周末，因疫情封控在家没事，聊一聊华鹏飞最近一周放巨量换手率75%，貌似游资借物流利好题材乱炒一通，一会儿ICU，一会儿KTV，一周25亿交易额基本套牢的。
关注华鹏飞这只垃圾股，有二个维度的逻辑需要考量清晰：一个是张京豫质押融资资金究竟到哪里去了？另一个是建广私募收购的未来科技（桥接芯片USB）注入哪家上市公司？
先将几个大股东持股成本捋一下
2021年5月19日，公司向6个自然人定向增发8528.78万股，增发价格4.69元每股，并于上2021 年 12 月 1 日市流通 ，按7元评估，参与增发账面赚50%左右。
2021 年 5 月 20 日，华鹏飞大股东珠海安赐捌号通过协议转让给陈恒科的 2383.62万股股，占总股本5%，协议转让价格每股5.60元，账面赚25%。
2021年8月13日，因司法拍卖流拍，张阳持有2736万股限售股被司法强制划转给郑志钱，这个账户尚未流通。
最近大股东房小红减持股份不超过 1686万股股或3%比例，减持时间截止22年5月8日，其中时间过半在竞价交易已经减持74.82万股，均价6.75-8.01元，其余500万股左右可能在3月25日之后继续减持，应该来说不构成股价上涨的太大压力。
重头戏是实控人张京豫质押融资干啥去了？
2022年4月14日，华鹏飞股价推至近期高点7.86元收盘，张京豫将华鹏飞3820万股融资质押给深高新，无质押期限，名义上时归还债务，实际上可能流到证券市场，因为要靠炒股赚钱还债。此时，张京豫累计质押7640万股，占持股的86.46%，接近融资极限，引起我们关注。
据说，深高新投专项资金股票质押融资比率六七成，好过银行证券融资比率一倍，其审核过程包括向上市公司初步收集质押数据、向大股东或上市公司面对面了解情况、深度收集二次材料、上初审会、初审会后补充材料上审核会、再补充细则问题等。有些公司审核不过关，就被刷下去。 经过审核给张京豫质押股份质押率高达86.46%，可能与桥接芯片并购有关。
早在2021年4月16日，张京豫曾将3820万股融资质押给深高新集团，质押无期限。预计融资10000万左右资金之后，华鹏飞股价从4.3元暴涨250%至15元多，大幅波动后减持股份。
据华鹏飞2021年3季报显示，张京豫减持2567.67万股，张倩减持461万股，预计投资收益超过1倍多后退出市场套现，并出资1.1亿元参与建广广鹏私募基金。
2021年8月27日，华鹏飞董事长兼总经理张京豫申请辞去总经理职务，张倩接任总经理。
资料显示，2021-09-02，建广广鹏私募基金设立注册资本23239万元，其中张京豫出资1.1亿元和华鹏飞分别持有47.62%和43.29%，换一句话说建广广鹏就是张京豫及其掌控的华鹏飞的私募平台。真可谓是羊毛出在羊生上，华鹏飞变成一个被大股东操控套现的印钞机。
至此，张京豫质押融资的钱到哪里去了已经做出回答：先到股市转一圈赚钱再套现参与私募并购英国未来科技芯片公司。那么，联合五个私募收购境外芯片公司做啥呢？答案是注入某家上市公司。
今年俄乌开战前2天，即2月22日，公司公告，建广广鹏与其它私募通过设立东莞市飞特半导体控股有限公司收购境外芯片资产进展情况，持有目标公司约8%权益。而飞特控股通过英国全资孙公司FTDI Holding Limited以境内自有资金3.6414 亿美元，境外银行并购贷款 5,000 万美元，合计 4.1414 亿美元，收购Future Technology Devices International Limited（FTDI）80.2%的股权，项目交割日为 2022 年 2 月 11 日。
与此同时（2.22），电连技术（300679）公布出资5.52亿元，发起设立建广广连私募基金，参股持有飞特控股21.17%股权；由平安保险设立的海汇全利参与认购20.53%；东莞金控设立建广广科基金持有15.97%股权。此外，未来科技还有剩余近20%权益没有被收购，也是一个尚不确定事项。
未来科技设备（FTDI） 是全球 USB 桥接芯片领域的领军企业，注册地位于英国格拉斯哥，业务运营总部位于新加坡，公司具有超过 25 年的桥接芯片行业经验，客户分布在消费电子、通讯、汽车电子、工业控制等多个领域的头部一线企业，产品销往全球 50 余个国家和地区，竞争对手取代门槛较高。
2020 年接口桥接芯片价值 3.765 亿美元，预计到 2026 年底将达到 5.463 亿美元，2021-2026 年复合年增长率为 5.4%。目前，国内USB 桥接芯片市场基本被国外厂商垄断，市场占有率排名前列公司为FTDI、芯科科技（Silicon labs）、微芯（Microchip）、德州仪器（Texas Instruments）和英飞凌（Infineon）。国内的半导体市场有着极其广阔的市场需求，其中电动汽车、工业控制、物联网、穿戴设备等行业未来高速增长将直接拉动 USB 桥接芯片行业的需求。
作为飞特控股的五家私募投资基金收购英国未来科技的目的就是要注入上市公司套现的，相关联上市公司主要是电连技术和华鹏飞。现在，张京豫及其华鹏飞通过建广广鹏持有未来科技（FTDI）约8%股权，如果华鹏飞进一步收购未来科技，张京豫必须参与其增发新股，否则控股权被进一步摊薄，失去大股东地位，那么他会怎么做事情呢？你猜，你猜，你猜猜猜！
张京豫质押3820万股按7.80元收盘价及60%融资比例测算，可以融资多少呢？最多2.6亿元。就这点钱炒华鹏飞不够一天交易，所以，张京豫还会通过配资或私募放大杠杆再融资至少2倍左右至七八亿资金。另外张京豫首期融资及炒股一年盈利累计大约有1亿资金左右，这部分资金加杠杆或许有3亿资金，总计10亿资金左右，撬动30亿盘子，极限融资筹钱卯足劲赚钱！
一种观点认为，五个私募联合收购未来科技肯定会注入某家上市公司，事前做过尽职调查，不可能不知道其经营业绩的，但电联技术和华鹏飞等上市公司都有意没有公布未来科技过去几年经营业绩，防止市场炒作，不过呢，公布桥接芯片USB细分行业龙头，这一点是确定的。这个是张京豫敢质押股票融资参与的核心逻辑之一。其二，未来科技注资哪家上市公司，现在是不确定的，但是事先可能有一个约定优先注入参与的关联公司，建广广力持有权益32.57%居首，自己没有上市公司，因此，芯片资产偏向注入电联技术，还是华鹏飞有待抉择的。其三，电连技术持有未来科技权益比张京豫及华鹏飞合计多11个百分点，但电连技术股价比华鹏飞高出3倍多且市值也高出2倍多，未来科技资产注入低价股想象空间大，所以注入华鹏飞容易获得多数私募基金支持。这个是张京豫再次质押融资炒股赚钱的底气或核心逻辑。
如果以上二个逻辑分析正确，目前7元左右参与华鹏飞投机或投资的风险不大；否则，华鹏飞这个垃圾高风险投资不宜参与。
