宽德投资成立于2014年，以期货高频起步，专注于CTA和股票策略，是量化中低调的“硬核实力派”老兵。
宽德投研及IT团队实力强大，既有顶级华尔街量化归国人员，又有知名企业软件开发工程师，绝大多数毕业于国内外的顶级学府，强大、高效、稳定的投研团队是宽德不断提升研发能力，业绩常青的核心竞争力。
宽德成立以来，坚持稳扎稳打做业绩、搞投研，脚踏实地给投资者稳健的投资体验、可观的投资回报，产品历经各种极端市场环境，具有回撤控制优、超额能力强的显著特点，自营和资产管理业务线业绩表现均居国内量化私募头部行列。
近期对宽德投资进行了跟踪调研，以下为部分调研实录：
1.宽德成立9年有余，回顾过去，公司经历了哪些发展历程？
2013年宽德两位创始人冯鑫、张大庆在美国华尔街顶级对冲基金就职，看到国内量化投资快速发展，决定在国内建立研发中心，发展量化事业。宽德刚成立时仅有7名员工，现任的CIO和CTO就是从这批人中成长起来的，宽德早期通过移植海外交易系统进行期货交易。
2015-2016年，宽德在珠海拥有了41人的团队，并在北京清华科技园建立研发中心，进入股指、商品期货、股票市场，此时宽德的高频交易能力在业界开始崭露头角。
2017-2018年，宽德在珠海、深圳、成都多地发展，期间不仅是王牌CTA业绩口碑颇丰，还升级了股票交易系统，不断丰富多频段Alpha因子。
2019年-2022年，团队持续扩张，规模超百亿，同时总部迁至上海陆家嘴，公司研发部署了第四代超低延迟交易系统，助力高频交易，同时深入研究机器学习，与统计方法相融合，投资策略不断丰富完善。展望未来，宽德将投资视角拓展至海外，建立海外办公室，争取进入华尔街第一梯队行列。
宽德投资联合创始人冯鑫博士
2.宽德具有丰富的策略储备，策略表现备受市场认可，请简单介绍各策略情况？
中性策略和指增策略：主要采用多因子量化选股模型，因子类型包含技术面因子、另类数据、财务异像、事件驱动、分析师数据等，同时叠加高频和日内alpha策略。中性策略则在此基础上通过做空股指期货，平滑市场波动。
宽德主要通过机器学习挖掘因子，占比70-80%，其余为传统统计套利，大部分为量价因子。股票策略单个产品平均持仓约1000只，持仓周期2-5天，双边换手率约60-100倍，单个股票持仓正常情况下不超过2%，持仓均匀，没有偏好。
量化选股策略：量化选股策略模型与指数增强相同逻辑，区别在于量化选股不对标任何指数，相比指数增强策略，持股数量会有提升，个股集中度下降，换手率和指数增强策略差异不大。实际组合中，300指数成分股约占30%，500指数成分股约占20%，1000指数成分股约占25%，其他约占25%。策略因子中，量价因子约占80%，基本面和另类约占20%。
CTA策略：主要有高频CTA和经典CTA；高频CTA，在期货市场极为短暂的变化中获利，具有风险低，回撤小，夏普率高的特征。
经典CTA，持仓1-2天，选取市场上流动性最好的30多种股指和商品期货，通过趋势、反转、配对、套利等方式分散风险并获利，统计套利和趋势策略的比例约为4：6。期货策略中股指期货占比约20-30%。保证金平均占用20-30%，最高占用约40%。2020年在交易执行中引入高频信号，信号多样化，捕捉到更多的交易机会。
混合策略：包含中性+CTA、指增+CTA策略，通过策略之间低相关性组合配置，平滑单一策略波动和丰富收益来源。
3.超额收益有多少来自于Alpha，请简单进行超额归因
现在股票市场中性策略相对于指数的超额收益约为35%，其中2-3%来自风险因子，其它均来自“纯Alpha”；基差部分视乎具体时间段内期货贴水情况。其中Alpha主要来源于量化、财报、分析师、公司事件等因子。
4.目前宽德总管理规模超百亿，请简单介绍各策略容量情况如何
经过测算，宽德的策略资金容量为：股票中高低频：容量200-250亿；(经典)CTA：容量30-40亿；一直以来，宽德坚持研究先行，规模其次。目前股票策略远没有达到策略设计上限，无论是中性或是指增仍有较大的空间。
对于CTA策略，宽德仍在持续观察现有规模整体模型的实现、对市场的冲击等，后续进行评估开放。整体来说，宽德不急于达到策略的设计规模上限，仍希望以稳健为主。
5.对比同策略产品，宽德产品回撤控制优异，请简单介绍一下如何回撤控制？
管理和控制回撤是投资中重要的一环，对于回撤控制，宽德采取主动而非被动的处理方法。主动应对方法包括：收益来源多样化，预测频段更全面。
此外，宽德风控体系非常细致，执行十分严格。以中性策略为例，自2015年以来，敞口基本都是0，最大在5%之内。除了敞口，宽德还会控制不同风格因子、风险因子的暴露。
2021年春节前后，以及2014年12月，国内量化遭遇极端事件，宽德在严格风控制度下，中性产品最大回撤均控制在5%之内。
6.量化行业竞争日益激烈，宽德如何保持策略的领先型？
量化团队每天都会面临模型的失效与淘汰，保证策略的快速迭代需要将投研走在失效前面，而不是“亡羊补牢”。在单策略、方法论的红利期过去后，未来拼的是对细节的把握。
市场上大多缺乏实际经验，宽德在欧美市场已经有丰富的经验积累，清晰知道该做成什么样子、该朝哪些方向努力、哪些细节需要打磨，比如因子有效性的考量，因子组合的不同尝试，交易成本的估计等。
宽德近两年在股票策略中两次大的策略迭代包含：（1）2020年中丰富日内alpha的信号；
（2）2021年5月整体模型再次进行更新优化。CTA策略的重大策略迭代为从2020年10月开始实盘混合高频信号的经典CTA策略，在2021年全面实盘上线。
7.对于量化团队，IT的支持十分关键，持续投入也非常重要，宽德对硬件投入有哪些？
目前宽德IT团队数十人，将近总员工数的一半，无论是从绝对人数还是占的比例，在国内的量化团队也是非常少见的。宽德成熟的软件和框架完全自主开发，目前宽德有100万行以上的有效代码量，拥有自己的FPGA的团队，这些团队在交易系统的低延迟方面进行了专注开发。宽德的系统实盘交易时间2微秒，这么低的延迟与强大的IT团队密不可分。宽德在硬件方面的投入也非常高，采取集群的模式，有1万个CPU核心，整体内存100TB，高速的分布式存储空间有1PB。因此对于算力的要求非常高，宽德的GPU集群算力是10PetaFLOPS，像天河一号超级计算机的算力大约2.56PetaFLOPS。同时，宽德对于硬件方面的投入也是持续进行的，近期算力会增加到15PetaFLOPS。
8.宽德从2014年创立发展到如今国内顶尖的百亿私募管理人，背后的原因是什么？
宽德发展至今，关键在于团队的整体贡献，与团队建设、IT投入和研究方法框架的积累密不可分。强大的IT团队是量化机构发展的基石，它与策略投研团队二者相辅相成。
宽德采用了大团队模式，团队人员沟通畅通且相对开放，团队成员的学习路径完整，促进了整个团队更快地发展。一支有竞争力的团队，核心人员的稳定性是关键，在宽德并不存在晋升的“天花板”，目前公司的合伙人中有两位从实习生做起，他们不仅自身优秀贡献巨大，并且能够带领团队，最终成为公司的合伙人。
在宽德，既有经验丰富的“华尔街老兵”，又有聪明能干、闯劲十足的“少年英才”，这样组合状态下的团队更具有凝聚力与竞争力。同时，宽德还建立了一套非常完善的团队保有机制。
成立8年以来，宽德核心团队的流失率为0，这在国内是非常少见的。因此，宽德资产规模破百亿既是日积月累，也是水到渠成。