前提：
分析那些对的分析里有哪些思路是可以复制和深化的。做错的那些东西里，有哪些是可以改进或者避免的。不可控的那些东西里自己是否考虑到应该支付的对价（风控），甚至还可以想想有没有更多的东西。这样每一笔投资后才有可能进步。
首要的影响因素来自于自身的认知。对自己够不够坦诚，对事实够不够客观，能不能做到不夸大也不沮丧。强思危，弱思机。明白自己思维模式与自身底层能力的弱点，才有可能做好验证。否则，很容易误入歧途。把运气当做实力。
正文：
今年的黑天鹅满天飞，互联网监管，中概退市，俄乌战争，疫情封控，全世界通胀，美联储加息。恒生科技最多跌了50%，恒生指数也跌的稀里哗啦。我自己依然保持全年满仓，既经历3，4月的全面泥沙俱下，也被10月港股能跌的如此深不见底惊的目瞪口呆。自己第一年深度介入港股，最多时60%港股，竟然活了下来。可能是运气使然，但也加深了我对港股的敬畏之心。
反思。
海象新材。
周期反转因素里，汇率，运价，pvc价格。确实按预期反转了。甚至上半年需求还在增长。海象在6，7，8月份也让我减亏不少。但需求端的恶化还是来了。在买海象以前，这风险我考虑过。我的想法是，公司自身还在需求的成长期，而且客户很分散，唯一大的需求风险在于全世界范围内的地产和经济下行，而这风险概率很低又不可控，我选择承担。结果22年真的就发生了，欧美澳经济全面下行。
回头看，海象唯一犯错的就是仓位过重，因为生产pvc地板壁垒很低。但即使这样，回到买海象的大盘点位，仍然也没有其他什么太好的选择。
我会对海象继续保持关注。
心动。
承认犯错，
1.我对游戏能否商业爆款没有判断能力。
2.对管理层能力和性格判断有偏差。听过上海F4创始人21年初的谈话录音后，还有永劫无间制作人采访以后就意识到了。理想中大伟哥和永劫无间制作人的性格才是我认为靠谱的管理层。最后也因为这点割肉。
认错：本来是风投定位，补仓补成了重仓，仓位不匹配。
补仓的坏习惯真的容易酿成大错。
收获。
对自己的认识：
1.我能获得超额收益。
2.我会为自己的任何投资行为负责。无论是盈利或亏损，责任都在我自己，而不是市场，政策等任何外部因素。
对公司：
买有阶段竞争优势的好公司。
买成长。
估值合理。
展望。
每年的展望年底看可笑至极。
不过还是要展望，打脸就打脸吧，被打脸是人生常态。
1.明年美债收益率维持高位。
2.出口下行，估计到年底才可能看到起色。
3.国内商业、消费恢复正常。
4.对大盘依然不乐观，年年看空大盘。
5.看多港股。
6.医药行业可能是23年唯一看到的增量。
额外记录：
抄作业：在股票上涨来的信任，很容易因为下跌而失去。但自己的认知不会。不了解对方的想法，信任是很难的。投资体系不单单是推荐一只股票，它远比这复杂的多。
概率是针对公司基本面的，需要理解“经营的确定性”是由那些要素构成；赔率是针对市场定价的，需要理解“估值溢价和折价”以及“错误定价”的内涵。这两者真正充分理解其中一个，已经可以赚钱了。两个都深入理解了，就有很大概率要赚大钱了。如果再构建起较宽的能力圈和容错的体系，就有可能进入在较低风险下赚大钱的境界。在这些之上，若再有强大的理性和执行力驱使整个系统始终正常运作，那就是超越周期的复利传奇了。
Q：驱动估值变化的最主要因素？很困惑
A：生意属性，发展阶段，市场环境
有一句话说的很好：
你永远赚不到超出你认知范围外的钱
除非你靠运气
但是靠运气赚到的钱
最后往往又会靠实力亏掉
这是一种必然
你所赚的每一分钱都是你对这个世界认知的变现
你所亏的每一分钱都是因为对这个世界认知有缺陷
#2022投资总结# $乘贝(ZH792746)$ $乘贝港股(ZH2089643)$
