作者：谢玉璘
近日，金螳螂（002081.SZ）发布了2023年3季度报告。前三季度，公司营业收入164.73亿元，扣非后的净利润6.02亿元。单季度来看，公司第三季度实现营业收入58.99亿元，扣非后的净利润1.33亿元，同比增长5.33%。截至9月末，金螳螂股东权益净资产131.17亿元，较上年末增加4.92%；经营活动现金流量净额4.91亿元，同比增长15.36%。
财务报表轻装上阵
加速业绩拐点兑现
据财报披露，截至第三季度末，公司货币资金50.31亿元，占总资产的比例约13.47%。虽然公司资产负债率为64%，但主要以上下游的经营性负债为主，公司货币资金常年高于有息负债，并且是短期刚性债务（短期借款+一年内到期的非流动负债）的17.53倍，金融性的净负债率持续为负。
整体看，公司偿债能力较强，流动性风险较小，资产负债表较为稳健。并且公司在2021年针对下游地产客户资信风险敞口，按照会计政策计提了相应减值，目前相关资产减值风险已经充分释放，财务报表实现轻装上阵。未来，随着行业需求不断回暖，公司经营有望进一步恢复，后续预计减值影响减弱，部分已计提减值或有冲回，将进一步加速公司业绩向上。在此背景下，金螳螂保持稳健发展的态势，第三季度新签订单64.06亿元，扣非后的净利润1.33亿元，同比增长5.33%。截至报告期末，累计已签约未完工订单金额达240.36亿元。
供给格局优化龙头脱颖而出
长短期需求有望共振
经历了过去几年地产信用风险冲击，作为房地产相关产业链的建筑装饰行业也受到多重考验。装饰行业内资本实力弱、抗风险能力差的企业大量退出市场，行业供给侧加速优化，而金螳螂作为装饰行业龙头，抗风险能力优于同行，有望加快抢占各地市场，驱动订单、收入与盈利持续恢复，提升市场占有率。
建筑装饰业可分为公共建筑装饰业和住宅装饰业。目前，住宅房地产进入“白银时代”，医疗、养老、城市更新、文体、交通和市政等民生类项目为建筑装饰行业的发展提供了更多的市场空间。在基建领域，基建投资作为由政府主导的调控工具，发挥着经济发展“稳定器”的作用，在稳增长需求下，民生基建（医院、学校、体育场馆）将重点发力，驱动公装需求保持稳健增长。在商业领域，2023年旅游、酒店、餐饮、商铺等各类线下消费活动强势回归，居民消费信心大幅提升，带动商业场所新建以及门店装饰更新改造需求，尤其旅游和酒店领域需求明显提升，酒店装修业务占比较大的企业率先受益。在地产领域，过去3年未能及时竣工交房的项目，在“保交楼”政策下有望结转至2024年竣工，进而带动住宅精装修需求修复。
此外，以中长期视角来看，装饰行业正在逐步进入存量改造与竞品质时代。装饰本质上具备消费属性，通常使用8-10年后，房屋装饰（尤其是酒店）即进入更新改造周期，以上一轮地产建设高峰期来推演，目前市场逐步进入二次装修需求加速释放期。
产业链资源赋能新业务板块
夯实数字化、精细化管理优势
金螳螂品牌实力强劲，在设计、管理、EPC、数字化转型等核心竞争力上始终保持竞争优势，持续蝉联中国建筑装饰行业百强第1名。公司在传统装饰业务之外，利用全产业链的资源、多专业管理等优势加大业务开拓力度，在EPC总承包、城市更新、装配式、医疗净化等领域持续发力，形成推动企业持续发展的新增长点。
公司设计实力领跑行业，拥有超过4000名海内外设计师组成的全球最大室内设计团队，旗下子公司HBA是全球排名第一的酒店室内设计公司，实现从设计业务向施工业务拓展，从产业链前端持续为各业务板块赋能。目前，公司正在医疗、养老、净化等方面积极布局，并取得净化板块相关资质与经营许可证，开启了洁净工程的细分市场，先后承接苏州实验室、南京国际医院、莫干山医疗中心等专项工程，报告期内中标基克纳洁净厂房项目。
在发力新的业绩增长点的同时，作为国家高新技术企业，金螳螂战略布局数字基建、数字化装饰等前端技术。目前已建立四维一体的数字化装配式体系，推动BIM、VR、装配式装饰等行业关键技术加大研发，自主打造并升级的项目管理指挥系统，可以同时服务超1000个在建项目，保障项目全过程的服务、监督和预警，并实现各项目、各部门的数据流、资金流、信息流管理和共享，提升各管理模块衔接流畅度，扩大管控半径与提升执行效率。
据悉，公司利用BIM技术进行协同，满足了从设计到施工全流程的信息化要求，实现设计施工一体化，减少中间环节的摩擦和碰撞，起到缩短工期，降低建造成本的作用，带动盈利能力上升。目前，公司每年应用BIM技术的项目超过百个，已利用数字化技术打造上海中心、南京青奥中心、北京环球等一批具有影响力的标杆项目，是国内装饰行业中BIM数字化施工应用技术最成熟的企业之一。
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