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复星国际:预期2022财政年度归母净利同比下降不少于约80%
文轩财经1月20日讯,复星国际(00656HK)在港交所公告,公司于2022财政年度之收入预期较2021财政年度收入1612.91亿元增长约10%,2022财政年度归属于母公司股东之利润预计将较2021财政年度之100.9亿元下降不少于约80%至不高于约20亿元。
2022年内疫情反覆多发及国际资本市场震荡下行,导致企业成本端高企及二级资本市场投资浮亏增加,令集团整体产业运营及产业投资受到不同程度的影响。随着2023年国际商贸往来逐步恢复常态化,公司管理层预计公司业务亦将迎来复苏。展望未来,公司将进一步聚焦家庭消费产业,持续深耕全球化运营,为全球家庭提供优质的产品和服务。
1月17日,标普报告称复星国际,BB-/负面/–及时获得了流动性缓冲机会。这家总部位于上海的投资控股公司新的贷款和正在进行的资产剥离,将会在未来12个月适度提高其流动性。
标普估计,2023年复星国际的控股公司层面将有500亿至550亿元人民币债务到期。其中包括110亿元人民币境内票据(含可回售票据)和15亿美元(等值)境外票据。该公司新签署的120亿元人民币抵押贷款由在岸银行牵头的银团提供,将基本覆盖到期的在岸短期债券。
标普看来,未来6至12个月,复星国际将加大对银行再融资的依赖。在此期间,银行贷款占控股企业债务的比例可能从2022年6月底的48%上升至65%-70%。与此同时,随着公司继续处置资产和偿还到期债券,2023年控股公司层面的总债务可能会下降15%-25%。过去几个季度,复星国际与银行的关系基本保持稳定。当时,由于资本市场波动,复星国际无法进入离岸和在岸债券市场。
标普预计复星国际的有抵押债务比率将从2022年的约10%上升至2023年底的25%-35%。这个水平仍然低于标普下调信用评级的50%的阈值。然而,有抵押债务的大幅增加可能会增加债券持有人的从属风险。
恢复公募债券市场渠道仍需时间。在9个月的停滞后,复星国际上周在中国内地市场首次发行票据,标志着复星国际迈出了第一步。该公司发行了180天、10亿元人民币的商业票据,由上海银行股份有限公司(Bank of Shanghai Co., Ltd.,简称“上海银行”,601229.SH)提供信用风险缓释凭证。
标普认为,在政策支持和中国宏观经济展望企稳的背景下,投资者对高收益债券发行人的信心已在一定程度上触底。然而,信贷基本面需要切实改善,市场发行才会出现实质性复苏。复星国际需要更多较长期的融资渠道,以使其控股公司层面的加权平均到期期限远高于两年。
标普相信,复星国际今年将进行大规模资产出售,以缩减资产负债表并专注于核心资产。根据该公司宣布或媒体报道的潜在交易,2023年此类出售可能获得的净现金收益将与2022年280亿至300亿元人民币相当或更高。尽管如此,复星国际今年可能出售的资产中,较大比例将为非上市资产,与2022年进行的一些上市股票出售相比,此类资产流动性较差,执行不确定性更大。
标普预计,2022年复星国际控股公司层面的贷款与价值比率为35%至40%。考虑到资本市场的波动和持续的资产剥离,未来一到两个季度可能会达到类似的水平。要从当前水平大幅去杠杆化,则需要完成额外的大规模资产处置。$复星国际(00656)$ $复星医药(SH600196)$ $豫园股份(SH600655)$