8月13日一级发行分析
资金面边际收紧总体仍宽松，周末传闻7月信贷数据好于预期，利率债大幅调整；信用一级发行明显上行，兵团六师违约破城投和兵团信仰
8月13日一级发行已出结果21只，无低于预期，11只高于预期，3只取消发行，其余均符合预期。
产业债
18华电Y3发行人为国内最大的火力发电企业华电集团旗下核心上市公司，资质优异；发行利率高于预期主因本期债券为永续债，资金回表致债市对永续条款要求更高溢价，同时叠加债市调整。18南京医药SCP006发行人为南京市国资委下属医药流通上市平台，整体规模一般，财务杠杆偏高，资质一般；18苏国泰SCP001发行人为国企，下属业务主要由A股上市公司江苏国泰运营，母公司债务负担略重，资质一般；18灵山SCP003发行人为无锡市旅游业运营平台，但得益于当地自然风光以及经济基础较好，业务可持续性较强但业务规模较小盈利能力弱，资质一般；上述债券均为短债，发行利率高于预期主因资金面边际收紧。18复药01发行人为复星系旗下重要医药平台，A股和港股双料上市企业，行业内龙头之一，但受累于其实际控制人风险及由此带来的流动性压力提升，整体资质一般；18吉林高速MTN001发行人为吉林省级高速公路投资运营平台，资质一般；18苏宁05发行人为上市公司，在中国3C家电连锁零售行业有一席之地，但盈利持续不佳，受益于淘宝（中国）成为战略合作方，市场认可有所提升，整体资质一般；上述债券发行利率高于预期主因债市调整，弱资质利差增长更明显。18亨通SCP009发行人为民企，下属有上市公司亨通光电，实际持股比例低且质押比例高，但行业过剩，盈利能力下滑，资质偏弱；发行利率高于预期或因资金面边际和弱资质债券利差扩大有关。
18冀中能源MTN002发行人为河北省国债期限煤企，业务周期性明显，资质偏弱；18农垦MTN001发行人为广西农垦局下属企业，主营自制糖、木薯加工和畜牧业，经营能力偏弱，盈利主要来自政府补贴，财务杠杆偏高，资质偏弱；上述债券均为永续债且发行人资质均偏弱，取消发行或因资金回表致债市对永续条款要求更高溢价，同时叠加债市调整利差拉大。
城投债
18邯郸交建MTN001发行人为邯郸市唯一的国有独资交通基础设施建设和运营平台，资质偏弱；发行利率高于预期主因债市调整。18威宁投资MTN001发行人为南宁市国资委旗下国资运营平台，城投属性偏弱，资质偏弱；18汾湖投资MTN002苏州吴江区汾湖高新技术产业开发区平台，资质弱；发行利率高于预期主因本期债券为永续债，资金回表致债市对永续条款要求更高溢价，同时叠加债市调整。
18淮安水利MTN002发行人为淮安市水利投资经营和淮安新城建设平台，资质偏弱；上述债券为永续债且发行人资质偏弱，取消发行或因资金回表致债市对永续条款要求更高溢价，同时叠加债市调整利差拉大。
总体来看，8月13日，资金面边际收紧总体仍宽松，周末传闻7月信贷数据好于预期，利率债大幅调整；信用一级发行明显上行，兵团六师违约破城投和兵团信仰。
8月13日二级成交分析
土耳其危机情绪继续发酵，国内股债汇均表现疲弱，利率上行明显，信用延续调整；农六师的“技术性压线”预计将对市场情绪产生较大冲击
8月13日，人民银行今日不开展公开市场操作，无逆回购到期，净投放为零；央行已连续十七日无公开市场操作。
今日资金面依旧宽松，早盘7天在2.3左右，14天在2.5左右；午盘后供给减少，市场情绪略有焦灼，隔夜加权上行至2.2附近，7天上行至2.5，长端上行到3附近。
今日股债汇均表现惨淡，部分受到土耳其危机的影响，市场缺乏信心；上证综指一度大跌超1.8%，后尾盘勉强翻红；国债期货临近午盘快速下跌，T1809一度跌幅达0.40%，后午盘跌幅有所收窄，最终收跌0.21%，收在95.130。利率现货同样延续下跌趋势，日终国债10年券180011收于3.58%，上行3.5BP；国开10年券180205收于4.245%，上行5.75BP；国开10年新券180210收于4.165%，上行6.00BP。尾盘后公布的社融数据仍较低迷，预计可能会市场情绪有一定缓解。
今日短融市场成交以AAA为主且活跃度不高，年内收益基本持平，在3.2-3.4之间；跨年收益有所上行，幅度在3-10之间，成交中枢在3.6上下。中票交投活跃度一般，成交以3Y内AAA为主，成交普遍高估值5-10BP左右，1Y左右的成交在3.8-4.0之间，2-3Y成交在4.0-4.1之间。企业债公司债交投情绪较弱，整体上行约5-10BP，非银在卖出，买入以银行为主，且城投类成交清淡。今日农六师的“技术性压线”大超市场预期，其信仰集合了新疆、兵团和城投属性，对市场情绪预计将形成系统性打压。
总体而言，资金面继续保持宽松，土耳其危机情绪继续发酵，国内股债汇均表现疲弱，利率上行明显，信用延续调整；农六师的“技术性压线”预计将对市场情绪产生较大冲击。
8月13日一级信评定价
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城投债
产业债
城投债
评级 4/10
评级 5/10
评级 6/10
评级 7/10
产业债
评级 2/10
评级 3/10
评级 4/10
评级 5/10
评级 6/10
评级 7/10
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