王振华和新城控股的历史
王振华，1983年大专毕业，先是在江苏常州市武进第一棉纺厂当了5年车间副主任，接着赶上一波下海潮流，在1988年自己创业，开了一间家庭纺织厂，凭借着自己的天赋，很快把这家厂子“发扬光大”。
1993年，正值房地产行业危机，王老板却反其道而行之，敏锐的察觉出房地产行业的巨大潜力，踏入地产圈。
于是，武进新城投资建设开发有限公司在常州这个三线小城市成立了，王老板先在常州拓展自己的地产事业，很快就在常州干出一番名堂，在2014年楼市低迷时起，王老板开始了一波漂亮的逆周期操作，在长三角等区域大规模拿地，也开始了王老板最耀眼的5年周期。
他先后踏准上海及周边二线楼市房价快速上涨节奏，以及长三角三四线棚改去库存红利，土地货值短期内放大，销售额连年翻倍，2018年突破2210亿元，谁也没有想到这家不起眼的小公司会在短短几年时间里一跃成为中国地产排名前八的集团型大企业——新城控股。
王振华和新城控股的危机
更令人意想不到的是，王振华会在2019年7月1日爆出一个骇人听闻的新闻——涉嫌猥亵女童，这让王老板的人生走入谷底，也让新城控股经历了一场前所未有的大危机，短短几天时间，股价大跌，新城系市值蒸发高达500亿元人民币。
在2019年7月，两名律师向中国证监会实名举报，直指新城控股、董事、监事以及高级管理人员涉嫌证券违规。在举报信中，两名律师提出，在此次事件中，新城控股存在不履行信披义务的现象，这造成股价异常波动，给投资者造成不可挽回的损失，对7月1日-3日之间的5起大宗交易是否涉嫌内幕交易也提出质疑。
一石激起千层浪，瞬间把她和新城控股推到了风口浪尖。
新城控股的自救之路
在王振华出事后，新城控股为了挽回局势，最大限度降低负面消息的影响，做出了如下举措：
1、切割关系。第一时间与王老板切断了关系，2019年7月3日，新城控股公告，公司董事长变更，其子王晓松将行使法定代表人职权，现在，新城控股的官网上已经抹灭了所有与王振华相关的消息了。
2、严控成本。新城控股内部发出公告，将进行裁员以及将区域内小公司合并来降低成本，同时，严格审查拿地风险。
3、发道歉信。2019年07月05日，新城控股发表公开信，对受害人、受害家庭“深表歉意与不安”。公开信还强调，任何侵害未成年人的行为都必须接受法律严惩。
4、回购股份。7月4日，刘銮雄旗下的天发证券曾疯狂买入高达1199.09万股。7月5日，天发证券的抢筹仍在继续，接着又净买入368.07万股，位居新城发展控股第一大买入席位。在天发证券大举抢筹的当天，高盛一反机构下调估值的惯例，给出新城发展控股买入评级，目标价12.4港元。
新城控股如何落得如此下场
按道理，新城控股作为上市公司，A股地产龙头股，老板个人出事，对它的影响应该不会这么大，那么为什么新城控股的反应会如此强烈呢？
我们研究一下新城的财报可以发现端倪。2018年，新城控股实现营收541.33亿、同比增长33.58%，归母净利104.91亿，同比增长74.02%。
但是，新城控股看上去赚钱，实际经营情况却很差，他们创造性的发明了盈利企业进报表、亏损企业不进表，坏债计提点点水，新会计准则增利润等会计方法。比较实锤的有两项：虚假利润和选择性并表。新城将投资性房地产公允价值变动收益计入利润。
投资性房地产有两种核算方式：一是历史成本入账;二是市场评估价入账。前者像普通固定资产，按照成本入账，每年提折旧很正常，后者每年根据市场价进行评估，重新入账，增减值会影响当期利润，这个操作空间就大了。
新城的投资性房地产主要是综合性购物中心——“吾悦广场”，弄了份评估机构的报告，新城就无中生有的变了28.09亿利润出来，占到当期利润的26.78%，超过四分之一。新城以这些广场的租金会有显著增长为由，不仅把完工计算了，就连新完工的和正在建设的也计算了升值，而且幅度最大，共计21.24亿，更过分的是，这些未开业的广场，有43%位于三四线城市，除了三四线城市，新城控股的足迹还涉及诸多县和县级市。
2018年新城将持股49.51%的青岛卓越和持股50.50%的义乌吾悦纳，以及持股32.38%的许昌昱恒纳入合并报表范围。通过合营企业转子公司，贡献了6.77亿元投资收益，占归母净利润的6.45%。按照会计准则，有实际控制权的才能并表，但关键是50%左右的股权，并表与否，这里面的猫儿腻就多了。新城的解释是，这三家企业通过协议约定方式并表，目的是“为提高项目的开发效率”，而未并表的企业，理由是“项目合作方希望继续参与经营决策”。
由此可以看出，新城的经营早已出了问题，新城控股此次股价大跌，确实是资本的怒火，但是，其背后更深层次的原因还是其没有真正好的经营业绩提供支撑。
自新城“黑天鹅”事件后，虽然目前这些债券还未被调低评级。但公司后期借新还旧可能性大幅降低，随着偿还日期的临近，兑付压力必然会有所增加。因此类似情况，对于这些企业和其发行的债券都需提前关注，适当注意风险。
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配图均来自网络