2018年资管新规正式颁布，全面“净值化”时代开启，大资管行业剧变；同时这几年资本市场震荡，权益、债券市场也出现明显波动。在此背景之下，券商资管如何做强实力，在大资管市场占得一席之地，国海证券资管负责人陈嘉斌近日接受了媒体采访。
在竞争日益激烈的资管赛道，近年来国海证券资管立足自身的禀赋优势，确立了“追求可持续的绝对收益”的战略方向，打造一条特色化、差异化的稳健发展之路。今年以来在行业管理规模持续调整的背景下，国海证券资管主动管理规模稳中有升，增长近百亿元，特色化、差异化经营逐见成效。
陈嘉斌表示，长远看，券商资管将会经历一个优胜劣汰的过程，中小券商若要发展资管业务，必须基于自身的资源禀赋做好战略规划，坚持做正确的事情，持续提升主动管理能力。
券商资管做不强就要被淘汰
回顾近年来券商资管的发展，2012年券商创新大会为券商发展带来了制度红利，在委外业务推动下，券商资管规模持续高速增长，2013年至2016年期间，券商资管规模大幅增长至17.6万亿元；2016年开始，监管部门统一规范资产管理产品标准，并开始试图压降同业业务和通道业务规模；2018年随着资管新规发布，券商资管通道业务规模快速压降，而主动管理规模的占比却此时逐年攀升，规模占比在未来四年上升近40%。
陈嘉斌回忆，2016年市场同业的业务拓展着重于制度红利带来的各项业务，而中小券商整体的制度体系、风控体系、管理体系还有很多地方亟需完善。国海证券资管在2016年-2017年做了大量的制度修订、风控体系和产品体系建设等工作，为公司之后在主动管理上的持续发力奠定了较为扎实的制度和体系基础，保证了国海证券资管业务从2016年到现在的良好发展。
2018年资管新规正式颁布以来，泛资管机构逐步统一标准同台竞技，券商资管行业的规模结构和收入结构发生了显著变化，主动管理能力和市场拓展能力主导的规模结构和收入结构成为经营中的胜负手。国海证券资管积极顺应变化，深入挖掘资源禀赋和比较优势，以投研能力为核心，聚焦专业化、精品化打造差异化竞争优势，确立并贯彻“可持续的绝对收益”理念。
2020年前后，券商资管公募化转型则是行业内的又一件大事，国海证券资管借助大集合产品改造这一契机，从公募化发展各方面着手开展工作。陈嘉斌透露，目前国海证券资管旗下四个大集合产品已全部完成改造并稳健运作了近2年时间，形成了可以满足不同风险偏好投资者需求的公募产品线，产品规模也在稳步增长中。
聚焦差异化竞争
“对于中小型券商资管来说，特色化运营非常重要。”陈嘉斌介绍，公司根据团队人员、资源禀赋等情况，有针对性地把标准化条线进行重点布局和投入。在债券和权益两个业务线基础上，2017年又引入了量化条线并全力打造量化团队，后逐步形成以固收为主，同时重点培育权益和量化两个业务条线的业务布局。
固收业务是券商资管的传统业务，也是国海证券资管的优势业务，在持续投入固收业务的同时，近年来长期培育的量化业务已经生根发芽茁壮成长，成长为国海证券资管另一特色业务产品线。陈嘉斌认为，量化投资能够较高效地从这些越来越丰富而复杂的数据中挖掘和过滤出有效信息，因而量化投资也是权益市场投资方法论的重要分支，在券商资管行业将占有一席之地。
券商资管少有主动量化管理团队，有些券商资管则专注于量化FOF产品的发展，国海资管量化团队以中低频基本面策略为基石策略，经过这几年的发展已形成了以指数增强、量化对冲和固收+量化对冲为主的三条产品线，并积极拓展中证500以外的其他宽基指数策略、CTA策略，推动量化FOF产品的创立，量化业务已逐渐成为国海资管的重要收入贡献来源。
人才队伍和企业文化是内生动力
在资管行业，人才即是核心资产。陈嘉斌说，国海证券资管的人才建设思路是创造能够吸引和留住人才的环境，建立与自身文化相匹配的市场化薪酬激励机制，通过给予足够的尊重和吸引力，吸引各类优秀人才。人才队伍上，一方面积极引进具有真正优秀投研能力的行业领先人才；另一方面加强人才培养，注重传帮带，新老结合，打造既有领军人物又有新鲜血液的人才梯队。
陈嘉斌举例，公司当初引进量化团队即提供了长期稳定宽松的业务环境，让每一个投研人员可以专注于自己的专业领域，减少客户端和内部运营对团队工作精力的分散，坚持做长期的正确的事。现在公司的量化产品已有近六年的实盘业绩，在市场上积累了良好的业绩口碑，是真正投资管理能力带来的阿尔法。
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