文 | 杰伊·佩洛斯基
编辑 | 李健
最近一段时间，市场指数也保持平稳，整体略显单调，但仍然存在一些亮点，如主席鲍威尔与欧洲央行行长拉加德均确认年内将降息，且或将在6月份开始实施。全球很多市场和主题也有所表现，我们认为，美国科技、美国传统行业、中国科技和欧洲有表现机会。
科技、中国互联网、美国市场有积极前景
这一轮以新兴市场为主导的全球降息周期强化了我们的积极预测，即经济长期向好，2024年与2025年将保持持续宽裕的流动性，美国每股盈利收益也将维持两位数。高盛预计明年美国股票回购额将突破1万亿美元，进一步推动美国股市的上行。
上涨的板块从科技行业扩大到美国多个行业，乃至全球其他市场。除美国外，全球资本市场指数在过去一个月表现优异于标普，而新兴市场指数在过去1和3个月的表现与欧洲等地的表现相近。值得注意的是，美国小型股在过去一个月表现优于标普500指数交易型基金和纳斯达克100指数交易型基金。
我们还注意到美联储的资金流量报告，数字惊人。美国资产攀升至约177万亿美元，负债约为20万亿美元，利差为8倍，这是迄今为止记录的最大资产负债比率(A/L)利差。与此同时，我们注意到美国商界圆桌会议(Business Roundtable)的季度CEO情绪指标创新高，再次突破其历史平均水平。综合来看，人们信心上升、巨额财富创造、交易费用和股票回购计划增加。
就乐观角度而言，中国及气候问题是两个值得关注的领域。以中国互联网（KWEB）为例，它代表中国科技行业，有望再涨50美元、100美元，直到2021年的101美元高点。全球市场指数正在突破2021年高点，而除美国外的全球资本市场指数仍低于该高点约12%。
过去几年，我们一直在重点关注气候问题，涵盖碳至铀、太阳能至风能。在过去几年中，气候问题投资环境严峻，然而当前已进入相对平静期及增长轨道。
根据政府报告，中国今年的GDP增速将保持5%。我们关注到彭博社最近的一篇报道，提到中国科技基金(China's Tech Fund)计划融资约270亿美元，以此为第三只基金业务，助力中国半导体产业发展。科技力量将会成为2024年及以后，各个国家和地区的主要发展动力。
值得关注的是，微软公司新发“周五闪回”活动，表明在网景(NSCP)于1994年12月发布后的309个交易日内，纳斯达克指数涨幅约46%。与此类似，ChatGPT首度推出后的309个交易日内，纳斯达克指数亦呈相同涨幅——若以1994-1995年作为衡量标准，我们的未来或许相当可期。
警惕日元和美元是不确定性因素
日本的数据显示，2月份的通胀数据高于预期，加之人们越来越认为“春斗”工资谈判可能会促使日本央行采取行动。彭博社报道称，日本最大的工会联合会（Rengo）提出了自1993年以来最强烈的工资诉求，要求从去年的4.5%提高到大约6%。初步结果可能会在本月晚些时候日本央行会议之前公布，这表明日本央行可能会在准备结束收益率曲线控制(YCC)政策，同时于本月退出负利率政策(NIRP)。加上仍有大量日元空头头寸，投资者需保持警惕。
美元或也将成为不确定因素之一。随着美联储降低利率，全球其他地区开始反弹（如德国和中国的出口数据皆超出预期）；日本央行退出负利率政策，美元大幅展期的可能性提高，预计美元年内已到达峰值（DXY）。
美元疲软可能推动资金流入新兴市场和大宗商品。虽然新兴市场尚未获得明显的增量资金，但大宗商品为年初至今全球表现最佳的资产类别之一，与全球市场指数同增约6%，相比之下，美国证券综合指数下降1%。
在大宗商品方面，铜突破前期200D阻力位，引发市场对铜矿企业的关注。假设在铜矿企业能够满足现有需求的同时，全球经济复苏，价格飙升，则可能出现类似于今年年初全球铀和核能业的表现——4-5周内上涨25%。
所以总体来说，虽然有些市场暂时平淡，另有一些市场存在风险，但仍有许多全球宏观和主题值得投资者仔细搜寻并进行配置。
（作者系美国TPW咨询公司首席投资官。文章仅代表作者观点，不代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）