你好,浙江美大行业增长速度有点不及火星人,老板,但其它各项指标都非常优秀对吗,我计算都好价格依据市盈率为15得出15.44,目前值得拥有?谢谢分享
二、行业分析
1、浙江美大(002677)所属家用电器 -- 厨卫电器 -- 厨房电器行业。
2、浙江美大所属厨房电器行业,浙江美大以科技和市场为导向,发明集成灶产品。以一个产品的发明,带动了一个产业。浙江美大是高新技术企业,产品被列入国家火炬计划项目;是《住宅厨房、卫生间排气道》行业标准、《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》国家标准、《集成灶》行业标准主要起草单位,是一家集研发、生产、经营、销售于一体的现代化新型高科技公司,是具有强大研发实力和规模化生产能力的集成灶专业制造商。美大掌握核心科技,迄今,共获专利知识产权160多项,其中,国家发明专利30多项、国际专利9项。
3、浙江美大处于龙头地位,公司所属厨电行业-集成灶行业行业所属阶段是成长期。集成灶的市场规模如下图所示,集成灶市场前五名占有率约为50%,浙江美大在2021年投资者互动平台表示,浙江美大市场占有率保持在25%左右。
4、厨房电器设备行业发展趋势
2015 年,集成灶的零售量和零售额仅为69万台和48.8亿元,随后开始进入增长快车道,到2020年已经达到238万台和182.2亿元,复合增长率分别达到28%和30%,集成灶的渗透率从2016的4.8%提高至 2020年的12.7%。但相比于传统烟灶,集成灶还属于前期发展阶段,未来增长空间很大。
在集成灶快速发展的初期阶段,各大传统厨电企业也开始相继加入。老板电器于2018年进入集成灶市场,2018-2020年,集成灶业务收入分别为9720万元、2.12亿元、2.59亿元,2021年上半年为1.43亿元,同比增长超过44.85%;2019年方太和华帝股份也进入了集成灶市场,2019-2020年华帝股份的集成灶业务收入分别为744万元、1766万元,2021年上半年为 2191万元,同比增长超过437.95%。从发展趋势来看,中怡康的数据显示,2021年上半年集成灶整体市场规模96.8亿元,同比上涨66.6%。同期,火星人实现营业收入9.22亿元,同比增长79.67%,高于行业增长水平,而浙江美大实现营业收入8.27亿元,同比增长43.4%,不仅仅低于火星人,甚至也低于行业增速。
三、商业模式
1、由浙江美大(002677)的官网得知,公司的客户是普通民众。
由近三年,各季度营收来看,存在明显的淡旺季之分,第四季度为旺季,第一季度为淡季。
2、由下图可知,公司的毛利率处于同行业较高水平
由下图可知,存货周转率大于5,存货周转率较高。
3、核心竞争力
四、护城河
浙江美大具有品牌优势护城河,独特资源护城河。
五、团队
1、由下图可知,实际控制人以及最终控制人是夏志生、夏鼎、夏兰(持有浙江美大实业股份有限公司比例:21.20、20.99、10.22%)。
2、核心成员履历
3、核心团队注重研发,由下图可知
六、其他风险分析
1、股权架构
2、存在质押情况。质押,减持及担保均不存在问题。
质押占比为8.7%,比例较小。
七、财报分析
1、看总资产,判断公司实力及扩张能力。
近五年来看,公司处于扩张之中,成长性较好。
2、看资产负债率,了解公司的偿债风险。
由近五年来看,公司基本没有偿债风险。
3、看有息负债和准货币资金,排除偿债风险。
由近五年来看,准货币资金与有息负债之差大于0,公司没有偿债压力。
4、看“应付预收”减“应收预付”的差额,了解公司的竞争优势
由近五年来看,公司的竞争力较强,具有“两头吃”的能力。
5、看应收账款、合同资产,了解公司的产品竞争力
由近五年来看,公司的产品很容易销售。
6、看固定资产,了解公司维持竞争力的成本
由近五年数据得,公司属于轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。
7、看投资类资产,判断公司的专注程度。
由近五年来看,公司的投资比例为5%。
8、看存货,了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看,存货比例在3%左右。
9、看商誉,了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看,商誉占比为0%,没有商誉暴雷的风险
10、看营业收入,了解公司的行业地位及成长性。
由近五年来看,说明公司处于成长较快,前景较好。
11、看毛利率,了解公司的产品竞争力及风险。
由近五年来看,公司毛利率在52%左右,毛利率波动较小。
12、看期间费用率,了解公司的成本管控能力。
由近五年来看,公司的成本管控能力较好。
13、看销售费用率,了解公司产品的销售难易度。
由近五年来看,公司的产品较容易销售。
14、看主营利润,了解公司主业的盈利能力及利润质量。
由近五年来看,公司的主营盈利能力强,利润质量较高。
15、看净利润,了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。
由近五年来看,公司的净利润现金含量较高。
16、看归母净利润,了解公司的整体盈利能力及持续性。
由近五年来看,公司属于优秀公司,成长速度较快。
17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,了解公司的增长潜力。
由近五年来看,公司增长潜力较大,风险相对较小。
18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金,了解公司的现金分红情况。
由近五年来看,公司分红可持续性强。
八、估值及好价格
1、确定市盈率
根据以上分析并且参考近五年历史市盈率,合理市盈率为18.77。
2、确定净利润增长率
根据往年复合增长率以及券商预估增长率,确定市盈率增长率为23.69%。
3、估值
4、好价格计算
经计算得好价格如下表
注:全文不作为投资意见。