$浙江龙盛(SH600352)$   本来是不关注化工股的，最近我老妈跟我说她在12.2附近买了浙江龙盛， 说起我老妈，也是个奇葩。完整公司的年报从来不看，也看不懂。只会看看F10，买股基本靠技术指标，从2010年炒到现在，十万也变成300多万了，所以她的核心竞争力就是运气，所以我老妈看好的股票我从来不敢掉以轻心，初看了一下，心就凉了，这不造假公司嘛，那么多利润，经营现金流净额竟然是负数，跟我妈说，你小心点这股，技术指标破位就卖了，别抗。

     晚上细细思索，发觉事情应该没那么简单，造假股应该入不了摩吧，或者换句话说，也不能在入摩前造假吧，仔细阅读原来是房地产业务吸血严重，不是造假。

    初看了一下2017年的年报，本人能力有限，有个别疑问希望和球友交流

一，公司基本上产能没有扩张计划，但是投资活动现金流出很大，2016年是45.55亿，2017年是71.94亿，有点变投资公司的味道。

二，每年的非经常性损益很高，已经是一块不可或缺的利润了，也验证了第一点的猜测，但是投资的面有点多，汽配，房产，投资公司，玻璃，电子，化工，环保。虽然目前看投资效果还可以，但担心是不是以投资的名义对现金流不好做掩饰。

三，财务非常紧张，应收账款2016年21.77亿，2017年变25.89亿了。存货2016年167.72亿，2017年变205.16亿了（这部分存货增加值是不是房产业务希望懂的人说一下，不然很难解释17年销量变好的情况下存货还增加了） 短期借款从16年的36.25亿增加到17年的61.73亿，长期借款从16年的57.15亿增加到17年的84.06亿。另外还有货币资金5381万，应收票据3.25亿，存货127.3亿，固定资产1.66亿，投资性房产20.66亿，全部处于抵押状态。所以龙盛的资产负债率是很高的，达到58.54%，并且不是由于房产业务的开展而提升的，一直很高。闰土和亚邦的负债率分别为19.44%和24,83%

四，龙盛的人均薪酬18.18万，人均创利28.39万，亚邦的人均薪酬10.09万，人均创利13.79万，闰土人均薪酬7.72万，人均创利16.62万。这太牛了，也就是说龙盛发给工人的薪水就超过了亚邦和闰土的工人为他们的公司创造的效益了。看了下工人学历，龙盛的学历稍高一点，相差不大啊，龙盛8713个工人里，高中及以下的员工有5699人，占比65.41%，闰土大概70多点，亚邦接近80吧，有点记不住了。但薪酬相差太大了，是不是龙盛国外公司的原因，希望懂的人说一下。

五，就是房地产业务了，龙盛的房地产业务是一二级联动开发模式，这种模式不容易，很专业啊，为什么会找龙盛这样的化工企业呢？拿地成本到底多少呢，整个房产项目投入多少到底能产生多少利润哪位高手能给个预估啊。

六，就是最近买龙盛的逻辑了，环保趋严，龙头变寡头，行业定价权提升。这个逻辑我认可，但是我不知道这个逻辑能持续多久，因为其他几家被关停的厂环保设施弄好了应该还能再开吧，还有国外的竞争厂商是不受中国环保政策的影响的。当然我是外行，我不懂，但我想话语权提升了，行业地位变强势了，应收账款应该减少啊，为什么一季报中应收账款从25.89亿变30.8亿了呢，想不明白啊，望高手赐教。

七，本人的关联账户（我妈）持有浙江龙盛十万股，所以关心则乱，我也知道一家好企业也会存在很多问题，希望研究龙盛的高手给点鸡汤，好让我也再去买十万股。