把我前几天写的一篇内部分享贴发出来，供大家参考。
神火的逻辑再梳理（兼谈云铝）
近期神火比铝和煤板块都走的要强，那这波的逻辑，就不单是煤和铝了，大概率是走的锂电池铝箔的逻辑。
电池级铝箔的基本逻辑在于锂电池需求的快速放量，今年同比去年的产销量都是100%的增长，这个增速足够可以了。而且最近热炒的钠离子电池，正负极都要用铝箔，这个想象空间就足够大了。
目前锂电池铝箔的龙头是鼎盛新材，市值跟神火差不多。净利润的话，鼎盛今年差不多11亿，而神火至少是70亿，这中间产生差异的原因自然是估值。鼎盛的估值差不多在30倍，完全的成长股估值，神火目前在4.5倍，在周期股里都算低的。
但是这反映了真实的情况吗？并没有。因为神火也有锂电池铝箔产能，而且已经通过了宁德时代的认证。鼎盛今年的产能是12万吨，明年约18万吨。神火现在也就1.4万吨，明年有6万吨扩产，也就是合计7万多吨，明年产能约为鼎盛的1/3多一些。
锂电池铝箔的成本构成中，原料成本占85%，基本就是铝锭。而这神火占有绝对优势，神火自产煤，自己发电，自产铝锭。如果未来大规模向电池铝箔扩张的话，成本方面没人可以跟它竞争。
所以神火的价值被大大低估了，煤+铝70亿的年净利润，按8pe就是560亿的市值，锂电池铝箔按照鼎盛1/3的估值，计100亿，两者加起来，合计660亿，对比现有市值，存在翻倍的空间。
在介入新能源领域以后，神火的周期性也被削弱了，成长性在增强，逻辑可以看的长了。这里先看神火破前高，问题不大。
至于云铝，7月1日，公司举行铝箔事业部班组建设新模式启动仪式。云铝旗下子公司刚刚投产了3.5万吨的电容器铝箔，在鼎盛新材的调研中，鼎盛说云铝的电容器铝箔毛利率不低于锂电池铝箔。可见云铝也在发力下游，而且云铝是国内少数通过碳足迹认证的绿色铝厂商。云铝在扩产铝合金、铝板和铝箔，这部分理应也增加整体估值。
关于铝的总需求，不断有人在说基建和地产垮了，首先基建肯定是没垮，而且还在加大投资力度。地产也在慢慢复苏，6月个人住房贷款环比增加了1500亿。你可以说房地产是一个低谷期，但是当前阶段没有哪个产业能代替房地产的作用。
新能源这边对铝的需求，是一直在增长的。光伏每GWh用铝约在1.6万吨，今年装机量在85-100GWh，明年假设增加30GWh，就是48万吨需求增量。
至于新能源汽车，每辆算用铝200kg，明年大约增加150万台销量，叠加单车用量提升，增加40万吨需求，燃油车那边也会有增量，合计增加50万吨吧。
光伏+新能源汽车加起来，明年就是百万吨需求增量。而当下铝的产能已经到了天花板，是4400万吨。目前过剩的也就百万吨，所以明年供需应该是平衡的。随着光伏和电动汽车的需求每年都在增长，总有一天会出现缺口，那时候如果你看到25000的铝价，一点都不奇怪。
铝本身的属性是一半基建地产，一半能源金属，而且新能源那边的占比，是越来越大的，怎么可能看空能源金属呢？