中电电机为什么延后股东大会三个月至2022.03.08召开？现在终于搞清楚了，并不单纯是公司声称的重组方待港交所审批分拆上市的理由。
今年三月，中电电机公布北清智慧借壳重大资产重组预案，重组框架协议涉及北清智慧注入清洁能源（风光发电）资产资产规模接近123亿元。
重组草案显示：公司拟将置出资产归集主体无锡中电科技60%股权与天津富清持有的北清智慧21338.56万股等值股份进行置换，剩余无锡中电科技40%股权由天津富清以现金购买。拟置出资产归集主体60%的股权作价38160万元，拟购买北清智慧100%股权作价为1225819.81万元，上述差额1187659.81万元由公司以10.98元/股向北清智慧的全体股东定增117590.08万股购买。王建裕及王建凯将按每股12.19元向天津富清转让其持有的中电电机3130.43万股股份并支付现金25440万元，购买无锡中电科技100%的股权。公司拟募集配套资金总额不超30亿元。标的公司截止至2021年3月末，北清智慧持有的地面光伏发电站项目合计并网装机容量约为2,125MW，已投入运营的屋顶分布式光伏电站合计并网装机容量为625MW，通过自主开发，合作开发及收购等方式取得已并网风电项目合计并网装机容量为704.80MW。天津富清承诺北清智慧在2022年-2024年扣非净利润分别不少于101169.88万元，105816.13万元及112944.23万元。本次交易后，上市公司主营业务将变更为光伏发电站项目，风电项目的投资，开发，建造，营运及管理。上市公司的控股股东将变更为天津富清持有上市公司68.55%股权，实际控制人将由无实际控制人变更为北京市国资委。
重组等到9月24日，北控清洁能源发布公告，其间接全资附属公司天津富清及其他北清智慧股东与中电电机(603988)及现有中电电机股东订立正式重组协议，并向港交所报批分拆上市方案。
据公开资料显示，北控清洁能源01250是一家光伏发电服务提供商，致力成为领先的清洁能源综合服务商。集团现已于全国20多个省市布局清洁能源项目，并积极开拓国际市场。现在北控01250旗下北清智慧正在筹划借壳中电电机上市。
但北清智慧借壳上市必须具备二个先决条件：一个是北清智慧母公司北控清洁能源（01250.hk) 分拆上市须经港交所审核批准；另一个是即便经过港交所批准，之后还要经北控01250股东大会批准，后者股东变动即会影响其北控股东大会召开。
北控清洁能源前三大股东分别是北京控股、中信证券和启迪控股，原来北控清洁能源股权结构正在调整，二股东中信证券要退出，而山东高速金融集团（00142.hk）将收购中信证券持有北控的股权，此事不确定，分拆上市议案就不方便提交股东大会批准。
最近，北控清洁能源完成新一轮股权战略融资，2021年11月23日山高金融与中信证券订立购股协议，中信证券已有条件同意出售及山高金融已有条件同意收购144.7亿股北控清洁能源集团(01250)股份，占目标公司已发行股本约22.78%，代价为12.73亿港元。11月24日，山高金融股价高开高走，截至收市涨幅达41.07%，以0.79港元/股报收。
根据最新消息，山高金融00142不仅仅收购中信证券持有北控清洁能源的股权。12月21日山高金融(00412)公布，就拟收购北控清洁能源集团(01250)22.78%股权，除与卖方进行的收购事项外，公司亦正就潜在收购目标公司的若干股权与目标公司的其他股东进行磋商。截至本公告日期，尚未就潜在收购事项达成任何协议，公司在必要时将作出适当披露。
从北控清洁能源前三大股东股权架构分析，山高金融所指目标公司潜在股东是谁呢？中信证券持股已被收购，剩下的只有启迪科创有限公司或北京控股集团的股权或部分股权。
现在，北控清洁能源01250.hk由北京控股持有31.88%股权，2021.11.19北控清洁能源根据上市规则第13.18条作出15.6亿港币的融资协议公告显示：北京控股集團可能不再直接或間接為北京控股單一最大股東，而北京控股集團可能将不再由北京市人民政府有效全資擁有、監督及控制。换一句话，北控清洁能源实控人北京控股集团面临股权结构变革，涉及旗下北控清洁能源重要股东变革，北控集团有可能将一部分股权出售给山高金融。
早在今年6月15日，北京控股(00392.HK)发布公告，董事会获公司控股股东北京控股集团有限公司通知，为更好落实长江经济带国家发展战略和首都绿色高质量发展，北京市国资委作为北控集团全资控股股东，与中国长江三峡集团有限公司达成初步共识，通过引入中国长江三峡集团（三峡能源）作为北控集团的战略投资者，进一步深化股权合作。
天眼查阅北京控股集团股权结构，目前仍由北京国资委全资拥有100%股权。因此，北控清洁能源01250.hk的实控人北京控股集团的股权变革，可能不仅引入三峡集团做策略股东，而且涉及引入山东高速金融集团做战略股东，或受让一部分北控集团持有北控清洁能源的股权，由此可见，山高金融00412.hk可能将进一步提高北控清洁能源01250.hk的股权在22.78%以上，或在北京控股集团31.88%以下。
上述北控清洁能源股权架构事情没搞定，或导致港交所批复分拆上市延后，进一步导致中电电机股东大会延后，重组延后而不是终止。中电电机现在估值没有包括重大资产重组后的业务转型价值，一旦完成重组将是一个估值较大提升过程。
市场方面，在市场偏爱炒作下票的环境下，中电流通市值20亿左右，市场没有资金关注概率是很少的，当然内幕人在重组前后掌控资金不多，反应在最新十大股东排行榜中都是自然人股东也侧面证明，大资金尚未进场。我们再从中电重组预案公布以来，对所有龙虎榜数据进行汇总分析，发现最近时间多次上榜的东莞证券席位有连续买进锁仓5000万左右资金动作，而且是在最近次高点涨停板前后介入的，龙虎榜数据平均持仓成本高于18元。长期跟踪观察，该股网络论坛参与韭菜不多，盘口交易稀疏不活跃，所以，东莞证券席位要相对高位出逃实属不易，盘面也看到大户有低位挂买接盘动作，推高时机并未成熟。
