现在很多人在唱空锂价，有很多机构也在说明年过剩的观点。有说要跌破10万的，还有说要跌到8万甚至5万的。
但是很多人忽略了一个问题，那就是锂价不等于股价。复盘过去发生的事，2022年底锂价涨破60万，锂矿股的股价不涨反跌。再往前，2020年10月，锂价跌破5万的时候，赣锋股价已经翻倍了。
说明这个市场锂价和股价的错配期至少在一年以上，如果现实过剩，预期就自动进入下一个阶段，那就是过剩出清之后的价格反弹。假设明年真的跌到8万甚至5万，那么反弹空间起码看到30万以上。
资源股或者说周期股看PB是最真实最有效的，以中矿资源而论，2PB是估值下限。为什么呢？因为煤炭板块的陕煤、山煤等PB已经大于2了，锂矿的市净率不可能比煤炭还低。中矿资源现阶段每股净资产是16.87，2PB就是33.74，我们可以认为这是这一轮周期的低点。
那么下一轮景气度高点在哪儿呢？以天齐为例，其历史平均市净率为7PB。下一轮景气高点假设达到5PB，以中矿的净资产增速，明后年达到20并不难。
所以其下一轮股价的高点，按此预估是每股净资产20×5PB=100