$上海家化(SH600315)$ 扣掉20亿的商誉，目前股价对应的pb是2倍，pe用扣非净利润算是40倍，估值已经很便宜了。这一波下跌基本去掉了估值溢价，包括龙头的估值溢价和高毛利消费品的溢价。在这个位置再去讨论各种利空已经没有必要。职业经理人制度中决策权在董事会，主动调整组织结构、产品策略并向线上渠道转型，都是往正确的方向在走，也符合现代公司治理的特点。从这几年的年报看，潘确实一直在粉饰报表，各种推辞很多，油腔滑调，换一个可能会更好。