红刊财经 郑良海
编辑 王飞
本周MSCI正式扩大A股纳入因子，从5%提升至10%，年内还有两次，将最终扩至20%。国内股市小幅上涨，沪指收涨1.6%，深成指收涨1.66%。转债却没有跟随正股上涨，小幅收跌，个券也以下跌为主。
一级市场方面，证监会核准安图生物转债上市申请；本周有14家上市公司披露转债发行预案，其中东方财富拟发行不超过73亿元可转债，补充东方财富证券营运资金；前不久，东财转债因触发强赎条款于5月21日退市。5月上市的转债仅2个，分别为三星转债和大业转债，两只转债发行额为6.92亿，大幅低于4月的216.47亿。除受到上市公司财务年报披露的影响，也恰逢二级市场深度调整压制转债上市首日表现，从4月前逢发必涨，到5月纷纷破发。5月份最新上市交易的8只可转债中，6只上市首日破发。8只可转债发行价格悉数定为100元，但上市首日只有一心转债、核能转债收盘价分别为116.7元，102.7元，站在100元以上。永鼎转债、雅化转债、明泰转债等6只可转债悉数低于100元，其中最低的永鼎转债收盘价为95.56元。前五个月上市首日即发的可转债的总数为11只，仅5月份就多达6只，其中4月30日2只，分别为招路和鼎盛转债；其他3只破发的分别为1月伊始上市的奇精转债、光华转债和台华转债。
转债市场从春季躁动到夏日寒冰，主要还是因为受到了正股市场调整影响。可转债是“纯债+股票期权”的组合，一季度赚钱效应发酵后，市场信心较足，给予较高估值，转债整体估值跳升，打新热情高涨，中签率较低。若进入二季度，随着政策调整和贸易摩擦升级，以及经济数据再度走弱，内外因素共同推动股市大幅调整，转债下跌在所难免。而在一季度发行的转债，往往由于市场行情好设置较低的票息，缺乏债底保护，波动较大，会遭受低票息和高估值双重影响。央行和银保监会对包商银行进行托管一年的处罚，进一步影响市场同业链条和流动性业务，同业负债模式被重新定价。国际油价大跌，风险资产暴跌，避险资产上涨，整体不利于国内风险资产。
不过，寒冰之中也有一丝暖意，国内资本市场开放进程加快。5月28日，MSCI正式把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板中的大盘A股。今年MSCI还将再次提升A股权重，最近的一次为8月份，MSCI中国大盘A股的纳入因子将从目前的10提升到15%。到年底前，MSCI中国中盘和大盘股票的纳入因子均会提高到至20%。预计全部动作完成，将给A股带来700亿美元的增量资金。
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