本周（2024.05.06~05.12），杭州和西安相继取消限购，只剩四大一线，天津、海南六城购房政策还在一定程度上保持限购状态，广西首笔政策性银行置换非标债务专项贷款成功落地—广西投控集团下属子公司柳州市北城绿色能源有限责任公司获批国家开发银行广西壮族自治区分行置换非标债务专项贷款2.3亿元授信额度。国内A股保持上行，上证指数报收3154.55点，上涨1.60%，沪深300报收3666.28点，上涨1.72%，创业板报收1878.17点，上涨1.06%。
市场舆情与波动方面，债务展期或置换方面，渼陂湖24年3月与金融机构协商将9.99亿贷款展期，关注债务接续情况；融创中国计划将“PR融创01”等四只债券6月和9月的本息调整至12月兑付；龙光境内债寻求调整展期方案，拟于6月偿付0.2%本金其余本息分期延至25年；旭辉拟于5月23日召开“22旭辉01”持有人会议，审议调整兑付安排、增设宽限期等议案。违约或逾期后续方面，碧桂园寻求中债信用增进的帮助，支付周四即将到期的利息；香港法院周三决定大发地产清盘呈请聆讯将押后至6月5日举行；中天金融收购华夏人寿股权交易无法达成，要求相关方返还70亿定金，关注后续进展；香港法院裁决公北大方正司违反美元债维好协议；中融信托青岛李沧项目利息打八折获受益人大会通过，7亿产品利息逾期两季。非标负面方面，金沙县建投新增两项被执行事项，合计金额0.71亿元。外评下调或负面观察方面，惠誉将西部水泥由“BB-/负面”下调至“B+/负面”，穆迪将西部水泥由“Ba3/负面”下调至“B1/负面”，惠誉将首创集团展望调整至负面，评级维持“BBB-”。
信用债市交投来看，高估值成交不多，主要为城投主体，分别是漯河城投和西安曲江文化产投。低估值成交较多，主要为城投主体，部分地产主体。
下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动等维度刻画一周市场的走势。
一、从宏观线索来看，本周国内A股整体上行，债市收益率宽幅震荡。
【大类资产】本周国内A股保持上行，上证指数报收3154.55点，上涨1.60%，沪深300报收3666.28点，上涨1.72%，创业板报收1878.17点，上涨1.06%。海外市场方面，美国消费通胀预期高，截至周五收盘，美股三大指数涨幅在1%-2.5%区间。本周大宗商品涨跌不一，原油价格有所下降，铁矿石、螺纹钢价格有所上涨。
【资金方面】货币延续地量投放，节后集中到期。本周公开市场操作中，央行7天逆回购投放100亿元、7天逆回购到期4500亿元，货币净回笼4400亿元。资金利率低开后下行，资金面相对宽裕。
【利率方面】本周多空博弈，债市收益率宽幅震荡，国债、国开、进出口行、农发行收益率有所下行。
二、高收益主体表现方面，成交主要涉及地产主体万科、金地、龙湖等
成交总况：2024年5月06日至2024年5月12日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为20.25亿元，涉及9个主体。
分行业来看：房地产主体成交总额共20.25亿元，占比100%，成交前五主体分别为万科企业股份有限公司(10.79亿)、金地（集团）股份有限公司(4.79亿)、重庆龙湖企业拓展有限公司(3.41亿)、大连万达商业管理集团股份有限公司(1.07亿)、旭辉集团股份有限公司(0.12亿);
违约情况：2024年5月06日至2024年5月12日，新增2只违约债（其中展期债1只），逾期本金5.00亿元（不含展期债）；截至2024年5月12日，2024年共12只违约债券，涉及本金183.81亿元。
三、债市交投来看，偏离成交仍以城投主体低估值成交为主。
高估值成交方面，本周共计2笔异常高估值成交，为城投主体漯河市城市投资控股集团有限公司和西安曲江文化产业投资（集团）有限公司。
本周共计12笔低估值成交，包括房地产主体华侨城集团有限公司，城投主体高密华荣实业发展有限公司、大洼县城市建设投资有限公司、句容市茅山湖康体养生旅游度假有限公司、南充临江东方投资集团有限公司、潍坊滨城投资开发有限公司、金堂县兴金开发建设投资有限责任公司、淮安市金湖交通投资有限公司、昆明市晋宁区国有资本运营有限公司、淄博市临淄区公有资产经营有限公司、金堂县兴金开发建设投资有限责任公司和江苏农水投资开发集团有限公司。
四、发行层面看，本周净融资以流出为主
2024年05月06 日至2024年05月12日，一级市场共发行债券179只，总发行量1,463.21亿元，总偿还量1,757.45亿元，净融资额-294.24亿元，新增净融资-27.38亿元。
五、市场舆情与波动方面，地产主体多有展期计划传出，多区域发生非标负面
债务展期或置换方面，渼陂湖24年3月与金融机构协商将9.99亿贷款展期，关注债务接续情况；融创中国计划将“PR融创01”等四只债券6月和9月的本息调整至12月兑付；龙光境内债寻求调整展期方案，拟于6月偿付0.2%本金其余本息分期延至25年；旭辉拟于5月23日召开“22旭辉01”持有人会议，审议调整兑付安排、增设宽限期等议案。违约或逾期后续方面，碧桂园寻求中债信用增进的帮助，支付周四即将到期的利息；香港法院周三决定大发地产清盘呈请聆讯将押后至6月5日举行；中天金融收购华夏人寿股权交易无法达成，要求相关方返还70亿定金，关注后续进展；香港法院裁决公北大方正司违反美元债维好协议；中融信托青岛李沧项目利息打八折获受益人大会通过，7亿产品利息逾期两季。非标负面方面，金沙县建投新增两项被执行事项，合计金额0.71亿元；武汉新洲阳逻经开自23年11月初起引发大规模非标诉讼，区域内暂未有公开债券，关注非标逾期传导风险；汝州温泉水生态投资新增两条失信被执行事项，分别是商票纠纷（0.25亿元）和定融借款纠纷（0.01亿）。外评下调或负面观察方面，惠誉将西部水泥由“BB-/负面”下调至“B+/负面”，主因业务风险提高、自由现金流持续为负以及杠杆率持续攀升；穆迪将西部水泥由“Ba3/负面”下调至“B1/负面”，主因短债压力提升；惠誉将首创集团展望调整至负面，评级维持“BBB-”，主要考虑地产销售疲软、杠杆率上升。
