公司简介：
盐津铺子食品股份有限公司专注于发展中国传统特色小品类休闲食品行业，以具有地方特色的凉果蜜饯产品发轫，推陈出新，建立起中国传统特色小品类休闲食品全品类产品体系，主要包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品五个大类近百种产品。经过多年的发展，公司在原料配方、生产工艺、技术设备、质量标准、产品质量、品牌信誉方面达到了行业领先水平，已经成为沃尔玛、家乐福、麦德龙、大润发等国际大型连锁商超，以及华润万家、步步高、人人乐、天虹百货、中百等国内大型连锁商超的核心供应商，是我国最具影响力、产品品类最齐全的小品类休闲食品企业之一。公司通过自主研发和技术革新，获得了15项实用新型专利。近年来,公司先后获得“湖南省农业产业化龙头企业”、“湖南省农产品加工质量安全奖”、“湖南省名牌产品”、“湖南省十大最具影响力农产品品牌”、2019年获“国家农业产业化龙头企业”等荣誉。
一、企业分析
1、基本情况
盐津铺子（002847）全称盐津铺子食品股份有限公司，于2017年2月在深交所主板A股上市，位于 湖南浏阳生物医药工业园 ；天健会计师事务所（特殊普通合伙）为盐津铺子出具了标准无保留意见的审计报告。
主营业务：从事小品类休闲食品的研发、生产和销售。
由下图可知，按产品分，休闲烘焙点心类(含薯片)营收占比为34.75%，休闲深海零食(含鱼豆腐等)占比15.15%；按地区分，公司的产品华中地区(含江西省)营收占比43.64%，华南地区营收占比19.83%。
二、行业分析
1、盐津铺子（002847）所属食品饮料 -- 食品加工行业。
2、盐津铺子所属食品加工制造行业，在经济持续增长，工业化和城市化进程不断加快下，我国食品加工业初步形成门类比较齐全，技术不断进步，产品日益丰富，行业总收入达到15.9万亿元，同比增长7.8%。我国食品加工行业企业数量过多，整体水平较低，多为中小型企业，形成规模生产的不多。
3、食品加工行业前三名市场占有率27.3%，形成规模的不多，盐津铺子的毛利率在行业较高地位。
4、食品加工行业发展趋势
人民生活水平的提高，我国 食品加工 行业市场规模多年来保持7%以上稳健增长，其中粮食加工市场份额占比约0.81%、饮料加工市场份额占比约1.05%、植物油加工市场份额占比约0.92%，以下是食品加工行业概括及现状分析。近几年，我国在政策上逐渐重视 食品工业 的发展，特别是在“十五”中加大了对食品工业科技研发的政策支持和资金支持力度，使得我国食品工业的发展表现出平稳、快速的发展态势。
三、商业模式
1、由盐津铺子的官网得知，公司的客户是普通民众。
由近三年，各季度营收来看，存在明显的淡旺季之分，第四季度为旺季，第一季度为淡季。
2、由下图可知，公司的毛利率处于同行业较高水平
由下图可知，存货周转率为2左右，存货周转率一般。
3、核心竞争力
四、护城河
盐津铺子具有品牌优势护城河，效率优势护城河，独特资源护城河。
五、团队
1、由下图可知，实际控制人以及最终控制人是张学武、张学文（持有盐津铺子食品股份有限公司比例：47.82、16.18%）
2、核心成员履历
3、核心团队注重研发，由下图可知
六、其他风险分析
1、股权架构
2、存在质押情况，减持情况，质押减持及担保均不存在问题。
七、财报分析
1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。
近五年来看，公司处于扩张之中，成长性较好。
2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。
由近五年来看，偿债风险较小，但在特殊情况下依然可能发生偿债危机。
3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。
由近五年来看，准货币资金与有息负债之差小于0，准货币资金与短期借款、长期借款金额都很高，公司可能没有钱。
4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
由近五年来看，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力
5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力
由近五年来看，公司的产品销售难度一般。
6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
由近五年数据得，公司属于重资产型公司。维持竞争力的成本比较高，风险相对较大。
7、看投资类资产，判断公司的专注程度。
由近五年来看，公司的投资比例为0%。
8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，存货比例在18%左右。
9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，商誉占比为0%，没有商誉暴雷的风险
10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。
由近五年来看，说明公司处于成长较快，前景较好。
11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。
由近五年来看，公司毛利率在40%左右，毛利率波动一般。
12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。
由近五年来看，公司的成本管控能力较差，有待提高。
13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。
由近五年来看，公司的产品较容易销售。
14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。
由近五年来看，公司的主营盈利能力弱，利润质量一般。
15、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。
由近五年来看，公司的净利润现金含量较高。
16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
由近五年来看，公司属于优秀公司，成长速度较快。
17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
由近五年来看，公司增长潜力一般并且风险相对较大。
18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况。
由近五年来看，公司分红可持续性强。
$盐津铺子(SZ002847)$ $良品铺子(SH603719)$ $三只松鼠(SZ300783)$
八、估值及好价格
1、确定市盈率
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2、确定净利润增长率
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3、估值
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4、好价格计算
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注：全文不作为投资意见。