俄乌冲突升级后，国际油价持续飙升。3月3日，布伦特原油期货主力合约创下119.84美元的新高；WTI原油（NTMEX原油）也触及115美元高点，创2008年9月以来新高。
国际油价涨势喜人，多个原油主题基金的表现也一路上扬。截至3月3日收盘，原油LOF易方达（161129）涨停，涨幅为9.97%，报收1.279元，南方原油LOF（501018）上涨7.39%，多只产品单日场内价格都再创新高。
但别急着买入，原油基金的市场表现也出现分化。比如，2月28日，广发石油（162719）一字跌停，且一直持续到收盘，之后几日走势也不如人意。
在如今国际局势动荡，原油基金迎来一波新行情的当下，资金争抢入场炒作的当下，我们有必要来了解下今年表现最好的基金之一——原油基金。
原油主题基金表现持续亮眼
把时间线往前调，原油基金的表现也是可圈可点。从去年开始，原油等大宗商品基金就表现得十分强势。
同花顺数据显示，2021年QDII业绩排行榜前十位清一色为原油类基金，其中表现最好的产品，年内收益达到68%。
今年开年以来，嘉实原油LOF、原油LOF易方达、南方原油LOF等3只基金在场内的涨幅均超过了40%，场外基金净值的涨幅也普遍超过了20%。
目前，市面上值得关注的原油主题基金主要有7只。不过，虽然都是原油主题，但是因为不同的基金配置的市场不同，所以我们在选择前，还需要加以区别。
原油基金选哪只好
我们在前面提到的原油LOF易方达（161129）、南方原油LOF（501018）、嘉实原油LOF（160723）这三只基金，就是与油价直接挂钩的原油主题FOF。
从持仓构成来看，这三只存在一定的相似性。以美国布伦特原油基金（BNO.P）、美国石油基金（USO.P）、美国12月期石油基金（USL.P）等原油类ETF为主，而此类ETF的跟踪标的为原油期货合约。
因此，以上三只基金最大的特点，就是净值走势与国际油价走势直接挂钩，相关度较高。而也正因为持仓存在一定的相似，这三只基金在近一年的阶段涨幅，差别也不大，几乎都稳定在70%上下。
当然，这三只基金也并非完美，要知道，原油价格波动较大，更适合做波段，这也意味着对交易效率提出了更高的要求，但QDII基金场外交易的申赎等在途交易时间较长。
因此，我们还是要筛选场内交易活跃度高的产品进行场内交易。近一个月内，场内价格涨幅最大的是嘉实原油LOF，交易额最大的则是南方原油LOF。
原油主题FOF这类不是指数产品的基金，基本无法及时预估基金净值，因此，许多人为了套利操作的便捷性，会选择投资油气类股票的指数型QDII产品，即华安石油基金（160416）、华宝油气（162411）、广发石油（162719）。
不过，这三只股票型原油指数基金投资范围区别比较大，所以也各有优劣势。我们来对比着看看。
第一，华安石油基金（160416）跟踪的是标普全球石油净总收益指数（SPGOGUP），持仓股包括全世界一百多家石油、天然气产业链上的公司，不仅区域上覆盖了全世界，而且也覆盖了全产业链。
这只基金的优点在于持有了比较多的油气龙头股，比如埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油，前五大持有股占比超过了30%，有比较明显的龙头效应；
缺点则在于，其是通过股票间接投资油气，受股市的影响比较大，和油价的关联度不够高。特别是持仓股里还有一些下游企业，从油价上涨传导到下游企业股票上涨需要比较多的时间，而且幅度也不太一致。所以这只基金的净值走势比油价走势的波动要小。
第二，华宝油气（162411）跟踪的是标普石油天然气上游股票指数（SPSIOP），这个指数主要覆盖在美国上市的石油天然气勘探、采掘和生产这些上游行业，采用的是等市值加权方法，每只股票的占比都在2%左右。
虽然这只基金也会受到美股系统性风险的影响，但是分散的持仓降低了部分风险。而且上游企业和油价的相关性更高，所以相比华安石油基金，这只基金净值的走势和油价的走势也更为接近。
而且这只基金的行业覆盖面比较窄，波动较大，适合高抛低吸的波段操作。因此，我们还可以参考投资相同指数的XOP基金的实时走势，去估计华宝油气的价格，从而去进行交易和套利。
最后一只广发石油（162719）跟踪的是道琼斯美国石油开发与生产指数。广发石油和华宝油气一样，广发石油主要也是持有石油产业链的上游企业，不过两者指数编制方法区别比较大，华宝油气用的是等市值加权法，广发石油则是采用市值加权法，前十大重仓股的占比超过65%，龙头效应更加明显。
综合这三只基金最近一个月的表现，华宝油气的业绩最好，规模和交易量也是最大的，最适合做交易和套利。
这里多说一句，诺安全球油气能源LOF（163208）也经常被市场归类到投资于油气类股票的QDII产品中，但这只股票型FOF因其主要投资标的是能源行业基金，与上面三只跟踪不同的油气类指数的基金略有差异。因此它不具备和油价相关度较高的优点，在套利方面也并没有很大优势，因此其在近一月的价格涨幅和交易额都表现平平。
原油基金虽火，但是还需警惕溢价风险
随着油价攀升，资金涌入原油基金看似正常操作，但已经导致了原油基金二级市场的价格出现大幅溢价。
广发基金就多次发公告提示，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受较大损失。也正是受到提示的影响，才有了我们前面说的石油LOF一字跌停，且一直持续到收盘。
这几年，全球通胀态势明显，而油气业一直都是通胀最重要的推手之一，所以，油气类产品的价格一路高涨。2022年开年的地缘政治冲突，可以说是给本就向好的行情又添了一把火。
但这也意味着，政治冲突也是原油面临的最大风险，如果后续冲突缓和，油价并非没有回落的可能，所以如果准备投资原油基金，仓位一定要控制。当然，从大背景看，油价还是会处于中高位水平运行，原油方面的投资机会还是很多的。