的爆发，企业的成长预期变得模糊，特别是前一阵基于贸易摩擦的影响下，预期更加悲观，但是就算没有贸易摩擦，我们面临的这个状态就能破了么？所以只能说贸易摩擦加速了这个预期的确认，而大量企业在金融挤压的过程中，扛不住自身资金链的脆弱，分崩离析。

这些问题都是过往货币超发，金融空转导致的，真的各种难爆发之后，上面也不敢继续印钱搞驱动了，所以提的是不搞大水漫灌，货币的池子也不再像过往那样惊涛有波澜，仅存的是，我们存量巨大的货币体量，是否还有腾挪重构的转移，从投资资产的方向上发生变迁，这是我寄望的路径，也是这一轮行情可能还有希望的一个逻辑。

但是这个过程，不会那么快，因为水龙头开不大了，而存量的腾挪注定了是缓慢的，但是一旦确立了这个方向，又意味着资本市场成为主要配置资产的资金池之后，后面的大时代是绵延数十载的。

还有这就是我这几天聊的，内在腾挪的效率是否可以满足大家对于上涨的预期，这很关键。

现在全面纠偏也好，给民企信心，激活市场活力也罢，都是先修复大家希望看到的一些被动局面，至于后面能不能力挽狂澜，边走边看呗。而你要说能立马掀起大牛市，居民可支配收入的积累是一个缓慢的过程，也就是大家说的韭菜还没长好。于经济是这样，于资本市场更是如此。

所以我布局的逻辑也是基于那些不可消失的消费需求来找布局方向，而不确定的因素仅仅在于阶段估值挤压的空间，这在本周之前，那种惶恐可不是我吹出来的，市场整体的羸弱有目共睹，任何一个单季业绩滑坡的公司，都会被捶到坑里去。

估值下限在如此复杂的市场博弈环境里，你说靠某个体系来找支撑，我是感觉不到安全感的。

都是情绪，它带来预期的高涨，也带来预期的覆灭。而市场的推动始终是资金驱动的，什么时候看到钱？如何寻找增量资金入场的踪迹，这就是另外一个话题了。