//@八万顷:我再把后面的内容贴出来：
1、个股操作
年初布局了4只苹果产业链个股：信维通信、田中精机、国光电器和飞荣达，以及1只电子耗材行业个股：洁美科技。
信维通信：17年的重仓股，本来是我希望长期持有5年的品种，公司战略目标清晰（达到200亿营业收入），股权激励解锁条件非常高，两期持股计划33亿，是确定性很高的品种。然而，18年最大的看点无线充电遇到了一些变数，再加上LCP的不确定性，我很快忍痛放弃了它。预期改变，这是做成长股无法避免的挫折。
田中精机：同样的逻辑，看重的也是无线充电，最后以亏损出局。
飞荣达：最终没有建仓，究其原因主要是这家公司极不容易沟通，不适合个人投资，我选择了回避。
国光电器：看重看其承接苹果的HomePod订单, 结果预期落空，股价持续暴跌，损失严重。
洁美科技：很看好的5年5倍股，基本上全年重仓，12月初发现台湾国巨的减产对公司中短期业绩有一定影响，同时技术面出现了看不懂的迹象，明确出现了破位，故进行了部分减仓。

新北洋：对接新零售、新物流和新金融的爆发，全年持有，新零售产能从17年的7万台，到今年年底建成25万台，12月披露发行可转债再投入10万台产能，我对新北洋的未来很有信心。

利亚德：一直持有一定的仓位，今年从17元下跌到最低6元，损失惨重。
另外还间断参与过安科生物、新希望、鲁抗医药、大族激光、立讯精密等股票，以亏损居多
2、经验教训
1）低估了股市下行的烈度。原以为个股的业绩成长性会抵消估值的下跌幅度，结果今年多数成长股的估值降到了历史低点。
2）调仓换股有待优化。本来信维通信是打算长持5年的品种，在信维出现问题后，调仓换股比较仓促，个股研究的深度不够，造成后面一系列的损失。
3）底部估值过于乐观。去年没想到利亚德会跌到26倍PE, 今年没料到利亚德这样仍保持20%-40%成长的公司会最低跌到10倍PE。这再一次颠覆了我对熊市惨烈程度的理解。
4）是否止损？5月18日，从中南建设调研回程的火车上，接到了白马大侠的电话，沟通利亚德跌破60日均线是否止损，关于这个问题，我们深聊了半个多小时。我从估值的角度觉得没有止损的必要。再次回溯当时盘面，虽然后来很快又站上60日均线，当再次跌破60日均线的时候，却是一个非常重要的机会。那一天的收盘价为15.16元。
5）何时止损？后来复盘利亚德每天的K线图，我用欧奈尔的方法找出了15个卖点，都是属于止损的位置。我的CRO认为，由于我们是长线持股的策略，因此不能用短线的技术面来做止损决定，但是必须要有一个底线，破掉底线就必须清仓。在15个卖点中，只有一个是和我们的体系匹配的，就是8月3日的卖点，在那个位置，跌破11.19元，已经没有任何地方可守，必须坚决出掉手中的仓位。
6）面对信息黑箱，技术面是个好工具。国光电器是今年踩到的最大一颗雷。国光电器的买入逻辑：公司是苹果新推出HomePod唯一供应商，智能音箱正处于高速发展。公司微信公众号显示招工1万人，春节期间加班工作，侧面印证产能饱满。我和团队深入调研这家公司，参加了国光所有的股东会，并和一位深入研究它的私募成为了朋友，我们经常探讨这只股票，对这家公司的了解已经到了一定程度。但是，由于所谓的和A客户的保密协议，调研中总有很多信息了解不到。这就隐藏了一个大的风险。在这种情况下，用技术面辅助操作是非常有必要的。可是当时处于投资体系V2.0阶段，尚没有这方面的意识。再复盘，1月31日，有效跌破250日均线就是最后的离场机会。当天的最低价14.48，也比今年的收盘价4.6高出将近10元的价格。即使现在已经空仓，我相信这个股票将来还要大的机会，如果再介入这只股票，一定要基本面结合技术面，用技术面控制好风险的基础上，再利用基本面来赚钱！
7）关注的个股范围太狭窄，错过很多机会。后期增加了陶博士的月线反转和创1年新高等公式的策略，大幅提高了选股的范围，股票池纳入了很多优质品种。
8）过于重视港资和QFII的买入。操作大族激光当港资重仓买入超过1.3亿股时，认为基本面肯定没有问题，从而遭受了不小的损失。
9）一次技术面保护的成功例子。忽略了技术指标对个股的保护性，在技术面明显破位时，仍然坚持基本面不止损，结果遭受损失。例外是在东方园林的处理。5月21日东方园林大跌7%时，果断清空了股票，并在雪球组合上进行了同样操作，被人认为是伪价投。
10）管理层对股票的判断一定准吗？信维通信2期持股计划，总共买入6.9亿，买入均价39.51元，盘中观察有些买在41元的高位，而今年收盘价为21.61元。2期持股计划浮亏45%，这说明公司高管对其股价的判断也过于乐观！我们自问：有时候是否也太乐观了！利亚德2016年的持股计划，4月份盈利1.3亿，没有高位卖出，后来卖出时亏损9000万，从高点到卖出共损失了2.2亿。这是公司高管对市场判断的失误，值得我们注意。
11）员工持股计划增持回购不是万能的。推出员工持股计划、大股东增持、公司回购股，原来我们认为只要此时买入，肯定很安全，但是在大熊市中根本无法保证，今年都产生了巨额浮亏。

3、投资体系升级
1）今年投资体系共升级2次。在此之前，投资体系是V2.0, 在2014年形成。2次升级后，目前的投资体系是V3.5。
2）V2.0是指深入研究基本面，不择时，不考虑技术面。
3）V3.0是加入了技术面的要素。技术面起到两个作用：一是由于基本面的研究总是有一些盲点，我们不能及时得知，需要靠技术面发出的信号去验证公司的基本面；二是用技术面来批量挑选出股票，为深入研究基本面提供了一个快捷工具。
4）V3.5是加入了市场的要素，即欧奈尔的CANSLIM中的M。通过对市场温度的感知，观察一个股票池中的个股动态，来判断主流资金的态度，从而决定仓位。这种体系在11月以来的行情中发挥了很大的作用。
5）我投资体系的基石。很多朋友认为我会完全回归欧奈尔。其实，虽然不断升级，但我投资体系中的基石却是费雪和林奇，如果失去了根本，这个投资体系就是重建而不是升级了。
6）基本面和技术面是可以共存的。和朋友聊基本面和技术面，我们的共识是:如果光靠基本面，就会出现今年的情况，回撤巨大，需要很长时间方可恢复元气，技术面是保护长线仓位的工具；而太注重技术面，就会造成失去目标，从而过度交易，不能走得很远！
4、成长
1）不断验证持股逻辑。对个股的根本逻辑更加重视，对成长股的理解更加深入。在分析个股时，更加侧重根本逻辑的推敲。
2）去除偏见。原来对很多的行业不屑一顾，比如白酒，银行，地产等等，现在对任何行业都保持开放的心态。只要发现非常强的基本面逻辑，同时技术面走势处于可以理解的范围，就应该关注研究，发现符合体系中的买点就可以建仓。
3）发现有效的市场。很多人认为今年做成长股是失败的，甚至认为多数成长股都会被证伪。其实，市场还是公平的。经过这一年的历练和观察，我发现真正好的成长股，市场还是认可的，只是在熊市阶段，市场对成长股的要求更加苛刻。像顺鑫农业、佳发教育、新北洋、爱尔眼科等优秀的成长股仍然得到了市场的高度认可。


5、读书和学习
阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。读书依然是人生快事、投资根本。2018年计划读书16本，实际完成12本，原因是计划外的几本书都是讲技术面的，特别费力费脑。
读书百遍，其义自见。今年费雪的《怎样选择成长股》连续读了3遍，感觉还是不过瘾，明年的读书计划里增加阅读英文版。
今年有幸结识了陶博士、欧阳、大然、西湖等朋友。陶博士更是见了两回，真得被陶博士的人品和水平所折服。在成都论战中，我就坐在陶博士身边，亲眼看到陶博士把一台没有安装软件的电脑，一步步设置月线反转系统，并结合他十几年的经验，把自己的投资体系分享出来，受益匪浅，再次感谢他。受陶博士的影响，今年10月份之后重点阅读《笑傲股市》、《笑傲股市之股票买卖原则》、《股票魔法师》、《股票魔法师2》、《像欧奈尔信徒一样交易》、《像欧奈尔信徒一样交易2》，还把陶博士17年以来所有的微信公众号的文章打印出来，每篇都做了笔记。不光自己读，我还鼓励周围很多朋友一起读，交流分享，大家一起把每本书的内容做出脑图保留下来。
6、团队和平台
今年由于大盘的持续低迷，团队中的一些朋友也逐渐低迷起来，后来一些新的朋友加入进来，共同坚持，把基本面研究和调研工作继续深入下去。团队的力量得到进一步加强。
我新请了一位CRO（首席风险官）帮助控制风险。其中特别难却又那么恰如其分：虽然CRO精通技术和对市场的感觉特别好，在止损时亦能充分理解我的投资体系，不会轻易让我止损，从而保持了我投资体系的相对稳定性和长线目标持续性。
今年组织了3次论剑：3月武汉东湖（樱花）论剑、5月长沙岳麓论剑和10月成都青城论剑。举例武汉论剑：论剑组织非常正式，在武汉一家五星级酒店举办，许多专业人士和私募大佬参加，上台分享的人都特别认真去准备，整个论剑质量很高。论剑又是老朋友的一次聚会，大家从论坛上，到酒桌上，到茶馆里，甚至回到酒店的客房里，大家一直在兴奋地探讨着、分享着，话题焦点一次一次达到高潮！
由于小孩年龄小，今年只参加了39次实地调研，和团队的调研加起来超过150人次。希望明年调研次数和质量都有进步！
7、后市展望
长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。我是一个乐观主义者，昨天是，明天仍然是，我对2019年行情充满乐观。我相信，至少明年的行情不会比今年差。从估值的角度来看，2018年年底创业板PE 28.1倍，历史最低估值是2012年12月份的28.8倍。上证指数PB已经达到历史最低位1.2，PE为11倍（历史最低位9.2倍）.虽然PB和历史最低估值还差16%的空间，但是谁又能肯定这次PE一定到历史最低估值呢？我的看法：真的不一定。
A股历史上曾经有2次季线5连阴，一次是2004年2季度到2005年2季度，从1742点跌到1081点，跌幅38%，但2005年3季度开始反转，连涨9个季度，一直到2007年10月16日牛市高点6124，涨幅466%。另一次是2007年4季度到2008年4季度，从5261跌到1821，跌幅65.4%，随后连涨3个季度，从1820点涨到3478点，连涨3个季度，涨幅91%。这次会是例外吗？
政策上，明年某个时期肯定是要推科创板的，谁也无法预测推出之后大盘会涨还是跌。我的理解，当下的低迷行情科创板很难立即推出，只有股市涨起来才更利于推出科创板。至于在此期间大盘是否会创新低，我不知道；但是我相信，明年一定会有一波不错的行情。
最近流行一种说法，“2019年的经济可能是过去10年最差一年，但会是未来10年最好的一年”。我对此说法嗤之以鼻。98年我是悲观的，08年我是悲观的，但是站在18年，我却认为中国经济经过调整后，一定能够恢复，中国经济的未来，我很乐观！况且，即使经济不好的时候，总有一些行业的景气度在上行。美景在险峰！2019年的A股并不缺乏机会！
这世界只有一种英雄主义，就是看清生活的真相之后，却依然热爱生活！投资亦如此！明年看好的板块：公共安全行业（个股）、教育行业（个股）、猪周期板块。团队筛选了15只优秀个股进入核心股票池，在此就不列出了，来年我们一一展开交流。祝大家2019以投资为乐，人生添彩！
作者：八万顷
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来源：雪球
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