随着2019年报和2020年1季度靓丽的财报发布，杭州银行也吸引了一些人的关注，对银行报表的分析对于我还是蛮有挑战的，实际上就是银行内部人，除非是其财务或风控部人员外，真正搞清银行真实家底也是不容易的。
1、 不受待见的银行
大的经济周期和对银行的政策问题是造成银行股价低迷重要原因，上市银行中ROE除了招商银行和宁波银行基本维持住外，其余都是逐年下降的（其他个别银行没下降是粉饰的）；另外银行是高风险行业，拿最好的招行看：19年ROE15.19%=总资产收益率（1.32%）*杠杆乘数1/(1-91.67%)，其他银行杠杆更高，所以风险控制对银行太重要了，坏账多对银行是致命的，而外部投资者很难判断，如果发生内部人控制的治理问题或外部经济困难，银行更难以独善其身。很多投资者面对不确定，差赛道，不愿意趟浑水。目前市场上给予银行非常悲观的预期，遍地打折，杭州银行目前的股价感觉有很大雷似的。
2、 财报的简要分析
财报验证了其优秀的业绩。各项指标连续几年、每个季度都在进步。19年的股东数一直在下降，今年1季度略微增加，股东人均持股8.73万股，也说明没有引起机构的特别关注，估计股价还要熬一阵了。
连续几年拨备+利润复合增长率超过30%，每年计提的减值准备都超过净利润，如果不是弥补之前的欠账，加大计提，留有余地，ROE将很轻松超过15%，甚至是所有银行股中最高的。这种业绩增长质量如何？是否造假？从报表上我没有特别的发现，我也找了两位资深的在其他上市城商行从事风险管理的朋友帮看过，都认为没问题，除非是刻意做假，认为这样好的业绩股价低到不正常。
19年来自浙江的收入占比83.14%，其中杭州70.77%，公司抓住了杭州得天独厚优势，未来成长可期；利差和息差指标在城商行中也不错，也在逐步提高。企业存款增加和占比厚实，政府也比较支持（“同城银行“原本激进也给了杭银的机会）。
特别是公司实现非利息净收入 57.96 亿元，同比增长 27.34 亿元，增幅 89.28%，占营业收入比重为 27.07%，公司积极培育中间业务新增长点，加快推进中间业务收入占比提升。报告期内，公司实现手续费及佣金收入 19.15 亿元，较上年同期增长 40.47%。公司其他非利息收入主要由投资损益、公允价值变动损益和汇兑损益组成。2019 年度，公司其他非利息收入为 41.30 亿元，较上年同期增加 22.52 亿元，增幅 119.84%，主要是由于公司业务规模增长，且采用新金融工具准则，导致投资收益上升。其中投资收益这块有哪位行家能评估下最好？！
最让人关注的还是风控：一季度贷款损失准备近200亿元，增加了24亿， 拨备覆盖率（%） 354.73增加了近38个点，这样速度估计今年就要释放利润了，超过了之前的判断，不良贷款率（%） 1.29，拨贷比（%） 4.59。可能是19年底计提和损失处理充分，一季度仅仅处理了4000万的损失，关注类贷款绝对额增加0.79亿元，占比略降，不良额比19年增加1.08亿元，占比也在下降，新增不良控制较好，原来处理力度继续加大，总体趋势越来越好。
3、 对杭州银行的期待
依赖浙江，特别是杭州发展空间受限问题。我认为这是优势，不是问题，我们看宁波银行和南京银行发展规模比杭银大，业绩也不错，他们利润来源也是依托于当地，做好省内、做好杭州已经很厉害了，到处扩张反而要小心了。
银行也是永续经营的行业，经济发达地区风控好的银行赚钱符合逻辑的，美国这种情况下老巴对银行还是情有独钟，现在市场对银行股有点极端了，优秀如招行的也被很多机构减持。
目前看杭州银行发展势头好，至于有人说的知名度不高和一些APP类似小问题，我是这样看的，银行发展的好坏外人一般来说看不透，每个地方都有当地银行，大部分问题很多，上市的银行都是不错的，但也是经常暴雷，从一季报看关注杭银的机构很少，一般来说银行是股价上来了大家才认可，就像之前的宁波银行也是这样的，这也是我们在杭州有点了解的优势吧。
核心还是公司的业绩和成长，如果我们判断正确，未来就会迎来戴维斯双击，给予我们坚守的奖励，目前这个价格不高。
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